报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周热卷主力合约弱势震荡，季节性淡季热卷供需双弱，需求端热卷维持弱势，国内终端需求不强，出口端有转弱迹象，虽供应端同比明显回落，但库存淡季拐头上行压力较大，钢材需求弱势带动产量下行，本周钢材供应回落但铁水产量企稳回升，负反馈预期打断，市场进入修复阶段，操作策略为短线参与 [34] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 热卷主力合约本周弱势震荡 [7] - 热卷现货跟随期货波动 [8] 基差价差 - 热卷期现价差中01基差为9，05基差为 -17，10基差为30 [11] 供需分析 - 热卷利润方面，生产利润为170，01盘面利润为168，05盘面利润为200，10盘面利润为176，弱需求压制热卷利润 [19] - 热卷产量为287.73，冷轧产量为86.44，螺纹产量为189.8，五大材产量为805.96 [22] - 2026年6月钢材出口量1032万吨，出口量环比转强，强势出口带动需求回暖，但出口预期强度有限 [31] 后市展望 - 本周热卷主力合约弱势震荡，季节性淡季供需双弱，需求弱、出口有转弱迹象，库存压力大，钢材需求弱带动产量下行，本周钢材供应回落但铁水产量企稳回升，负反馈预期打断，市场进入修复阶段，操作策略为短线参与 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前期货市场主要博弈8月末过后淡季向旺季切换的逻辑，交易终端需求边际修复预期，但反弹高度需库存去化、铁水进一步回落、下游开工实质回暖来验证，在需求未明确兑现前，盘面反弹多为修复行情，趋势性上涨条件不具备，操作上不宜过度追多，同时要重视亏损倒逼供给出清带来的下方支撑 [65] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 经济数据方面，7月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月降1.1个百分点，非制造业商务活动指数为49.0%，较上月降1.2个百分点，综合PMI产出指数为49.3%，较上月降1.3个百分点，受制造业进入传统淡季、部分地区灾害等因素影响，制造业景气水平回落；2026年1 - 6月中国钢材出口量同比降5.6%至5487.4万吨 [12] - 国内政策方面，8月1日央行召开会议，明确继续实施适度宽松货币政策，维持流动性充裕，保持社会综合融资成本低位，推进地方债务风险化解，汇率坚持双向弹性，降准、降息工具保留使用空间，政策重心转向加大实施力度并预留增量政策出台空间 [12] - 行业情况方面，中钢协称2026年上半年钢材出口量减价稳，钢坯出口大幅走高，海外对华钢铁原审立案12起，贸易摩擦压力不减，下半年外部约束趋紧，出口环境更趋复杂，下阶段要落实出口许可证管理制度，优化出口结构，应对贸易摩擦 [12] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观货币量方面，M1同比为4.00%，M2同比为8.00% [20] - 宏观货币价方面，SHIBOR 1个月利率8月6日为1.4160%，7月6日为1.4180%，月环比利率下降，市场看涨 [22] - 比价内外方面，展示了进口价 - 国内市场价、国内市场螺纹钢价格、国际市场螺纹钢进出口价等数据图表 [23] - 比价产业链其他商品方面，展示了螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤的价格走势图表；现货价格上，螺纹钢3100元/吨、热轧板卷3260元/吨、PB粉684元/吨、冶金焦1820元/吨、主焦煤1854元/吨；一周涨跌幅分别为0.00%、 - 0.31%、1.18%、0.00%、0.11%；一个月涨跌幅分别为 - 1.90%、 - 0.91%、 - 2.29%、 - 5.21%、 - 0.44%；一年涨跌幅分别为 - 7.74%、 - 5.78%、 - 11.51%、23.81%、33.21% [25][26] - 螺纹钢主力基差方面，展示了基差（现货 - 期货）数据，如8月6日基差为96元/吨 [27] 螺纹钢供需概况 - 钢厂原料库存方面，展示了钢厂焦炭、焦煤、进口矿库存数据图表 [33] - 高炉利润（各品种钢材）方面，展示了螺纹和热轧利润数据图表 [35] - 高炉利润（期现）方面，展示了螺纹生产现货和期货利润数据图表 [37] - 