投资评级 - 买入（维持） [1] 核心观点 - 2026年上半年业绩预告高增，符合预期，归母净利润预计为36.5-46.0亿元，同比增长787%-966% [7] - 锂价上行是贡献业绩弹性的核心因素，预计2026年第二季度碳酸锂均价为16-17万元/吨，锂盐业务单季度预计贡献约20亿元利润 [7] - 电池业务盈利能力持续提升，2026年第二季度单瓦时利润预计约0.03元，环比进一步提升，预计贡献约3亿元利润 [7] - 公司积极布局新业务，钾肥和磷矿业务预计将在未来贡献新的利润增长点 [7] - 基于业绩高增预期，维持2026-2028年归母净利润预测为93/112/126亿元，对应市盈率分别为12/10/9倍 [7] 财务预测与估值总结 - 盈利预测：预计公司营业总收入将从2025年的230.82亿元大幅增长至2026年的427.99亿元，同比增长85.42% [1][8]。归母净利润预计从2025年的16.13亿元增长至2026年的93.34亿元，同比增幅达478.71% [1][8] - 每股收益：预计每股收益（最新摊薄）将从2025年的0.77元跃升至2026年的4.45元 [1][8] - 估值水平：基于当前股价52.55元，对应2026-2028年预测市盈率分别为11.80倍、9.82倍和8.72倍 [1][8] - 关键财务指标：预计毛利率将从2025年的15.72%提升至2026年的25.64%，归母净利率将从6.99%提升至21.81% [8]。净资产收益率（ROE-摊薄）预计从2025年的3.57%大幅提升至2026年的17.71% [8] 业务运营与展望总结 - 锂业务：2026年第二季度锂盐出货量预计约5万吨，权益自有资源量约3万吨，环比基本持平 [7]。全年锂盐出货量预计达23万吨，同比增长24%，权益自有资源量预计13-15万吨 [7]。公司正在加快Goulamina二期、CO二期、PPG盐湖等资源项目建设，远期权益自有资源量预计可达25万吨以上 [7] - 电池业务：2026年第二季度电池出货量预计约10GWh，环比持平 [7]。全年电池总产量预计超40GWh，同比增长40%以上，按单瓦时利润0.02-0.03元计算，预计2026年有望贡献10亿元利润 [7] - 新业务布局： - 钾肥业务：公司持有刚果布钾肥项目50%权益，总产能200万吨氯化钾，预计2027年出货100万吨，单吨成本约150美元，毛利率50%，单吨利润预计1000元以上 [7] - 磷矿业务：云南磷矿受益于价格上涨，预计2026年贡献近2亿元利润 [7]