聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：单边趋势转弱，关注PXN利润套保锁定 | | 本周中国PX开工率79.9%（1.2%），亚洲整体开工率72.9%（-0.7%）。天津石化PX装置39万吨检修2个月。海外沙特134万吨预计近期重启。 8月初，威联化学200万吨PX重启、月中福化集团80+80陆续重启，泰国53万吨、日本ENEOS19+42万吨逐步重启。未来亚洲PX供应将逐步回 | | --- | --- | | | 升。 | | 需求 | PTA装置开工率维持79.7%（-），未来8月份关注嘉兴石化220万吨检修、东营威联化学250万吨装置预计重启、逸盛海南200预计停车改造3 个月、大连225万吨预计检修，三房巷海伦石化300万吨新装置预计开车。 | | | 单边趋势转弱，逢高做套保。 | | | PXN周内大幅上升。前期25 ...

国泰君安期货·能源化工 石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 基本面数据 03 市场回顾 期现 价差结构 需求 供应 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周沥青观点：出货偏缓，估值续弱 供应 国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%。国内沥青加工利润微涨，周均值为-524元/吨，环比增加10元/吨。国内重交沥 青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%。分析原因主要是虽然本周期山东金诚、中化泉州以及金陵石化间歇转产渣油以及停产，导致 产能利用率下降。库存方面，山东地区本周个别炼厂提产青岛炼化复产，但是金诚石化以及个别炼厂转产渣油，供应整体呈下降走势，下周部 分炼厂复产沥青，区内供应有小幅增加预期；主力炼厂金陵石化、镇海炼化间歇停产及降产，加之 ...

国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%】据最新数据显示，2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比 降2%。其中，标胶合计出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12%。上半年，出口到中国天然橡胶合计为 55.7万吨，同比增13%。其中，标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降11%；烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%；乳胶出口到中国合 ...

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年07月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期跟随大宗回调，中期步入震荡格局 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 本周合成橡胶观点：短期回调，中期进入震荡格局 供应 • 前期重启顺丁橡胶装置产能释放，叠加华北个别顺丁橡胶装置负荷提升，周内高顺顺丁橡胶产量及产能利用率明显提升。本周期高顺顺丁橡 胶产量在2.72万吨，较上周增加0.13万吨，环比增加5.15%，产能利用率67.63%，环比增加3.31个百分点。周内燕山石化顺丁橡胶装置重启后已 产出优级品资源。预计下周前期重启装置产能进一步释放，国内顺丁橡胶产量延续提升。（隆众资讯） Special report on Guotai Junan Futures 3 需求 • 刚需方面，预计下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期。月底，企业整体出货表现不及预期，成品库存呈现微涨状态，加之整体订单表 现不足，个别企业或在7月底至8月初 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 07 月 27 日 豆粕：关注中美经贸会谈，盘面震荡 豆一：基本面稳定，关注技术面波动 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（07.21-07.25），美豆期价小幅下跌，主要因为产区天气良好、出口需求不确定，但是美国贸 易协议希望对豆价也有支撑作用。据 7 月 23 日我国商务部新闻发布，经中美双方商定，中共中央政治局 委员、国务院副总理何立峰将于 7 月 27 日至 30 日赴瑞典与美方举行经贸会谈。美豆有 1 笔大额出口销售 订单：7 月 25 日对墨西哥销售 14.25 万吨大豆，2025/26 年度交货。从周 K 线角度，7 月 25 日当周，美 豆主力 11 月合约周跌幅 1.28%，美豆粕主力 12 月合约周跌幅 2.46%。 上周（07.21-07.25），国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价震荡。豆粕方面，期价上涨因为国内市场 情绪偏强，豆粕期价创下 4 月中旬以来新高。期价下跌虽然受到"调控生猪产能"、"豆粕减量替代"等消 息影响，但豆粕减量替代并非首次提及、而是持续性政策导向。目前豆粕具有价 ...

烧碱：关注交割压力 PVC：短期偏弱 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 本周烧碱观点：关注交割压力 | 供应 | 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，较上周环比+1.4%。华北、华东、东北、华南前期减产及停车装置陆续提 负，产能利用率不同程度上升；华中有新增检修及减产装置，产能利用率下滑。 | | --- | --- | | 需求 | 氧化铝方面，利润扩张，主要受宏观反内卷情绪影响，但自身库存持续累库。周五随着期货夜盘大幅下跌，后期利润或被压缩。山东主要 | | | 氧化铝企业的烧碱库存中性偏高，小幅累库，短期对烧碱需求仍有支撑。非铝需求支撑偏弱，不过出口方向支撑较强，低价补库 ...

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2025年07月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期回调，中期震荡 01 资料来源：隆众资讯，钢联，国泰君安期货研究 本周甲醇总结：短期回调，中期震荡 | 供应 | • | 周内中国甲醇产量增加，恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量。数据方面，本期甲醇产量1898825吨，较上周增加29100吨，涨幅1.56%； 行业产能利用率为83.98%，环比涨1.56%。产量增加主要与上周期及本周期恢复装置增加有关，整体上看，恢复增加量远大于检修损失量。 | | --- | --- | --- | | | • | 目前统计下期甲醇计划检修装置减少，恢复装置或将增加，因此市场整体供应量或继续增加。（隆众资讯） | | | • • | 烯烃方面，周内华东烯烃企业负荷稍降，其他企业装置运行稳定，行业周均开工稍有降低。下周中煤蒙大装置预期恢复，烯烃行业 ...