高炉开工方面，247家钢铁企业8月7日高炉开工率为82.32%，产能利用率为89.38%；7月31日高炉开工率为81.85%，产能利用率为88.45% [40] - 电炉利润方面，展示了电炉钢利润、电炉钢坯成本、电炉螺纹钢成本、螺纹钢现货价格数据图表 [42] - 电炉开工方面，7月31日全国开工率为62.18%，短流程钢厂开工率为66.67%，长流程钢厂开工率为55.00%；7月24日全国开工率为62.82%，短流程钢厂开工率为67.71%，长流程钢厂开工率为55.00% [44] - 日均铁水产量方面，8月7日Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量为238.03万吨，周环比增2.48万吨 [47] - 钢材周产量方面，8月7日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为719.52万吨，同比降0.081260534，环比降0.015179097；7月31日为730.61万吨 [50] - 螺纹钢周产量方面，8月7日螺纹周度产量为189.8万吨，环比降0.052468674，同比降0.141875396 [51] - 钢材钢厂库存方面，展示了2023 - 2026年钢材钢厂库存数据图表 [53] - 钢材社会库存方面，展示了2023 - 2026年钢材社会库存数据图表 [55] - 螺纹钢社会库存方面，展示了2023 - 2026年螺纹钢社会库存数据图表 [57] - 建材成交方面，展示了2022 - 2026年建材成交数据图表 [59] 后市展望 - 宏观层面，国内稳增长托底信号明确，货币政策适度宽松，降准降息有工具空间，专项债等加快落地，对黑色板块有远期情绪支撑，但无大规模强刺激政策，地产、基建实物需求未实质改善，盘面交易政策预期，现实传导慢；海外美联储官员表态谨慎，劳动力市场有韧性，市场降息预期延后，压制大宗商品风险偏好，内外宏观呈“国内偏宽松、海外偏约束”格局 [64] - 基本面方面，供应上本周五大钢材品种供应805.96万吨，周环比降1.5%，螺纹钢周度产量189.8万吨，周环比降10.51万吨，受部分钢厂铁水供应不足和轧机检修等影响，螺纹钢产量继续回落；需求端本周五大钢材品种周度表观消费量为788.59万吨，周环比降2.9%，其中建材消费降9.6%，板材消费增0.6%，终端消费符合季节性特征，长材表需走弱，库存明显增长，厂内钢材库存累积更快；总体来看，PMI数据显示中下游利润承压，对黑色产业链利空，产业端淡季供需矛盾累积，负反馈下成本支撑不足，盘面偏弱震荡 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水回升带动煤焦企稳小幅反弹，但终端钢材现实需求未大幅改善，反弹幅度受限，后续需关注口岸通关车流、山西矿区停复产节奏、高炉复产进度以及钢焦新一轮调价博弈动向[53] 根据相关目录分别总结 第一部分 行情回顾 - 未提及具体行情回顾内容 第二部分 宏观及政策 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点；综合PMI产出指数为49.3%，比上月下降1.3个百分点，企业生产经营活动放缓[8] - 2026年1 - 6月份，中国钢材出口量同比下降5.6%，至5487.4万吨[8] - 8月1日央行明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用逆回购、MLF、国债买卖维持流动性充裕；保持社会综合融资成本低位；重点推进地方债务风险化解；汇率坚持双向弹性、防范单边大幅波动；降准、降息工具保留使用空间，市场预期降准或优先落地[8] - 2026年上半年钢材出口整体量减价稳，钢坯出口大幅走高，海外对华钢铁原审立案12起，下半年外部约束趋紧，出口环境更趋复杂，下阶段要推动出口向高端化、绿色化转型[8] 第三部分 基本面概况 焦煤 - 6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%；1 - 6月份，规上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%[10] - 2026年6月份，我国进口炼焦煤总量1218.27万吨，环比增长9.31%，同比增长34.10%；2026年1 - 6月累计进口炼焦煤6687.87万吨，同比增长26.49%，进口增量主要由蒙古和俄罗斯拉动，预计7月进口总量大概率环比小幅回落[14] - 截至2026年8月7日，矿山精煤库存193.49万吨，周环比降11.82万吨；港口库存379万吨，周环比降0.5万吨；焦企焦煤库存768.13万吨，周环比增2.3万吨；钢厂焦煤库存742.84万吨，周环比降12.6万吨[18][20][22][26] 