评级与目标价 - 维持对中国信达资产管理股份有限公司的“中性”评级[1][8][13] - 将2026年12月的目标价下调至1.00港元，此前为1.05港元[1][2] 盈利预测调整 - 2026/27/28年净利润预测分别下调6.3%/6.8%/7.2%[1] - 2026/27/28年调整后每股收益预测分别下调9.2%/9.3%/9.4%[1] 投资论点 - 公司战略目标是重新聚焦不良债务管理业务[8][13] - 房地产市场疲软，房地产相关业务将继续拖累业绩 - 近期宏观环境下，不良资产业务复苏将保持温和[8][13] 估值方法与风险 - 假设资本成本为13.5%，长期增长率为4.5%，采用股息估值法得出2026年12月的目标价为1.00港元[9][14] - 下调评级和目标价的下行风险包括资金成本超预期、资产收益率大幅下降、资产质量恶化 - 上调评级和目标价的上行风险包括房地产市场复苏超预期、不良资产处置业务回报改善、资产质量提升[15]