核心宏观判断 - 报告预测7月中国经济数据整体偏弱，通胀放缓，政策有望提速[3] - 7月GDP同比增速预计降至4.0%左右，主要受内需疲软和外需动能减弱影响[6][7] - 7月制造业PMI为49.2%，订单回落，内需走弱是PMI回落的主要原因[7] 生产与需求端 - 7月工业增加值同比增速预计降至4.8%左右，生产端淡季特征加强，叠加高温暴雨扰动[6][7] - 7月出口同比增速预计降至20%左右，出口动能较二季度减弱，受台风扰动和运价数据影响[6][7] - 7月社零同比增速预计降至0.8%左右，居民信心不足，消费电子涨价引发的抢购潮影响减退[6][7] 投资与信用 - 7月固投累计同比增速预计降至-6.5%左右，其中基建投资降至-3%，地产投资降至-19%[6][7] - 7月制造业投资累计同比增速预计持平于-1.2%，与出口、AI链相关的行业需求强劲[6][7] - 7月社融同比增速预计降至7.3%左右，政府债净融资1.2万亿，同比减少0.1万亿，形成小幅拖累[6][7] 通胀与风险 - 7月CPI同比预计降至0.8%左右，PPI同比预计降至3.8%左右，国际油价月中冲高后回落[6][7] - 报告提示两大风险：外部经济环境波动性放大，以及预测存在不准确风险[48]