报告行业投资评级 - 甲醇：中性 [3] - 动力煤：偏多 [3] - 国内供应：偏空 [3] - 进口：偏多 [3] - 下游需求：偏空 [3] - 上游利润：中性 [3] - MTO利润：中性 [3] - 库存：偏多 [3] 报告的核心观点 - 甲醇供应方面本周新增内蒙古国泰等检修装置，甘肃华亭等仍在检修，海外装置开工率小幅回升但8月进口预计大幅减少；需求方面传统需求偏弱但开工率小幅回升，烯烃需求变动不大，8月部分装置计划重启；甲醇短期核心矛盾在地缘问题，关注多PP空MA套利，单边谨慎参与 [3] - 动力煤价格近期反弹但涨幅有限，受旺季和安检影响 [3] - 国内开工率回落，近期计划检修增多但当前开工率维持偏高 [3] - 伊朗装置部分重启但海峡封锁导致8月进口受影响 [3] - 下游传统需求开工率回升但同比偏低、需求偏淡，烯烃需求偏弱，8月部分装置重启 [3] - 甲醇价格回落使上游利润明显压缩，当前利润中性 [3] - MTO利润窄幅波动，目前利润中性 [3] - 港口库存近期大幅累库，内地库存变动不大，总库存偏低 [3] 根据相关目录分别总结 国内装置情况 - 截至7月30日当周，全国甲醇装置开工率75.3%，煤制甲醇装置开工率81.3%，焦炉气制甲醇装置开工率57.8%，天然气制甲醇装置开工率50.6% [8] - 月底计划重启增多，短期检修装置较多，涉及青海桂鲁、新疆广汇等众多企业 [11] 海外装置情况 - 伊朗装置部分重启，Zagros PC一套重启恢复，另一套计划近期重启，Fanavaran PC近期稳定运行；其他地区装置有运行、停车、检修等不同状态 [17][18] 煤炭情况 - 煤炭价格表现坚挺，旺季日耗持续回升，港口煤炭库存转为去库，短期预计价格维持震荡，当前库存偏高但旺季逐渐去库，供需不紧张 [24] 利润情况 - 煤炭价格窄幅震荡，甲醇受地缘支撑稍强，煤制、天然气制、焦炉气制甲醇装置利润近期窄幅波动，截至8月4日，内蒙煤制利润 -61.5元/吨，西南天然气制利润 -180元/吨，河北焦炉气制利润小幅回落至465元/吨 [31] - MTO利润继续上涨，截至7月30日MTO开工率75.8%，外采甲醇制烯烃装置开工率60%，开工变动不大，华东MTO装置利润因地缘反复和甲醇相对偏弱而反弹 [35][41] 需求情况 - 传统下游开工率小幅回升但处于同期偏低水平，近期MTBE和DMF开工率小幅回升，短期终端需求维持偏弱 [50] - 烯烃采购量近期因到港增多而回升，但MTO停车较多新增采购量有限；传统下游采购量前期增多上周放缓，整体采购偏弱，短期下游采购需求维持偏弱 [55] - 内地新签约订单量和待发订单量均走低，采购情绪偏弱 [66] 库存情况 - 港口库存持续大幅累库，上周港口库存72.85万吨，可流通库存25.45万吨，近期到港增多预计短期继续累库；内地库存小幅累库，当前库存压力不大 [74] - MTO样本企业库存小幅累库但仍偏低，传统下游厂家原料库存小幅回升 [79] 价差情况 - 港口基差窄幅波动，短期预计华东基差偏弱震荡，关注后期进口变化；9 - 1月差近期窄幅震荡，当前月差参与性价比不高，观望为主 [89] - PP/L - 3MA价差近期回升，短期关注多PP/PE空MA策略 [94] 平衡表情况 - 列出2025年9月至2026年9月甲醇的总产量、煤产量、天然气产量、焦炉气产量、进口量、总供给、消费量、MTO需求、传统需求、总需求、过剩量、产量同比、消费同比等数据 [99]