报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际装置开工率提升，5月进口量将大幅增加，下游需求稳定，4月港口加速去库，甲醇价格底部短期有支撑，5月到港量增加港口累库，国内供应宽松，内地企业库存触底累库，甲醇以反弹做空为主不追空 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面偏强震荡，最终报收2291（+46/+2.05%） [3] - 生产地内蒙南线报价2100元/吨，北线报价2080元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价2310元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价2450元/吨等多地有不同报价 [3] 重要资讯 - 本周（20250512 - 0513），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计5.25万吨，较上一统计日增加3.39万吨，环比+182.26% [4] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率回升但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格下跌，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格再度下跌，东南亚价格稳定，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口80万吨 [5] - 需求端传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率回落，多家企业装置重启负荷不满或停车 [5] - 库存方面进口有一定减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强；内地企业库存在刚需消耗下持续去库为主 [5] 交易策略 - 单边反弹沽空 [8] - 套利观望 [8] - 期权卖看涨 [8]