行业投资评级 - 建材行业投资评级为“看好丨维持”[9] 报告核心观点 - 电子布价格继续大涨，应关注非洲建材和消费建材龙头的超跌修复机会[2][4] - 把握AI链、存量链、非洲链三条主线[2][6] 根据相关目录分别总结 电子布与AI链 - 8月初电子纱G75主流成交价格在19500-20000元/吨，环比上涨3000元/吨，涨幅提升至18%[3] - 7628电子布成交价格涨至10-10.2元/米，环比上涨1.5元/米，涨幅提升至17%[3] - 电子纱和电子布月内新价落实预期向好，货源紧俏度持续[3] - 看好普通电子布和AI电子布的共振提价，Low-Dk向高阶升级趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大[6] - 重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，可关注其在AI领域的后续进展[6] - 推荐Low-Dk二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技[6] 非洲链 - 非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，2025年起行业格局优化叠加建筑业投资向好，非洲建材迎来景气改善[4] - 两大龙头中报预告优异，景气确定性强[4] - 非洲市场阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估[7] - 重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长[7] - 科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性[7] 消费建材与存量链 - 消费建材跌至价值区间，关注下半年经营改善[4] - Q2经营承压，一是源于原材料大幅上涨，二是源于需求走弱且3月集中提价导致发货提前至Q1[4] - 下半年经营环比改善可期，收入有望恢复正常且盈利受益于油价中枢下行[4] - 板块估值处于历史底部且中期股价空间最大[4] - 随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能达到近70%[7] - 首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹[7] 基本面：水泥 - 七月底，雨水和高温天气持续，国内水泥市场需求依旧十分疲软[5][25] - 全国重点地区水泥企业平均出货率约42%，环比小幅上升0.4个百分点，同比下降2.6个百分点[5][25] - 前期推涨区域出现价格回调，湖南地区为修复利润正积极协商错峰生产[5][25] - 本周全国水泥均价318.23元/吨，环比下降0.97元/吨，同比下降26.61元/吨[26] - 本周全国熟料均价200.63元/吨，环比下降2.16元/吨，同比下降29.66元/吨[26] - 本周全国水泥库存为68.32%，环比上升2.32pct，同比上升2.62pct[26] - 本周全国熟料库存75.22%，环比上升0.62pct，同比上升4.72pct[26] - 本周全国水泥出货为41.85%，环比上升0.41pct，同比下降2.60pct[33] - 本周全国粉磨开工率为35.27%，环比上升0.39pct，同比下降1.52pct[33] - 本周全国水泥煤炭价格差213.06元/吨，环比上升2.41元/吨，同比下降50.79元/吨[34] 基本面：玻璃 - 本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域分化较为明显[6][36] - 华南区域受产能缩减支撑，下游有所备货，部分厂试探性小涨[6][36] - 其他区域整体成交仍显疲软，华中、华北区域价格仍有松动[6][36] - 本周产能小降，全国浮法玻璃生产线共计259条，在产191条，日熔量共计139795吨，周内产线停产2条，环比减少1300吨[6][36] - 本周重点监测省份生产企业库存总量6958万重量箱，环比减少51万重量箱，环比减少0.73%，同比增加34.37%[6][38] - 库存天数38.23天，环比增加0.51天[38] - 本周重点监测省份产量1166.54万重量箱，销量1217.54万重量箱，产销104.37%[38] - 本周全国玻璃均价为60.92元/重箱，环比下降0.42元/重箱，同比下降5.35元/重箱[39] - 本周全国玻璃库存（8省）为5594万重箱，环比上升1万重箱，同比上升1314万重箱[39] - 本周全国玻璃库存（13省）为6958万重箱，环比下降51万重箱，同比上升1468万重箱[39] - 本周全国纯碱均价为1132元/吨，环比下降19元/吨，同比下降206元/吨[41] - 本周全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为18.38元/重箱，环比下降0.35元/重箱[41] - 全国玻璃-纯碱-重油价格差为13.45元/重箱，环比上升0.16元/重箱[41] - 本周玻璃-纯碱-天然气价格差9.25元/重箱，环比下降0.18元/重箱[41] 基本面：玻纤 - 无碱粗纱市场报价无明显调整，各厂家临近月底暂稳观望[46] - 深加工开工水平持续低位，下游提货积极性有限，终端订单释放疲软[46] - 电子纱市场主流产品G75及7628电子布价格延续月初定价水平进行按单发货[46] - 现阶段市场货源紧俏度明显，中小企业提货量难度增加[46] - 临近月末，多数厂新价提涨意向较浓[46]