报告行业投资评级 - 原油操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 沥青操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 燃料油操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 低硫燃料油操作评级为两星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1] - 液化石油气操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] 报告的核心观点 - 美伊谈判进展影响能源市场，若达成协议恢复海峡通航，供应中断担忧消退，地缘溢价面临回吐压力，各能源品种价格走势受此及自身基本面影响[1][2][3] - 原油中期供需偏紧格局未改，建议轻仓或观望等待信号；沥青短期跟随原油波动，建议等待原油企稳后逢低布局；燃料油高硫价格或随原油走弱但易反弹，低硫强势特征预计延续；LPG短线预计偏弱运行，关注美伊局势走向[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 消息称美伊可能达成协议恢复霍尔木兹海峡通航，若落地供应中断担忧消退，地缘溢价面临回吐压力[1] - 即便OPEC+主要产油国9月增产18.8万桶/日，三季度全球原油供需仍有明显缺口，全球库存降至低位，市场缓冲能力削弱，价格对边际变化敏感[1] - 策略上建议轻仓或观望，严格止损，等待海峡通航状态明确信号，避免单向重仓暴露，中期供需偏紧格局未改[1] 沥青 - 近期原油地缘溢价回吐，沥青跌幅相对克制，自身基本面供需双弱，8月排产同比降幅32%，终端需求受资金和降雨限制难提升[2] - 行业库存绝对水平处历史低位，社会库存同比降幅近五成，对价格形成底部支撑[2] - 短期沥青方向跟随原油波动，建议暂时观望，等待原油企稳后逢低布局[2] 燃料油&低硫燃料油 - 隔夜美伊谈判有突破性信号，叠加卡塔尔沟通，地缘溢价挤出，高低硫燃料油随原油大幅走低[2] - 高硫燃料油供应端受地缘政治影响海峡通行效率，需求端发电需求维持、国内炼厂开工率环比回升但仍处低位，若海峡恢复通行价格预计随原油走弱，但谈判反复可能触发反弹，裂解价差上行空间有限[2] - 低硫燃料油因成品油持续分流调油组分，短期成品油裂解强势格局难扭转，强势特征预计延续[2] LPG - 美伊谈判进展，霍尔木兹海峡有重新开放可能，地缘情绪降温，此前能源供应链受损使LPG进口供应受限、成本上升[3] - 国内主营炼厂开工低位回升，但LPG商品量依旧偏低，后续炼厂检修及重启并存，LPG商品量预计先降后增[3] - 需求方面，燃烧需求处淡季，化工需求有增长，PDH开工环比小幅回升但丙烯利润萎缩或拖累，MTBE开工低位回升但供应量低，烷基化开工平稳[3] - 库存方面，LPG港口库存环比小幅回落，码头库容率和炼厂端库存水平均不高，成本主导下短线LPG预计偏弱运行，关注美伊局势走向[3]