大宗商品研究 能源化工研发报告 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率有所回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡， 西北主流甲醇企业竞拍价格持续下跌，煤制甲醇利润在 600 元/吨附近，甲醇开工率高 位稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率高位下滑，美金价格小幅下 跌，进口顺挂缩小，伊朗部分装置短停，非伊开工稳定，欧美价格分化，内外逆差修复， 东南亚转口窗口关闭，伊朗 5 月已装 63 万吨，伊朗招标陆续成交，部分非伊改港中国， 6 月进口预期 135-140。需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率低 位徘徊，兴兴 69 万吨/年 MTO 装置负荷不满；南京诚志 1 期 29.5 万吨/年 MTO 装置负 荷不满，其配套 60 万吨/年甲醇装置正常运行；2 期 60 万吨/年 MTO 装置负荷不满， 江苏斯尔邦 80 万吨/年 MTO 装置停车，计划为期 45 天左右；天津渤化 60 万吨/年（MTO） 装置负荷 7 成；宁波富德 60 万吨/年 DMTO 装置重启负荷不满。库存方面，进口陆续 恢复，需求刚性，进口顺挂，港口库存触底，基差盘整；内地企业库存开始攀升。综合 来 ...