报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好丨维持”[12] 报告的核心观点 - 全球Mini LED TV渗透率快速提升，中国市场率先进入高渗透阶段，海外发达市场有望成为下一阶段增长核心驱动力[4][8] - 普通Mini LED产品矩阵趋于成熟，行业竞争正转向RGB Mini LED、SQD Mini LED等下一代显示技术升级[4][9] - 中国品牌依托完整产业链、持续技术创新及全球渠道优势，在产品推广、技术迭代及全球市场份额提升方面持续领先，有望充分受益于全球Mini LED渗透率提升与产业升级带来的长期成长机遇[4][10] 根据相关目录分别进行总结 Mini LED电视渗透到了什么水平？ - 全球Mini LED电视渗透率由2023Q1的1.4%提升至2026Q1的7.8%[7][18] - 中国市场渗透率由2023Q1的1.5%快速增长至2026Q1的17.6%，率先进入15%以上的高渗透阶段[18] - 日本和西欧渗透率分别提升至11.1%和9.1%[18] - 北美市场渗透率提升至6.0%[18] - 东欧渗透率由1.7%提升至6.8%[18] - 亚洲及大洋洲、拉美&加勒比海以及中东非等新兴市场渗透率分别提升至4.4%、3.2%和5.2%[18] - 2026Q1全球Mini LED TV出货量达391.1万台，同比增长约94%[20] - 中国市场Mini LED TV出货量达145.5万台，同比2025Q1的92.9万台增长约57%[20] - 北美和西欧出货量分别达到65.1万台和63.1万台，同比增速均达93%[20] - 日本市场出货13万台，同比增长约114%[20] - 东欧、拉美&加勒比海、中东非及亚洲&大洋洲等新兴市场2026Q1出货量分别同比增长219%、134%、162%和218%[20] - 2026Q1 TCL全球Mini LED TV市占率稳定在30%左右，稳居全球第一[38] - 2026Q1 TCL在拉美&加勒比海Mini LED TV市场份额达62%[38] - 海信Mini LED TV全球市占率稳居全球第二[38] - 2025Q1-2026Q1期间，TCL与海信合计全球份额已达53%，高于三星与LG合计份额[38] - 三星全球Mini LED TV市占率长期维持19%水平[33] - LG全球市占率长期维持在个位数水平[33] 如何展望Mini LED渗透率提升潜力？ - 北美人均国民收入约6.8万美元、人均可支配收入超过5.1万美元[43] - 日本人均国民收入约3.8万美元、人均可支配收入约2.0万美元[43] - 中东地区人均国民收入已接近1.1万美元[43] - 日本、中欧&西欧及北美Mini LED均价仅占当地人均GNI约1%~3%，低于中国约4%的水平[55] - 日本、西欧及北美Mini LED渗透率分别仅为11.1%、9.1%和6.0%，与中国仍存在6-12个百分点的差距[55] Mini LED产品还有哪些迭代空间？ - 2024年，TCL、海信、长虹、创维、康佳、华为、Vidda等主流品牌均推出Mini LED新品，海外品牌索尼、三星、东芝、飞利浦等亦持续更新产品线[60] - 2024年各品牌已基本覆盖65/75/85英寸主流尺寸，并进一步向98英寸及100英寸以上超大屏延伸[60] - 2024年海信UX旗舰产品突破4万分区[60] - 2024年康冠FPD推出2000元档Mini LED产品，TCL、雷鸟、Vidda等品牌将65英寸Mini LED价格下探至5000元以内[60] - 2025年Mini LED新品发布节奏进一步加快，松下、夏普、小米奇、酷开等品牌亦加大Mini LED布局力度[64] - 2025年各品牌已形成覆盖50/55/65/75/85/98英寸的完整产品矩阵[64] - 2026年普通Mini LED产品矩阵已覆盖43英寸至116英寸全尺寸区间[71] - 2026年海信集中推出RGB Mini LED电视E7S Pro、UX 2026、E8S等系列产品[71] - 2026年TCL率先推出SQD Mini LED Q9M、T7M、Q10M等系列产品[71] - 海信率先构建以RGB Mini LED为核心的高端产品体系，并进一步发布RGBX多基色显示技术[72] - TCL坚持以SQD Mini LED作为当前终端主推方案，同时依托TCL华星积极储备RGBC/RGBN等多基色技术[72][73] - 创维推出自然光显示技术体系，通过WRGB四色独立控制切入多基色赛道[73] - 京东方同步发布采用“RGBC面板+RGBC背光”双四基色架构的RGBX Ultra TV[73] - 三星和索尼现阶段仍以RGB Mini LED作为高端旗舰的主要技术方向[73] - RGB Mini LED电视最小尺寸由2025年618期间的85英寸，下放至2025年双11的65英寸，并进一步下探至2026年618的50英寸[74] - RGB Mini LED电视产品尺寸覆盖范围由85/100/116英寸3个尺寸，扩展至50~116英寸共10个尺寸[74] - 至2026年618，海信、TCL、索尼等已有6家主流品牌推出RGB Mini LED产品[74] 投资建议：Mini LED渗透及迭代潜力较大，黑电龙头盈利持续强化 - 重点推荐TCL电子和海信视像[10][77]