报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东地缘短期缓和使LLDPE近端供给缩量，PP因C3原料通航预期成本转弱 [1] - 霍尔木兹海峡封锁短期解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，下游成本传导需时间 [2] - PP受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游需求环比改善，PDH利润维持低位 [3][4] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8498，日涨跌-9.49%，成交1546085，持仓变动-46218；PP2605昨日收盘价8902，日涨跌-9.76%，成交1664430，持仓变动-71961 [1] - 05合约基差L2605为-98，前日-189；PP2605为98，前日-115；05 - 09合约价差L2605为160，前日301；PP2605为483，前日659 [1] - 现货价格方面，华北LLDPE昨日8400元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9150元/吨，前日9700元/吨；华东LLDPE昨日8500元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9000元/吨，前日9750元/吨；华南LLDPE昨日8850元/吨，前日9350元/吨；PP昨日9350元/吨，前日9800元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃日内波动大，美伊停战商谈地缘缓和盘面大幅回调，塑料周开工72%，后续或阶段性下探70%；PP开工暂稳65%，茂名、兰化结束检修，中安停车 [1] - 聚烯烃现货有支撑，中游货源线性普跌700左右，上游挺价，出厂价倒挂，成交较好，HD - LLD价差走扩；PP标品排产下滑至低位，煤化工下调200，产销价倒挂，成交约日均50% [1] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间 [2] - 供应端通航对近端供应影响不大，4月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化 [2] PP情况 - C3受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，关注裂解及PDH装置边际变化 [4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]