焦炭 - 1 - 6月份，全国焦炭产量累计25250万吨，同比增长1.6%；6月，焦炭产量为4204万吨，同比增长1.1%，环比下降1.6%[30] - 截至2026年8月7日，焦企开工率71.12%，周环比降0.98%；焦企焦炭库存89.17万吨，周环比增7.84万吨；港口焦炭库存209.09万吨，周环比增0.93万吨；钢厂焦炭库存657.17%，周环比降10.68%[34][38][41][45] - 2026年6月，中国粗钢产量8367万吨，同比增长0.4%；生铁产量7199万吨，同比下降0.9%；钢材产量12656万吨，同比持平；1 - 6月，中国粗钢产量49995万吨，同比下降3.0%；生铁产量42664万吨，同比下降2.8%；钢材产量71878万吨，同比下降0.9%[48] 第四部分 双焦后市展望 焦煤 - 山西矿区安全核查持续，复产不复量，低硫主焦煤现货偏紧，产地贸易商惜售，对盘面形成底部支撑；进口端蒙煤持续流入，口岸库存累积，远期供给宽松预期压制上行高度；下游部分高炉复产，铁水产量回升，钢厂刚需采购回暖，焦企补库力度提升，港口焦煤累库放缓；盘面受铁水回升带动反弹，但终端钢材需求未大幅改善，反弹幅度受限[53] 焦炭 - 焦化企业盈利分化，亏损焦企压减负荷，行业综合开工回落，但未大规模减产，市场货源有保障；需求端部分高炉复产，铁水回升带动焦炭需求修复，但建材成交平淡，钢材出口未改善，钢厂采购未大幅放开，钢厂及港口焦炭累库；现货第三轮提降执行，产业链负反馈压力未出清；上游焦煤企稳带来成本抬升，铁水回升提振市场情绪，盘面反弹[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石本周弱势震荡探底回升，负反馈压力减轻，操作建议短线参与[34] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 铁矿主力合约本周弱势震荡，盘面低位反弹[5] - 展示PB粉、超特粉、金布巴粉等多种铁矿现货价格[9] 基差价差 - 主力基差 -35，09 - 01为12，pb - 超特为136，巴粗 - pb为 -7[15] - 螺矿比低位弱势震荡，小幅走强[17] 供需分析 - 供应方面，本周主流矿山发运周度2021.7万吨，供应环比小幅回升，国内矿山产能利用率56.14%，环比继续下行，价格压力下铁矿石供应有转弱迹象[20] - 国际海运费方面，铁矿石运价黑德兰港 - 青岛15.92美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)36.0美金/吨，波罗的海干散货指数3057[24] - 库存方面，港口库存16699.72，澳矿库存8523.99，巴西矿库存4810.71，铁矿到港量2269.4，贸易矿库存10929.4；本周铁矿石港口库存16699.7万吨，环比小幅增加109.38万吨，钢厂进口铁矿石库存8772.93万吨，环比小幅增加，可用天数22天，环比持平，库存整体维持高位[27][28] - 需求方面，本周日均铁水产量238.03万吨，环比回升2.48万吨，虽淡季延续钢材减产，但铁水产量回升，铁矿石需求企稳[31] 后市展望 - 铁矿石本周弱势震荡探底回升，主流矿山发运环比小幅回升，国内矿山产能利用率环比下行，高成本铁矿石供应有转弱迹象，库存整体维持高位，铁水产量回升，需求企稳，负反馈压力减轻，操作建议短线参与[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场多空因素交织，缺乏明确单边驱动，供应高位与需求疲软的矛盾短期难以调和，但成本端支撑亦限制价格下行空间，预计短期内尿素价格将延续区间震荡运行态势，后市需重点关注复合肥秋季备肥启动节奏、装置检修变动及政策面潜在调整等变量 [38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2026年8月3日至8月7日）尿素期货主力合约UR609价格较上周五下跌0.46%，本周的区间振幅为5.19% [6] - 本周山东、山西、河南、河北尿素主要产区现货价格分别下跌1.15%、0.42%、0.29%、1.39% [8] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为90.46%，环比下降0.74%，同比上升7.74% [11] - 本周中国煤制尿素产量为124万吨，环比下降0.80%，同比上升15.89%；中国管道化肥用气制尿素产量为29万吨，环比持平，同比持平 [13] - 当前尿素日均产量为21.54万吨，居于历史高位区间 [15] 需求端 - 截至8月6日，中国复合肥周度产能运行率为26.36%，较上期上升1.46%，同比2025年下降4.73% [17] - 截至8月6日，中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为61.86%，环比上升3.64%，同比下降6% [21] 库存端 - 截至8月6日，尿素厂内库存为144.8万吨，环比上升5.23%，同比上升84.93%；小颗粒港口库存为50.5万吨，环比上升32.20%，同比下降10.62% [23] 成本端 - 截至8月6日，主流市场无烟煤（洗中块）日度均价为1243元/吨，环比上周三下降6元/吨 [26] 利润情况 - 截至8月7日，尿素气制利润为 -243.00元/吨，固定床利润为 -141.00元/吨，新型煤气化利润为112.00元/吨 [29] 后市展望 尿素平衡表 | 日期 | 期初库存(千吨) | 产量(千吨) | 进口量(千吨) | 总供应(千吨) | 消费量(千吨) | 出口量(千吨) | 总需求(千吨) | 期末库存(千吨) | 供需比(%) | 价格(元/吨) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 - 10E | 2315 | 6750 | 0 | 9065 | 4950 | 900 | 5850 | 3215 | 154.96 | 1680 | | 2026 - 09E | 1515 | 6600 | 0 | 8115 | 4600 | 1200 | 5800 | 2315 | 139.91 | 1700 | | 2026 - 08E | 1185 | 6750 | 0 | 7935 | 4410 | 1400 | 5810 | 1515 | 136.57 | 1760 | | 2026年7月 | 985 | 6887 | 0 | 7872 | 6360 | 950 | 7310 | 1185 | 107.69 | 1803.69 | | 2026年6月 | 765 | 6567 | 0.02 | 7332.02 | 6339.9 | 7.13 | 6347.03 | 1985 | 115.52 | 1851.83 | | 2026年5月 | 316 | 6667 | 0 | 6983 | 6200 | 0 | 6200 | 1765 | 112.63 | 1862.4 | | 2026年4月 | 575 | 6575 | 0.01 | 7150.01 | 6819 | 15.03 | 6834.03 | 316 | 104.62 | 1888.37 | | 2026年3月 | 922 | 6830 | 0.12 | 7752.12 | 7178.4 | 58.71 | 7177.11 | 575 | 108.01 | 1875.65 | | 2026年2月 | 775 | 6048 | 0.33 | 6823.33 | 5789.8 | 111.49 | 5901.29 | 1922 | 115.62 | 1800.24 | | 2026年1月 | 869 | 6348 | 0.36 | 7217.36 | 6134.5 | 307.86 | 6442.36 | 1775 | 112.03 | 1757.51 | | 2025年12月 | 1169 | 6266 | 0.04 | 7435.04 | 6287.7 | 278.33 | 6566.03 | 869 | 113.23 | 1718.28 | | 2025年11月 | 1317 | 6233 | 1 | 7551 | 3940 | 340 | 4280 | 1169 | 176.43 | 1648.1 | | 2025年10月 | 1194 | 6033 | 0.08 | 7227.08 | 4707.9 | 1202.25 | 5910.15 | 1317 | 122.28 | 1615.32 | [33] 尿素市场展望 - 供应端：本周国内尿素市场供应端继续保持宽松态势，预计下周尿素日产量仍将维持高位运行，大概率继续保持在21万吨以上，供应端压力难以明显缓解 [37] - 需求端：当前尿素需求端整体表现偏弱，缺乏有效放量支撑，工农业两端采购意愿均偏低，市场交投清淡，短期价格上行驱动受限 [38] - 成本端：上游原料端对尿素生产成本仍构成一定支撑作用 [38] - 国内外政策影响：国内仍实行严格的尿素出口配额管理，国际市场的涨跌传导至国内的实际作用被明显削弱，实质供需影响有限 [38]