操作评级 贵金属 女女女 贵金属日报 2026年06月18日 刘冬博 高级分析师 F3062795 Z0015311 吴江 高级分析师 F3085524 Z0016394 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 隔夜美联储维持利率不变，声明删除暗示进一步降息的措辞，点阵图中有9人预计今年将加息，新任主席沃 什拒绝提供前瞻性指引,宣布将大举调整沟通方式,表示在实现2%的通胀前没有理由重新审视该目标。会议 释放鹰派信号，美元大幅走强，贵金属受到加息预期的压制，短期弱势震荡等待美伊协议落地。 白银方面,当前价格缺乏基本面支撑,从金银比的角度看,考虑到海外流动性收紧的前景和风险偏好转化方 向,做涨金银比方向较为合理。 肥率先触底反弹，铂滞后跟涨，节奏上看,前期兜领跌贵金属板块,回调相对更加充分。资金层面,包价长 足下跌后,市场短期流动性收缩,盘面缺乏进一步做空力量。宏观上,美非农就业和CPI利空落地,美伊谈 判释放乐观信号,美元大幅回落, ...

| | | 凌晨的美联储会议表明,本期利率不变,但对未来，市场积极定价年底前加息两次的预期。美伊局势稳定，双 方均表示已电子签署谅解备忘录，。霍尔木兹海峡逐步打开，国际原油价格弱势运行。6月30日USDA面积报告预 计由于前期国际化肥价格的涨幅较大，美豆面积数据可能会大幅上调。国内方面,南美大豆陆续集中到港。大 豆供应总体充足。国内主要油厂周度压榨量环比同比均增多,豆粕短期供应亦充足。后续重点关注USDA630面积 报告,美豆销售情况,以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连湘国内供应宽松格局不改,震荡偏弱，投资 者注意风险。 【豆油&棕榈油】 端午假期，豆棕油主力合约盘面减仓,价格下跌。美联储维持利率目标未变,预测显示2026年底将加息，释放 偏鹰信号给短期金融条件修复空间设置了一定的上限。美国大豆反弹,因市场对出口需求预期乐观。美豆油下 跌,因柴油价格下跌,另外RIN价格也开始回调。中期来看市场对厄尔尼诺天气存在一定的忧虑,远期棕榈油的 供应存在风险,印尼B50政策将于7月1日执行，油脂的工业属性持续增强,叠加厄尔尼诺天气预期,仍会对价格 构成支撑,对豆油和棕榈油维持区间震荡思路对待。 | | 操作评级 | ...

周四沪铜威仓收阴, MA40日均线提供支撑，上海铜升水20元, 广东升水170元, SMM周内社库减少1.34万吨至 19.43万吨。隔夜沃什"首秀"偏鹰，美元指数走高，节中关注美盘铜动向。铜价高位震荡，除前期高位卖看涨 期权持有到期外,倾向逢调整少量多单依托MA40日均线持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝窄幅波动,华东中原佛山现货升贴水-50元、-100元、-90元,铝锭社库较周一下降3.5万吨至125.5万 吨。5月以来国内表观消费同比恢复正增长，出口成为主要拉动,不过传统谈季内需仍偏弱。铝市场供应端受限 预期得到缓解，短期沪铝处于下行通道但全球存短缺预期，等待回调后买入机会。铸造铝合金跟随铝价波动, 市场参与度较低,税务稽查加严令带票原料成本上涨，铸造铝合金与铝价价差收窄。今日北方氧化铝现货指数 继续上调10-15元。今年以来河北、广西、山西出现意外减产令过剩程度收窄，多重消息刺激下氧化铝连续反 弹,但上方空间受到过剩前景的压制,关注3000元附近阻力,等待几内亚矿石政策落地。 【锌】 端午假期临近，资金参与情绪平平。沪锌多空高位僵持，盘面窄幅波动，下游接货意愿不足，现货交投平平。 硫磺价格大跌, ...

2026 年 6 月 18 日 沃什首秀维护偏鹰立场，开启改革之路 ————2026 年 6 月份美联储议息会议点评 展望未来 1-2 个月，可以从以下几个方面把握宏观的主要矛盾的演化：首先，关注伊核协 议的落地过程是否平稳。在 6 月 15 号美伊停战备忘录达成后，明确了立即结束所有战线的战 争，确定了霍尔木兹海峡的全面开放。随后双方将进入到 60 天的谈判期，磋商最终协议，未 来在正式签署、后续核谈判以及能源通道的全面恢复方面，仍然存在着变数。这种不确定性又 和美联储对于通胀的判断息息相关，因此其反复也代表着美元流动性的反复。目前来看，基准 情景仍然是在 8 月下旬能够最终落地，但由于时间仍然较长且目前关于俄乌的问题仍然尚不 明朗，因此也要关注博弈节奏带来的扰动；其次，跟踪美元流动性的变化以及美元指数是否持 续在 100 以上运行。从去年年中到当下，当美元指数从低位反弹至 100 左右后，在随后的议 息会议都会从 100 震荡回调至 96-98 区间，在回调阶段都是一个对于风险资产的反弹比较利 好的时间窗口，以往难以突破 100，与美债市场和美国金融条件整体的脆弱性都有一定的关联。 本次美联储议息会议沃什 ...