国泰君安期货·能源化工 C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所·陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENT 总结 01 LPG部分 02 丙烯部分 03 价格&价差 供应 需求&库存 价格&价差 平衡表 供应 需求 下游库存 Special report on Guotai Junan Futures 2 本周LPG观点：化工需求高位，价格相对抗跌 | 供应 | 国产方面，液化气总商品量52.5万吨，较上周持平；其中，民用气商品量21.0万吨（-0.2%），醚后商品量17.6万吨（+0.5%）；当前，国 内民用气商品量处于历史低位水平，而醚后碳四商品量则处于高位水平。进口方面，本周国际船到港量较上周环比减少31.7%至35.9万吨； | | --- | --- | | | 丙烷进口到船明显减少。成本端，国际丙烷价格走弱后,于周尾小幅反弹，FEI丙烷仍处于深贴水状态，市场情绪由供应压力主导。 | | ...

2 行业资讯 1 行业资讯 国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 1.【2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%】据最新数据显示，2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比 降2%。其中，标胶合计出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12%。上半年，出口到中国天然橡胶合计为 55.7万吨，同比增13%。其中，标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降11%；烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%；乳胶出口到中国合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃市场前期受政策提议和旺季预期助推反弹，但目前因弱基差、交割因素、高库存等仍会回落，周五夜盘市场或阶段性下跌回归理性；纯碱市场在期货端空头平仓踩踏后上涨，但供应减产不积极且交割压力大，未来或阶段性下跌，市场趋势压力仍较大 [2][4] 分组1：玻璃相关总结 供应 - 截至20250724，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（20万吨/日），其中在产222条，冷修停产74条；全国浮法玻璃日产量15.9万吨，较17日+0.73%；浮法玻璃日度损失量4.105万吨，环比-2.73%，周度损失量29.2万吨，环比-0.32% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量11680吨/日，已点火产线总计日熔量11510吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14000吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量8130吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [8][9][10] - 玻璃产量短期预计减产空间有限，三季度如需求不畅，四季度或有一定规模减产，当前在产产能15.9万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [15] 需求 - 截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0%；7月中，深加工多数反馈订单基本维持前期水平，需求未见好转迹象，当下利润水平依旧偏低，少数反应订单继续下滑 [2] 库存 - 截至20250724，全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%，折库存天数26.6天，较上期-1.3天；各区域市场在情绪带动下出货向好，库存下降明显 [2] 价格与利润 - 本周成交较好，大部分价格上涨，湖北、沙河涨价40元/吨；沙河1240 - 1290元/吨左右，华中湖北地区价格1160 - 1260元/吨左右，华东江浙地区部分大厂价格1160 - 1400元/吨左右 [19][21] - 期货反弹，基差走强，月差走强；石油焦利润53元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-168 - 128元/吨左右 [23][27] 策略 - 单边震荡偏强，上方压力1300 - 1330，下方支撑1100 - 1150；跨期买09空01；跨品种买纯碱空玻璃 [2] 分组2：光伏玻璃相关总结 价格与利润 - 本周国内光伏玻璃市场整体交投好转，库存缓降；2.0mm镀膜面板主流订单价格10 - 11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格18 - 19元/平方米，环比均持平 [42][44] 产能与库存 - 反内卷政策影响下，近期供应减产，交投好转，库存下滑；截至7月底实际产能9.05万吨/日左右，全国光伏玻璃在产生产线共计414条，日熔量合计90490吨/日，环比下降1.47%，同比下降19.49%；样本库存天数约32.59天，环比下降9.08% [46][47][51] 分组3：纯碱相关总结 供应及检修 - 周内纯碱企业装置减量居多，综合供应呈现下移，产能利用率83.02%，上周84.10%，环比-1.08%；多家企业有检修、降负荷情况，部分企业计划7月底开车或下旬出产品 [3][54] 库存 - 截至20250724，纯碱企业库存186.46万吨，环比减少2.15%，同比增加89.1%；轻质纯碱74.22万吨，环比下跌4.08万吨；重质纯碱112.24万吨，环比下跌0.02万吨；大量库存转移至交割库 [4] 价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1300 - 1450元/吨左右；现货市场因期货大幅下跌，期现采购热烈，厂家价格跟随期货上涨，报价上调100 - 150元/吨 [64][68] - 华东（除山东）联碱利润17元/吨，华北地区氨碱法利润-35元/吨 [74] 策略 - 单边震荡偏弱，上方压力1400 - 1450，下方支撑1250、1300；跨期买09空01；跨品种买纯碱空玻璃 [4] 拟在建项目 - 远兴能源二期280万吨/年计划2025年下半年投产，中盐青海碱业5万吨/年2025年技改扩产，金山化工200万吨/年规划中，湘衡盐化80万吨/年初步计划2026年投产，湖北新都70万吨/年计划2025年年底投产，奈曼旗天然碱项目规划中 [72]