报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好丨维持”[8] 报告的核心观点 - 邮政业“十五五”规划发布，行业由规模扩张转向质量与效益并重，告别“以价换量”[2][4] - 规划延续反内卷，强化自动化、枢纽网络和国际化建设，有望推动价格竞争规范、单票盈利修复及龙头份额提升[2] - 看好网络壁垒、成本效率与国际化优势突出的头部企业，推荐中通快递、圆通速递[2] 根据相关目录分别进行总结 邮政业“十五五”规划发布，质量与效益并重 - 国家邮政局等三部门发布邮政业“十五五”规划，将邮政业定位为国家重要的社会公用事业和现代物流标志性产业[4] - 本轮规划更加突出质量效益、网络提效、科技创新、国际化发展及“反内卷”，行业有望加快向高质量发展阶段转型[4] - 规划提出到2030年邮政行业业务收入达到2.4万亿元，寄递业务量达到2900亿件[4] - 规划提出到2030年快递业务收入达到2万亿元，业务量达到2700亿件[4] - 收入增长目标高于件量增长，反映政策更加重视单票价值、服务质量及业务结构优化[4] “反内卷”政策延续 - 规划明确整治“内卷式”竞争，邮管局推动行业由规模导向转向质量与效益并重[5] - 鼓励快递企业拓展生产物流、供应链服务及高品质生活服务等场景，降低对低价电商件的单一依赖[5] - 随着底部价格竞争受到约束、产品结构持续改善，行业价格和单票盈利有望保持稳定[5] 网络与科技投入加码，国际化发展提速 - 规划提出2030年规模以上处理中心全自动化率提升至88%[5] - 规划提出行业CR8企业研发投入年均增长8%[5] - 规划强化国家快递枢纽、干线运输、末端设施和农村寄递网络建设，头部企业资本、科技及网络优势有望放大[5] - 规划提出到2030年国际快递网络覆盖国家和地区数将提升至110个[5] - 政策鼓励培育具有全球辐射力和国际竞争力的世界一流寄递企业[5] - 跨境电商物流、海外本地网络及全球供应链服务有望成为行业中长期重要增量[5] 投资建议 - 规划强化反内卷、提质增效、科技升级和国际化四条主线[5] - 行业盈利模式有望由“以价换量”向“规模、效率与服务价值并重”转变[5] - 优先关注网络壁垒深、成本效率领先、具备综合物流及国际化能力的头部快递企业，推荐中通快递、圆通速递[5] 物流数据：空运价格阶段性波动，快递件量增速改善 - 7月28日-8月3日，香港航空货运价格指数环比上周+3.0%，同比+22.0%[6] - 7月28日-8月3日，上海浦东航空货运价格指数环比上周-2.6%，同比+20.5%[6] - 7月28日-8月3日，伦敦希思罗航空货运价格指数环比上周-24.9%，同比-11.6%[6] - 7月28日-8月3日，新加坡航空货运价格指数环比上周-31.1%，同比-7.8%[6] - 7月25日-7月31日，东航物流飞机小时利用率为14.1小时，同比+1.1小时[6] - 7月25日-7月31日，南航物流飞机小时利用率为11.7小时，同比-2.8小时[6] - 7月25日-7月31日，国货航飞机小时利用率为11.8小时，同比+0.3小时[6] - 7月27日-8月2日，邮政快递揽收量39.5亿件，同比增长9.8%[6] - 2026年累计同比增长5.1%[6] - 8月以来累计同比增长9.8%[6]