报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水回升带动煤焦企稳小幅反弹，但终端钢材现实需求未大幅改善，反弹幅度受限，后续需关注口岸通关车流、山西矿区停复产节奏、高炉复产进度以及钢焦新一轮调价博弈动向[53] 根据相关目录分别总结 第一部分 行情回顾 - 未提及具体行情回顾内容 第二部分 宏观及政策 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点；综合PMI产出指数为49.3%，比上月下降1.3个百分点，企业生产经营活动放缓[8] - 2026年1 - 6月份，中国钢材出口量同比下降5.6%，至5487.4万吨[8] - 8月1日央行明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用逆回购、MLF、国债买卖维持流动性充裕；保持社会综合融资成本低位；重点推进地方债务风险化解；汇率坚持双向弹性、防范单边大幅波动；降准、降息工具保留使用空间，市场预期降准或优先落地[8] - 2026年上半年钢材出口整体量减价稳，钢坯出口大幅走高，海外对华钢铁原审立案12起，下半年外部约束趋紧，出口环境更趋复杂，下阶段要推动出口向高端化、绿色化转型[8] 第三部分 基本面概况 焦煤 - 6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%；1 - 6月份，规上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%[10] - 2026年6月份，我国进口炼焦煤总量1218.27万吨，环比增长9.31%，同比增长34.10%；2026年1 - 6月累计进口炼焦煤6687.87万吨，同比增长26.49%，进口增量主要由蒙古和俄罗斯拉动，预计7月进口总量大概率环比小幅回落[14] - 截至2026年8月7日，矿山精煤库存193.49万吨，周环比降11.82万吨；港口库存379万吨，周环比降0.5万吨；焦企焦煤库存768.13万吨，周环比增2.3万吨；钢厂焦煤库存742.84万吨，周环比降12.6万吨[18][20][22][26] 焦炭 - 1 - 6月份，全国焦炭产量累计25250万吨，同比增长1.6%；6月，焦炭产量为4204万吨，同比增长1.1%，环比下降1.6%[30] - 截至2026年8月7日，焦企开工率71.12%，周环比降0.98%；焦企焦炭库存89.17万吨，周环比增7.84万吨；港口焦炭库存209.09万吨，周环比增0.93万吨；钢厂焦炭库存657.17%，周环比降10.68%[34][38][41][45] - 2026年6月，中国粗钢产量8367万吨，同比增长0.4%；生铁产量7199万吨，同比下降0.9%；钢材产量12656万吨，同比持平；1 - 6月，中国粗钢产量49995万吨，同比下降3.0%；生铁产量42664万吨，同比下降2.8%；钢材产量71878万吨，同比下降0.9%[48] 第四部分 双焦后市展望 焦煤 - 山西矿区安全核查持续，复产不复量，低硫主焦煤现货偏紧，产地贸易商惜售，对盘面形成底部支撑；进口端蒙煤持续流入，口岸库存累积，远期供给宽松预期压制上行高度；下游部分高炉复产，铁水产量回升，钢厂刚需采购回暖，焦企补库力度提升，港口焦煤累库放缓；盘面受铁水回升带动反弹，但终端钢材需求未大幅改善，反弹幅度受限[53] 焦炭 - 焦化企业盈利分化，亏损焦企压减负荷，行业综合开工回落，但未大规模减产，市场货源有保障；需求端部分高炉复产，铁水回升带动焦炭需求修复，但建材成交平淡，钢材出口未改善，钢厂采购未大幅放开，钢厂及港口焦炭累库；现货第三轮提降执行，产业链负反馈压力未出清；上游焦煤企稳带来成本抬升，铁水回升提振市场情绪，盘面反弹[54]