报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5] - 低硫燃料油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][5] 报告的核心观点 - 地缘政治因素对能源市场影响显著，中期原油供需偏紧支撑油价，各能源品种价格多受原油波动影响，投资策略需关注地缘局势并结合各品种基本面情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 伊朗拟禁止美、以船只通过霍尔木兹海峡并罚款，虽否认与美谈判但通航恢复存变数 [1] - 即便OPEC+9月增产，三季度全球原油供需仍有缺口，库存低位，中期供需偏紧 [1] - 短期地缘波动主导情绪，油价波动风险加剧，中期供需缺口支撑油价中枢 [1] - 策略建议密切关注地缘局势，待形势明朗后做方向性判断 [1] 沥青 - 自身基本面供需双弱，8月排产同比降32%，终端需求受资金和降雨限制难提升 [2] - 行业库存处于历史低位，社会库存同比降近五成，支撑沥青价格 [2] - 短期跟随原油波动，建议观望，待原油企稳后逢低布局 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 海峡协议签订延后，市场对谈判及执行谨慎，今日盘面回吐乐观预期反弹 [2] - 高硫核心矛盾在地缘对海峡通行效率的影响，短期缺乏明确方向，宽幅震荡跟随原油 [2] - 低硫因成品油分流调油组分、柴油库存消耗、俄罗斯炼厂问题，偏紧格局延续，强势特征维持 [2] LPG - 美伊谈判未果，伊朗考虑更严通行措施，此前进口供应受约束提升成本 [3] - 国内主营炼厂开工回升但商品量仍低，后续先降后增 [3] - 燃烧需求淡季，化工需求增长但利润萎缩或抑制开工，港口库存回升，炼厂库存不高 [3] - 成本主导下短线盘面震荡反复，关注美伊局势走向 [3]