报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月极端天气影响下，经济运行节奏或边际放缓，工业增速预计下滑至4.8%附近，出口和进口增速同步放缓，固投累计降幅或维持，基建投资项目下达与财政发力在7月政治局会议过后或提速；债市短期处于政策落地与经济数据验证观察期，7 - 8月经济数据对判断后续增量政策推出节奏重要，8月基本面更关键，需关注外部贸易条件变化和国内财政发力落地效果 [3][48] 各目录要点总结 7月经济数据预测：数据或偏平，等待政策推进 通胀 - 预计7月CPI同比在0.6%附近，食品项环比-0.1%、同比-1.6%，非食品项环比0.1%、同比1.1%；PPI同比或回落至4%附近，环比回落至 - 0.3%附近 [3][7][11][13] 外贸 - 预计出口降至21.2%左右，进口增速在28%左右，极端天气与台风影响港口周转效率，外向型经济体出口放缓，企业采购进口也放缓 [15][16] 工业 - 工业增速或降至4.8%左右，季初月份叠加极端天气扰动，工业生产边际放缓 [18] 投资 - 7月固定资产投资累计同比或在 - 5.6%，其中制造业投资累计同比 - 0.9%，基建投资累计同比或在 - 3.3%，房地产投资累计同比 - 19.5%左右 [21][23][26][28] 社零 - 社零同比或在 + 1.2%附近，汽车零售同比降幅扩大，“618”促销透支部分零售，但国补资金、油价上涨和低基数支撑社零低增长 [29] 金融数据 - 7月信贷表现难有起色，票据利率下行，内需偏弱；地产成交结构分化，居民中长期信贷或仍偏弱；预计新增信贷约 - 316亿元，新增社融约1万亿，M2同比增速在8.0%附近 [33][34][40][42]