量化模型与因子总结 一、量化模型与构建方式 本篇研报为融资融券周报，属于市场数据跟踪类报告，**未涉及量化模型或量化因子的构建**，报告主要内容为融资融券市场数据的统计与描述[2][10][13] 报告主要围绕以下维度展开数据跟踪： **1. 市场指数表现跟踪** 报告跟踪了A股市场主要指数的周度表现，包括上证指数、深证成指、创业板指、科创50、沪深300、上证50、中证500等[10][11] 具体数据如下：科创50跌幅最大，下跌9.06%；上证50跌幅最小，下跌0.10%；上证综指下跌0.77%，深证成指下跌4.25%，创业板指下跌5.86%，沪深300下跌1.60%，中证500下跌4.77%[10][11] **2. 融资融券余额跟踪** 报告跟踪了沪深京三市两融余额、融资余额、融券余额等数据[13][14] 10月13日，沪深京三市两融余额为25,458.45亿元，较上周减少631.45亿元；其中融资余额为25,162.78亿元，较上周减少634.11亿元；融券余额为295.67亿元，较上周增加2.65亿元[13][14] **3. 投资者数量跟踪** 报告跟踪了融资融券个人投资者数量、机构投资者数量、有融资融券负债的投资者数量等[22] 10月13日，融资融券个人投资者数量为844.23万名，较上周增加0.08%；融资融券机构投资者数量为53,597家，较上周增加0.03%；有融资融券负债的投资者数量为2,009,475名，较上周增加0.06%；户均融资融券余额为1,266,920元，较上周减少32,253元；有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的占比为23.65%，较上周基本持平；9月30日-10月13日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为311,611名，较前一周减少5.00%[22] **4. 行业融资融券特征跟踪** 报告跟踪了申万一级行业的融资净买入额、融券净卖出额、融资买入额占成交额比例、融资余额占流通市值比例、融券卖出额占成交额比例、融券余额占流通市值比例等指标[26][28][31][33][38] 融资方面，综合、美容护理和商贸零售行业融资净买入额较多，电子、通信和机械设备行业融资净买入额较少[28] 融券方面，银行、有色金属和电力设备行业融券净卖出额较多，食品饮料、钢铁和建筑装饰行业融券净卖出额较少[31] 融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、钢铁和国防军工，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和社会服务；融资余额占流通市值比例较高的行业为计算机、非银金融和传媒，较低的行业为石油石化、煤炭和银行[33] 融券卖出额占成交额比例较高的行业为银行、家用电器和钢铁，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和建筑材料；融券余额占流通市值比例较高的行业为家用电器、农林牧渔和钢铁，较低的行业为石油石化、轻工制造和社会服务[38] **5. ETF标的券跟踪** 报告跟踪了ETF融资余额、融券余额及融资净买入额排名[41][43] 10月13日，市场ETF融资余额为1084.58亿元，较上周减少30.61亿元；融券余额为77.83亿元，较上周减少4.10亿元[41] 融资净买入额排名前五的ETF为华夏上证科创板50成份ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF[43] **6. 个股标的券跟踪** 报告跟踪了个股融资净买入额、融资买入额占成交额比例、融券净卖出额等排名[48][49][51] 上周个股融资净买入额前五名为联讯仪器（688808）、中国平安（601318）、先导智能（300450）、力勤资源（001246）、粤芯半导体（301660）[48] 上周融资买入额占成交额比例前五名的为振德医疗（603301）、永泰能源（600157）、吉贝尔（688566）、中国能建（601868）、金岭矿业（000655）[49] 上周个股融券净卖出额前五名为招商银行（600036）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、美的集团（000333）、长江电力（600900）[51] 二、模型的回测效果 本报告未涉及量化模型的回测效果 三、量化因子与构建方式 本报告未涉及量化因子的构建 四、因子的回测效果 本报告未涉及量化因子的回测效果 五、报告涉及的指标取值汇总 **市场指数周涨跌幅**[11] | 指数名称 | 周涨跌幅(%) | | --- | --- | | 上证指数 | -0.77 | | 深证成指 | -4.25 | | 创业板指 | -5.86 | | 科创50 | -9.06 | | 沪深300 | -1.60 | | 上证50 | -0.10 | | 中证500 | -4.77 | **三市融资融券余额（2026-10-13）**[14] | 指标 | 取值 | | --- | --- | | 沪深京三市余额（亿元） | 25,458.45 | | 沪深两市余额（亿元） | 25,376.90 | | 沪市余额（亿元） | 13,049.77 | | 深市余额（亿元） | 12,327.12 | | 京市余额（亿元） | 81.55 | | 融资余额（亿元） | 25,162.78 | | 融券余额（亿元） | 295.67 | **投资者数量指标**[22] | 指标 | 取值 | | --- | --- | | 个人投资者数量（万名） | 844.23 | | 机构投资者数量（家） | 53,597 | | 有融资融券负债的投资者数量（名） | 2,009,475 | | 户均融资融券余额（元） | 1,266,920 | | 有负债投资者占比（%） | 23.65 | | 日均参与交易投资者数量（名） | 311,611 | **行业融资情况（部分）**[34] | 行业名称 | 融资买入额占成交额(%) | 融资余额占流通市值(%) | | --- | --- | --- | | 非银金融 | 9.81 | 3.51 | | 钢铁 | 8.08 | 2.11 | | 国防军工 | 7.68 | 3.32 | | 银行 | 7.59 | 0.59 | | 计算机 | 6.87 | 4.33 | | 轻工制造 | 3.37 | 1.49 | **行业融券情况（部分）**[39] | 行业名称 | 融券卖出额占成交额(%) | 融券余额占流通市值(%) | | --- | --- | --- | | 银行 | 0.29 | 0.03 | | 家用电器 | 0.09 | 0.11 | | 钢铁 | 0.09 | 0.04 | | 轻工制造 | 0.02 | 0.01 | **ETF融资融券余额（2026-10-13）**[41] | 指标 | 取值 | | --- | --- | | ETF融资余额（亿元） | 1084.58 | | ETF融券余额（亿元） | 77.83 | **ETF融资净买入前五名**[44] | 代码 | 名称 | 融资净买入额(万元) | 融资余额(万元) | 融资余额占场内流通市值比(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 588000.SH | 华夏上证科创板50成份ETF | 69,760.95 | 400,557.18 | 4.16 | | 159915.SZ | 易方达创业板ETF | 32,862.85 | 214,669.75 | 3.14 | | 510300.SH | 华泰柏瑞沪深300ETF | 22,570.78 | 317,930.14 | 2.94 | | 512100.SH | 南方中证1000ETF | 17,806.24 | 77,702.72 | 3.32 | | 159845.SZ | 华夏中证1000ETF | 12,123.95 | 22,466.44 | 2.67 | **个股融资净买入前五名**[50] | 代码 | 名称 | 所属申万行业 | 融资净买入额(万元) | 周涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 688808.SH | 联讯仪器 | 机械设备 | 41,189.91 | -10.91 | | 601318.SH | 中国平安 | 非银金融 | 35,057.89 | -1.54 | | 300450.SZ | 先导智能 | 电力设备 | 31,665.45 | 1.45 | | 001246.SZ | 力勤资源 | 有色金属 | 29,355.45 | 70.18 | | 301660.SZ | 粤芯半导体 | 电子 | 27,999.22 | 223.06 | **个股融资买入额占成交额比例前五名**[50] | 代码 | 名称 | 所属申万行业 | 融资买入额占成交额比例(%) | 周涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 603301.SH | 振德医疗 | 医药生物 | 29.46 | 3.56 | | 600157.SH | 永泰能源 | 公用事业 | 25.67 | 0.00 | | 688566.SH | 吉贝尔 | 医药生物 | 22.81 | -1.91 | | 601868.SH | 中国能建 | 建筑装饰 | 22.72 | 0.84 | | 000655.SZ | 金岭矿业 | 钢铁 | 21.58 | 1.39 | **个股融券净卖出前五名**[52] | 代码 | 名称 | 所属申万行业 | 融券净卖出额(万元) | 周涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600036.SH | 招商银行 | 银行 | 12,900.30 | 5.65 | | 601288.SH | 农业银行 | 银行 | 10,875.82 | 4.47 | | 601398.SH | 工商银行 | 银行 | 3,527.60 | 4.04 | | 000333.SZ | 美的集团 | 家用电器 | 2,581.46 | 1.38 | | 600900.SH | 长江电力 | 公用事业 | 2,468.70 | 2.71 |

行业投资评级 - 报告维持机械设备行业"看好"评级 [31] - 报告维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）"增持"评级 [31] 核心观点 - 9月挖掘机销量同比增长14.4%，其中国内销量同比增长7.16%，增速有所回升 [31] - 9月工程机械主要产品月平均工作时长同环比均实现增长，下游开工持续改善 [31] - 9月挖掘机出口销量同比增长20.7%，海外市场维持较高景气 [31] - 国产设备凭借技术成熟度与性价比优势持续提升海外渗透率，叠加东南亚、中东等新兴市场需求释放，全球化仍是工程机械行业的核心主线，长期继续看好工程机械海外市场拓展 [31] 行业要闻 - 2026年9月销售各类挖掘机22717台，同比增长14.4%，其中国内销量9911台（含电动挖掘机218台），同比增长7.16%，出口12806台（含电动挖掘机65台），同比增长20.7% [9] - 2026年1—9月共销售挖掘机214274台，同比增长23.1%，其中国内销量104530台（含电动挖掘机629台），同比增长16.3%，出口109744台（含电动挖掘机322台），同比增长30.4% [9] - 2026年9月销售各类装载机12419台，同比增长17.9%，其中国内销量5773台（含电动装载机3385台），同比增长14.3%，出口6646台（含电动装载机654台），同比增长21.3% [9] - 2026年1—9月共销售各类装载机117077台，同比增长24.9%，其中国内销量58360台（含电动装载机33865台），同比增长16.7%，出口58717台（含电动装载机3229台），同比增长34.2% [10] - 2026年9月工程机械主要产品月平均工作时长为80.7小时，同比增长3.32%，环比增长8.45%，其中挖掘机61.6小时，装载机110小时，汽车起重机83.7小时，履带起重机73.3小时，塔式起重机47小时，压路机26.7小时，摊铺机32小时，旋挖钻机71.9小时，非公路矿用自卸车177小时，混凝土泵车34.1小时，混凝土搅拌车98.8小时，叉车105小时 [10] - 2026年9月工程机械主要产品月开工率为52.4%，同比下降2.73个百分点，环比增长1.48个百分点，其中挖掘机51.4%，装载机57.8%，汽车起重机51.8%，履带起重机48.6%，塔式起重机45%，压路机32.2%，摊铺机39.5%，旋挖钻机43.2%，非公路矿用自卸车50.7%，混凝土泵车31%，混凝土搅拌车39.8%，叉车64.7% [11] - 中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕5方面创新提出19项重点举措，包括大力推进科技创新、推动科技创新和产业创新深度融合、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新 [11][12] 行业数据 - 截至2026年10月10日，钢材综合价格指数（CSPI）为91.83，基本稳定 [12] - 截至2026年10月13日，WTI原油现货价为93.74美元/桶，Brent原油现货价为106.65美元/桶，国际原油价格上行 [13] 公司公告 - 联讯仪器2026年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润190000万元至210000万元，较上年同期增长1866.00%至2072.95%，预计实现扣除非经常性损益的净利润180000万元至200000万元，较上年同期增长1836.84%至2052.04% [18] - 亚威股份以自有资金向控股公司亚威艾欧斯增资8000万元，增资完成后亚威艾欧斯注册资本由10181.87万元增加至18181.87万元，公司对亚威艾欧斯的直接持股比例由38.50%提升至65.56%，本次增资不会导致公司合并报表范围发生变动 [19] - 冰轮环境2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利55600万元至64200万元，比上年同期增长30%至50%，利润增长主要原因是控股子公司DUNHAM BUSH HOLDING BHD海外数据中心冷源装备业绩较快上升 [20] - 汉威科技已向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）并在主板挂牌上市的申请，备案申请材料已于近日获中国证监会接收 [21] 行情回顾 - 2026年10月7日至2026年10月13日，沪深300指数下跌1.88%，申万机械设备行业下跌4.74%，跑输沪深300指数2.86个百分点，在申万所有一级行业中位于第28位 [22] - 截至2026年10月13日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为47.72倍，相对沪深300的估值溢价率为261.94% [23] - 个股方面，涨幅居前的为*ST威领、ST瀚川、威派格，其中*ST威领受要约收购事件影响涨幅居前，跌幅居前的为华之杰、德龙激光、美利信 [25]

固定收益研究：信用债10月投资策略展望 - 9月信用债发行利率均值下行4BP至1.77%，信用债发行规模环比下降，企业债零发行，其余品种发行金额环比减少 [2] - 信用债净融资额环比减少，公司债净融资额环比增加，其余品种净融资额环比减少，企业债、短期融资券、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据净融资额为正 [2] - 二级市场方面，9月信用债成交规模环比增长，企业债、公司债、中期票据成交金额增加，短期融资券、定向工具成交金额减少 [2] - 收益率方面，多数品种收益率月度均值环比下行，低等级长债下行幅度较大 [2] - 信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差月度均值整体收窄，目前多数品种信用利差处于历史低位，AAA级中短端品种利差分位数相对更高 [2] - 绝对收益角度，9月信用债走势震荡偏强，尤其长债表现更优，但现阶段追高风险较大，若10月出现阶段性调整，逢调整增配的思路依然适用 [2] - 相对收益角度，评级利差始终处于历史低位，信用下沉策略难以创造理想的超额收益，选择攻守兼备的高等级中短久期品种或是目前较好选择，择券重点仍是盯住利率债变化趋势的同时关注个券的票息价值 [2] - 决策思路要顺应趋势，做好配置与交易策略的配合与转换，后续仍需关注稳增长政策显效力度对债市形成的扰动，并注意资金面及供需格局变化对市场情绪的影响 [2] - 地产债方面，政策呵护下地产行业信用风险将有效收敛至可控区间，风险偏好较高的配置资金可考虑提前布局地产债的结构性机会，重点发掘新增融资和销售回暖表现突出、具有核心资源和运营能力的企业，也可适当博弈超跌房企债券估值修复带来的交易机会 [3] - 城投债方面，城投违约的可能性很低，城投债仍可作为信用债重点配置品种，化债成效显著，融资平台改革转型进入收尾阶段，融资平台如期全面退出可期，下一步重点在化解其经营性债务风险，信用资质将回归基本面定价，可重点关注“实体类”融资平台改革转型的机会，票息导向下可适当积极作为，避开尾部城投 [3] 基金研究：公募基金周报 - 本期统计区间为2026年9月28日至10月9日，A股主要指数下跌，沪深300和创业板指分别下跌2.75%和7.47%，恒生指数下跌1.22% [5] - 31个申万一级行业中14个上涨，公用事业、煤炭和交通运输涨幅居前，通信、电子和机械设备跌幅居前 [6] - 市场热点方面：公募基金运作管理制度将迎升级；恒生科技指数迎重要调整 [6] - 基金表现方面：偏股型基金平均下跌4.82%，正收益占比15.25%；量化基金平均下跌4.12%，正收益占比9.33%；固收+基金平均下跌0.51%，正收益占比32.85%；纯债型基金平均上涨0.05%，正收益占比88.72%；养老目标FOF平均下跌1.04%，正收益占比5.03%；QDII基金平均下跌1.57%，正收益占比27.76% [6] - 通过对主动权益基金行业仓位的测算，本期仓位上升幅度靠前的是汽车、银行和房地产；下降幅度靠前的是电力设备、综合和基础化工，2026年10月9日测算仓位为82.99%，较9月24日下降0.79pct [6] - ETF方面，本期ETF市场整体资金净流入1,141.85亿元，股票型、债券型、商品型和跨境型ETF分别净流入773.67亿元、226.41亿元、29.22亿元和28.82亿元 [6] - 流动性方面，本期整体ETF市场日均成交额为4,743.49亿元，日均成交量为1,753.91亿份 [6] - 按ETF跟踪标的汇总，AAA科创债、沪深300和中证A500挂钩ETF规模居前，分别为2,702.32亿元、2,680.88亿元和1,986.77亿元 [7] - 在日度数据完整的样本中，中证短融（净）、中证1000和上证指数挂钩ETF本期净流入居前，分别增加90.08亿元、56.35亿元和37.35亿元；半导体材料设备、科创芯片和科创半导体材料设备挂钩ETF本期净流出居前，分别减少90.37亿元、68.41亿元和58.23亿元 [7] - 本期新发行基金共29只；新成立基金共67只，新基金共募集327.14亿元 [7] 行业研究：金属行业周报 - 钢铁方面，随着国庆假期影响结束，下游在节后存在一定的弱补库需求，关注后续库存的去库速度 [8] - 铜方面，短期铜价受到加息预期的压制，但铜矿紧张仍对铜价形成底部支撑，关注美国铜关税政策落地进程 [8] - 铝方面，下游需求对铝价下方有弱支撑，但美国年内再次降息的预期将压制价格上行空间 [8] - 黄金方面，短期黄金价格或维持低位震荡，关注美国通胀数据和美联储表态 [8] - 锂方面，上下游持续博弈，价格预计维持震荡，关注海外发运节奏及旺季需求兑现情况 [8] - 稀土方面，供应端在政策和原料约束下维持刚性，下游需求未见明显起色，关注后续需求情况 [8] - 本周策略方面，霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素 [9] - 黄金板块，金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，金价短期仍受加息预期压制，长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素不变 [9] - 铜板块，智利铜矿工人罢工事件发生后，全球铜矿供给紧张预期进一步加剧，关注后续美国铜关税落地情况 [9] - 铝板块，国内产能难有增量，中东地区产品的发运仍受当地局势影响，国内电解铝厂有望维持较好盈利水平 [9] - 稀土和钨板块，在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动 [10] - 维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级；维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [10] 行业研究：金属行业10月投资策略展望 - 钢铁方面，9月实际消费表现低于预期，10月下游需求或难以快速扩张；钢厂盈利下降后，10月钢厂生产或倾向于收缩，整体看10月钢价预计以震荡偏弱运行为主，关注国庆后库存消化速度 [11] - 铜方面，智利罢工风险升温，矿端收紧预期对价格下方有支撑，关注美国关税政策落地节奏和美联储10月加息预期的变化 [11] - 铝方面，美联储9月加息落地后，后续仍存加息预期，叠加中东地区铝厂复产进度顺利，或对铝价上方形成压制 [11] - 黄金方面，美联储9月加息落地后，后续仍存加息预期，对金价形成压制，而避险需求和央行购金对金价下方有支撑，多因素交织下短期金价或震荡运行，关注10月美国经济数据和美联储加息预期变化 [11] - 锂方面，10月旺季需求预期和供给端增速放缓预期或对价格有支撑，但锂矿供应趋于宽松的远期预期仍将压制价格上方空间 [11] - 稀土方面，当前下游企业多按刚需补库，需求表现一般背景下价格或震荡运行 [11] - 钨方面，供给刚性和战略资源属性为钨价带来底部支撑，在基本面发生实质性改善前，钨价大概率在成本支撑与需求验证之间维持区间震荡格局 [12] - 本月策略方面，霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素 [12] - 黄金板块，金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，短期加息预期压制金价，长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素不变 [12] - 铜板块，铜矿供给紧张程度进一步加深，关注后续美国铜关税落地情况 [12] - 铝板块，美伊谈判没有明显进展，中东地区产能仍受到干扰，国内供给维持刚性，电解铝厂盈利将维持较好水平 [12] - 稀土和钨板块，在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动 [12] - 维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级；维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [12]