行业投资评级 - 通信行业投资评级为“看好（维持）” [1] 核心观点 - 海外AI巨头资本开支上行，光通信商业化落地得到验证，光纤光缆配置时点已至 [3] - 光纤龙头业绩超预期，海内外光纤需求确定性明显 [4] - 跨界扩产并非易事，光纤收购计划陆续搁浅 [5] 海外AI巨头资本开支与光通信商业化 - 2026年二季度北美四大云厂资本开支合计超1700亿美元，全年指引上修至约7450亿美元 [3] - 谷歌资本开支上调至1950亿至2050亿美元（此前1800-1900亿美元） [3] - 亚马逊资本开支上调至2200亿美元，相较此前增加10% [3] - Meta资本开支上调至1300–1450亿美元（此前1250–1450亿美元） [3] - “Capex指引符合预期-光模块用量高增-光通信产业链景气度上行”逻辑获得初步印证 [3] - 谷歌云业务实现营收248亿美元，同比增长82% [3] - 微软智能云业务实现营收393亿美元，同比增长32% [3] - 亚马逊AWS云业务实现营收422亿美元，同比增长37% [3] - 云收入体量快速扩容间接印证商业化落地进程加速、应用端落地加速推行 [3] 光纤龙头业绩与需求 - 长飞光纤2026年上半年预计归母净利润24.00-30.00亿元，同比增长711%-914%，中值27.00亿元，同比增长812% [4] - 长飞光纤2026年上半年扣非归母净利润20.00-26.00亿元，同比增长1349%-1784%，中值23.00亿元，同比增长1567% [4] - 长飞光纤2026Q2预计归母净利润19.05-25.05亿元，同比增长1223%-1640%，环比增长285%-406%，中值22.05亿元，同比增长1431%，环比增长345% [4] - 长飞光纤2026Q2预计扣非归母净利润15.39-21.39亿元，同比增长1537%-2176%，环比增长234%-364%，中值18.39亿元，同比增长1856%，环比增长299% [4] - 康宁2026年第二季度光通信业务实现销售额20.7亿美元，同比增长32% [4] - 康宁光通信业务净利润4.38亿美元，同比增长77%，净利润率首次达到21%高位 [4] - 康宁企业网络业务增长65%，AIGC相关产品增速显著 [4] - 康宁上半年先后与亚马逊、英伟达达成重大长期合作，并在5月与京东方签署合作备忘录 [4][6] - AI基础设施建设带动的光纤需求规模可观，需求确定性仍然明显，海内外占据核心赛道份额的光纤龙头有望从中持续受益 [6] 行业竞争格局与投资标的 - 领益智造终止参与富通嘉善重整投资，原计划以不超过40亿元切入光纤通信材料应用领域，因无法及时对标的资产做出合理价值判断而放弃 [5] - 推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份 [5] - 受益标的：长飞光纤、长飞光纤光缆、通鼎互联、永鼎股份、杭电股份、烽火通信、俊知集团、特发信息、长盈通、长进光子 [5]