报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 2026年7月27日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，或改变市场供需格局 [5] - 2025年度发电行业基准值小幅下调，或受火电降碳难度制约，下调空间有限 [5] - 配额结转政策不再延续，碳市场从买方市场重新转向卖方市场 [5] - 预分配比例降至50%，碳市场“潮汐现象”或更明显，碳价存在上行压力 [5] - 2026年7月全国碳市场呈现量价齐升态势，已接近100元/吨大关 [4] - CCER成交价跟随CEA同步上涨 [4] - 地方碳市场走势分化，涨跌不一 [4] - 欧盟碳市场整体运行平稳，价格波动有限，价格与成交量均温和上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 1、核心观点 - 2025年度全国碳市场配额分配基本平衡，略有缺口，发电行业2025年度综合基准值同比下降约0.35%，其中300MW等级以上常规燃煤机组基准值下降0.1%，300MW等级及以下常规燃煤机组下降0.4%，非常规燃煤机组下降1%，燃煤供热机组下降0.6%，燃气机组基准值保持不变 [13] - 2026年度基准值同比下降幅度与2025年度相同，钢铁、水泥、铝冶炼行业整体配额基本平衡，各重点排放单位盈缺率控制在较小范围 [13] - 火电降碳难度相对较大，2023年全国单位火电发电量二氧化碳排放约821克/千瓦时，2025年为823克/千瓦时，相较2023年基本持平 [14] - 发电行业2025、2026年度综合基准值同比下降均在0.35%左右，较2024年度约0.5%的降幅已有所收窄 [14] - 国务院《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出“十五五”期间全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品碳排放下降3%左右，估算需每年下降约0.6% [14] - 配额结转政策不再延续，2025年全国碳市场配额成交量2.29亿吨，同比增加21.40%，平均碳价62.15元/吨，同比下降35.27% [15] - 预分配比例从70%下调至50%，并授权省级主管部门视企业履约风险进一步差异化下调 [16] 2、2026年7月中国碳市场行情 2.1、全国碳市场（CEA） - 2026年7月全国碳市场CEA成交量为1726.02万吨，环比增长33.70% [17] - 成交量加权均价为88.10元/吨，环比上涨9.31% [17] - 7月31日成交均价报87.69元/吨，环比上涨5.21% [17] - 7月挂牌协议交易成交量为584.21万吨，环比增长18.61% [23] - 大宗协议交易成交量为1141.81万吨，环比上升43.01%，大宗交易占比由6月的61.85%升至66.15% [23] - 挂牌和大宗交易加权均价分别为91.08元/吨和86.58元/吨，挂牌价格较大宗价格高约4.50元/吨 [23] 2.2、部分地方碳市场 - 2026年7月上海碳市场成交量为1.74万吨，环比下降95.65%，成交量加权均价为54.06元/吨，环比下降0.68% [26] - 广东碳市场成交量为80.38万吨，环比增长39.68%，成交量加权均价为39.59元/吨，环比上涨3.84% [26] - 湖北碳市场成交量为4.31万吨，环比增长101.80%，成交量加权均价为35.97元/吨，环比下降0.02% [26] 2.3、全国温室气体自愿减排交易市场（CCER） 2.3.1、CCER市场成交量及成交均价 - 2026年7月CCER成交量为267.16万吨，环比增长17.42% [29] - 成交量加权均价为86.69元/吨，环比上涨4.73% [29] - 7月31日成交均价上升至94.92元/吨，较6月末上涨13.87% [29] - 7月成交主要集中于80.31—94.92元/吨区间，价格中枢上行 [29] 2.3.2、已登记CCER项目统计 - 2026年7月新增登记1个光热发电项目，对应预计计入期总减排量95.00万吨 [34] - 截至2026年7月31日，全国累计已登记项目增至41个，预计计入期总减排量达到1.48亿吨 [34] 2.3.3、已签发CCER规模统计 - 截至2026年7月31日，累计已登记签发CCER为2221.09万吨，较6月末增加66.09万吨 [37] 3、2026年7月欧盟碳市场行情 - 2026年7月EUA期货成交量为6.14亿吨，环比增长6.12% [40] - 7月31日结算价为80.53欧元/吨，较6月30日上升1.55% [40] - 7月EUA加权成交均价上升约3.32%，整体运行于78.20—85.68欧元/吨区间 [40]