核心观点 - 报告维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级 [11][50] - 国产大模型性价比凸显，AI办公应用蓄势待发，AI算力基础设施持续受益 [1][10] 行业要闻 DeepSeek-V4-Flash - DeepSeek-V4-Flash正式版API开启公测，采用MoE架构，总参数量2840亿，推理激活参数130亿，支持1M上下文窗口 [18] - 该模型综合性能优于GLM-5.2，性能水平向Opus 4.8靠拢，但V4-Flash属于轻量化规格模型，GLM-5.2总参数量达7440亿、激活参数400亿 [18] - 8月4日，DeepSeek-V4-Flash以7.22万亿Token的调用规模登顶OpenRouter周度榜单 [19] - Artificial Analysis智能指数测评中，DeepSeek-V4-Flash取得50分，较4月版本提升10分，仅较OpenAI的GPT-5.6 Luna（51分）低1分 [19] - 即便OpenAI已将GPT-5.6 Luna定价下调80%，DeepSeek-V4-Flash正式版在自有API链路下的单任务成本依旧较GPT-5.6 Luna低约60% [19] - Arena.ai测评显示，DeepSeek-V4-Flash正式版取得1586分，刷新Frontend Code Arena榜单得分 [19] - 该模型每百万Token定价为0.14美元/0.28美元，在同梯队产品中具备突出的性价比优势 [19] 腾讯WorkBuddy - 7月30日，腾讯WorkBuddy正式上线“人机双写”协同编辑功能，支持用户与AI在同一文档内开展联合创作、修订及实时协同作业 [20] - AI可直接介入文档完成接续编辑，对本地及在线文档实现原位修改，达成所见即所得的协作效果 [20] - WorkBuddy可识别腾讯文档内的批注信息，并依据批注要求完成文稿修订 [20] - 8月4日，腾讯旗下CodeBuddy、WorkBuddy两款产品内混元Hy3模型的限时免费调用活动延期至2026年8月31日 [21] - 混元Hy3模型为快慢思考融合架构的MoE模型，总参数量295B，推理激活参数21B，最大可支持256K上下文窗口 [21] 阿里巴巴千问 - 8月3日，阿里巴巴正式推出总参数量2.4万亿的千问Qwen3.8-Max模型，基于Qwen3.5架构开发 [21] - 该模型在代码生成、实景办公、长周期任务、多模态智能体等多维度实现综合性能提升 [21] - Qwen3.8-Max具备独立落地完整真实项目的能力，可基于空白工程目录，在无人工介入的前提下完成周期达十数日的项目开发与交付 [21] - Qwen3.8-Max与Qwen3.8-27B的模型权重计划于下周开源，国内API定价为每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中场景输入单价为每百万Tokens1.5元 [22] - 国际端输入、输出定价分别为Claude Opus 5的40%、24% [22] - 8月3日，阿里巴巴旗下企业级Agent产品千问办公同步启动公测，个人及企业用户均可通过千问办公官网开展产品体验 [23] - 千问办公设置免费版、个人标准版、个人高级版等多档订阅套餐，个人标准版原价98元/月，八折优惠价78元/月；个人高级版原价198元/月，八折优惠价158元/月 [23] - 企业标准版定价为198元/月/席，企业旗舰版定价需与官方进一步沟通确认 [23] - 千问办公由QoderWork、MuleRun、悟空三款产品整合迭代形成，属于行业内首款同时覆盖桌面端Agent、云端Agent、企业协同Agent的产品 [23] 行业数据 - 2026年6月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比提升0.8%，同比提升3.8% [5][24] - 2026年上半年，我国软件业业务收入77182.00亿元，同比增长9.5% [5][27] - 2026年上半年，软件业利润总额8999.00亿元，同比增长1.0% [5][27] - 2026年上半年，软件业业务出口337.90亿美元，同比增长11.4% [5][27] - 2026年上半年，我国电子计算机整机产量累计值为15394.90万台，同比下降10.7% [26] - 2026年6月，我国笔记本电脑出口量为1105.00万台，同比下降13.6% [26] - 2026年上半年，软件产品收入16761.00亿元，同比增长6.9%，其中基础软件产品收入1047.00亿元，同比增长10.6%；工业软件产品收入1547.00亿元，同比增长8.2% [31] - 2026年上半年，信息技术服务收入52907.00亿元，同比增长10.4%，其中云计算、大数据服务共实现收入8877.00亿元，同比增长12.1%；集成电路设计收入2365.00亿元，同比增长20.1%；电子商务平台技术服务收入6221.00亿元，同比增长5.5% [31] - 2026年上半年，信息安全产品和服务收入1425.00亿元，同比增长6.3% [31] - 2026年上半年，嵌入式系统软件收入6088.00亿元，同比增长10.6% [31] 公司公告 - 行云科技2026年上半年营业收入为2.54亿元，同比增长497.11%；归母净利润为0.12亿元，同比增长540.15%；扣非归母净利润为0.07亿元，同比增长174.64% [37] - 行云科技跨境数字贸易业务2026年上半年实现营业收入1.52亿元，占公司总营业收入59.77% [37] - 行云科技AI算力业务2026年上半年实现营业收入0.67亿元，占公司总营业收入26.42% [37] - 魅视科技成立全资子公司珠海明曜新材料科技有限公司，注册资本1000万元人民币，作为磷化铟半导体材料项目的实施主体 [39] - 珠海明曜拟投资1200万元人民币建设磷化铟半导体材料研发实验室，配置20台（套）工艺验证设备 [39] - 若第一阶段实验结论有效，预计第二阶段总投资为2.00亿元-2.60亿元人民币，购置主要生产制造设备280台（套）及其他配套设施 [39] 行情回顾 - 7月1日至7月31日，申万计算机行业下跌3.06% [8][41] - 申万计算三级子行业涨跌互现：横向通用软件8.98%＞安防设备1.05%＞垂直应用软件-1.47%＞IT服务Ⅲ-3.97%＞沪深300 -7.86%＞其他计算机设备-12.33% [8][41] - 2026年7月31日，申万计算机行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为130.36倍，相对沪深300的估值溢价率为854.95% [44] - 个股涨幅前五位分别是：普联软件、科蓝软件、绿盟科技、浪潮软件、南天信息 [46] - 个股跌幅前五位分别是：安联锐视、安博通、宏景科技、中润光学、凯旺科技 [46] 本月策略 - 国内头部国产大模型企业持续深化芯模协同开发，将国产算力芯片作为模型推理阶段的核心算力底座 [10][47] - 国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升，算力租赁及IDC厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量 [10][47] - 超节点方案有望成为国内AI算力基础设施的重要演进方向，国产超节点加速落地有望承接大规模推理算力需求 [10][47] - 国产大模型持续迭代，国产模型在OpenRouter的Token调用量持续处于平台领先水平 [10][47] - 月之暗面正式发布并全面开源Kimi K3大模型，证明中国厂商已通过架构创新将模型能力拉近海外顶尖水平 [10][47] - DeepSeek-V4-Flash正式版发布，进一步凸显国产模型的高性价比优势 [10][47] - 依托开源策略，国产大模型有望参与全球开源大模型市场竞争，加速国产大模型出海进程，同时有望吸引部分海外企业客户从闭源模型转向开源方案 [10][47] - 行业头部企业近期加大布局力度，推进AI办公类产品整合，AI办公有望成为继代码生成之后下一个Token消耗的确定性方向 [10][47] - 随着国产开源大模型综合能力迭代升级，高性能大模型训练部署门槛不断降低，规模化落地应用有望对上游AI算力基础设施形成持续拉动效应 [10][47]