报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场受美豆走势、出口检验量、播种进度、天气、油厂开工率等因素影响连粕弱势震荡，未来美豆播种或加快但部分地区旱情可能扩大，国内油厂开工或增加，连粕或在成本与供给间寻找平衡 [6][10][20][42][106] - 油脂市场受国际原油、马棕油库存、生物柴油需求等因素影响高位调整，国际油脂高位调整将持续，内盘油脂跟随马棕油高位调整，等待报告提振 [55][58][106] 各部分总结 蛋白粕市场分析 本周行情回顾 - CBOT大豆冲高回落，受中东地缘冲突、原油价格、获利了结和农户抛售等因素影响跌破1200美分/蒲式耳关口；连粕高开低走，受美豆回落、成本驱动和现货供给宽松影响震荡回落，主力合约一度跌破3000元/吨，周五重返3000元/吨之上 [6] 美豆出口情况 - 美国大豆出口检验量较一周减少29%，但比去年同期增长34%；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量同比减少23.5%，达到全年出口目标的79.4%；当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的44.6% [10] 美豆播种进度 - 截至5月3日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为33%，领先去年以及历史均值，也是历史同期最快进度；大豆出苗率为13%，高于去年同期和五年均值 [20] 天气情况 - 美国部分地区天气改善缓解干旱，但中部和南部高平原干旱持续，中西部部分地区降雨减缓野外工作；巴西中部和东部干燥，北部和西部降雨，南部有阵雨 [22][27] 国内外油籽市场 - 美国3月大豆、豆粕、豆油出口数据强劲，但未能抵消南美丰产压力；巴西2025/26年度大豆产量预测上调；美国1 - 4月大豆出口量创三年同期最高；巴西大豆收获进度为94.7% [32] 大豆港口库存及压榨利润 - 国内现货榨利小幅回落仍亏损，盘面榨利平稳盈利但较前期回落 [37] 大豆进口成本及内外价差 - 6月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4631元/吨，巴西6月到港进口大豆成本3942元/吨，本周巴西升贴水小幅回升 [40] 豆粕大豆开工率和豆粕库存 - 截至第18周末，国内主要大豆油厂开机率较上周下降，处于正常水平；全国油厂大豆压榨总量下降；国内豆粕库存量减少，合同量增加 [42] 豆粕、菜粕周度表观消费量 - 当周（18周）豆粕表观消费量为136.23万吨，上周同期为147.89万吨 [44] 菜粕菜籽开工率及压榨量 - 截至第18周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长，处于非常低水平；全国油厂进口油菜籽压榨总量增加；国内进口压榨菜粕库存量减少，合同量减少 [49] 油脂市场分析 本周行情回顾 - 美豆油高位回落，马棕油走势弱于美豆油，期价高位调整；国内油脂先扬后抑，跟随国际油脂震荡下滑，短多获利平仓迹象凸显 [55] 国际油脂信息 - 马来西亚4月棕榈油库存可能降至八个月来最低水平，产量激增限制库存更大幅度下降；该国将从6月1日起生产B15生物柴油；印度4月食用油总进口量环比增长；印尼1 - 3月棕榈油出口增长；资深分析人士预计马来西亚棕榈油价格到7月中旬可能升至每吨5200令吉 [58][59] 国内油脂库存 - 截至2026年第18周末，国内三大食用油库存总量周度下降2.53%，同比下降0.35%；其中豆油库存周度下降4.71%，同比增加23.59%；食用棕油库存周度下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存周度增加2.27%，同比下降58.16% [72] 油脂基差分析 - 豆油、棕榈油、菜油基差有不同表现 [75][78][81] 油脂间期货价差关系 - 本周油脂总体走势菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差继续小幅回升 [85] 油脂油料品种间套利关系 - 本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比小幅回升，豆菜粕主力合约价差窄幅波动 [88] 蛋白粕月间差套利关系 - 本周豆粕9 - 1价差窄幅波动 [91] 油脂月间差套利关系 - 本周豆油9 - 1价差继续回落，棕榈油9 - 1价差继续回落，菜油9 - 1间价差小幅回升，豆油、棕榈油9 - 1可以继续反套逻辑 [94] 后市展望 季节性分析 - 展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的季节指数 [98][100][102][104] 下周市场展望 - 技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的短、中、长期指标有不同表现；基本面，蛋白粕国际市场美豆播种或加快但部分地区旱情可能扩大，国内油厂开工或增加，连粕或继续在成本与供给间寻找平衡；油脂国际市场等待马棕油报告利多兑现，美豆油面临平仓风险，国际油脂高位调整持续，内盘油脂跟随调整 [105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周玉米现货大体稳定、期货大幅下跌，因陈化稻拍卖即将启动且流传底价偏低，期货弱于现货致基差被动走高 [7] - 新季玉米播种开启，预计播种面积增加，但种植成本因地租及化肥上涨大幅上升；旧作基层余粮基本见底，粮源多转移至贸易商手中，华北玉米在小麦上市前有腾库压力，东北贸易商建仓成本高、出货意愿不强 [7] - 生猪养殖亏损，政策引导去产能，未来饲料消费或缓慢减弱；深加工行业利润差，后期开机率预计回落；饲料企业及深加工企业库存水平不高，以刚需备库为主 [7] - 南港谷物库存偏高，北港玉米继续回升，港口供需略转宽松 [7] - 陈化稻中旬拍卖概率大，新小麦上市在即，整体替代压制增强，但受玉米余粮不宽裕及成本支撑，玉米价格短期开启趋势下跌可能性不大 [7] - 期货盘面快速下跌，基差回到较高水平，陈化稻拍卖利空已较大程度释放，短期不宜激进追空，操作上持震荡思路 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度分析与展望 - 玉米期货市场变化：未提及具体内容 - 玉米现货市场变化：给出全国、东北、华北、南方等地玉米均价及部分城市现货价，如全国均价在2323 - 2326间波动，东北均价在2267 - 2274间波动等 [19] - 玉米现货市场区域价差：未提及具体内容 - 玉米售粮进度：未提及具体内容 - 玉米进口：未提及具体内容 - 饲料养殖需求：未提及具体内容 - 饲料养殖需求饲料产量：未提及具体内容 - 深加工需求：未提及具体内容 - 替代品：未提及具体内容 - 北港玉米动态：未提及具体内容 - 南港玉米动态：未提及具体内容 - 南港谷物动态：未提及具体内容 国内玉米市场动态 - 玉米淀粉期货：未提及具体内容 - 玉米淀粉现货：给出不同日期玉米淀粉价格，如0421日价格为2750 - 2960 [83] - 玉米 - 淀粉价差：未提及具体内容 - 玉米淀粉生产与库存：未提及具体内容 - 玉米淀粉下游需求：未提及具体内容 - 木薯淀粉：未提及具体内容 国际玉米市场动态 - 美国玉米期货市场：未提及具体内容 - 美国玉米播种生长进度：未提及具体内容 - 美国玉米出口销售：未提及具体内容 - 巴西玉米作物进展：未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货偏弱震荡、期货整体下跌，目前供需格局整体宽松，现货维持震荡，后期去产能会持续，期货近端有回落风险，远端或有反复，操作上震荡偏空思路或近远月价差逢高反套 [7] 各目录总结 周度分析与展望 过去一周生猪现货因需求回落、供应充分而偏弱震荡，期货下跌基本抹去节前涨幅；4月能繁母猪存栏环比下降但降幅低，产能去化速度提升不明显；4月样本仔猪出生量环比小幅增加，5、6月理论标猪出栏量减少后又恢复，到10月供应维持高位稳定；集团场5月出栏计划环比下降，散户猪出栏均重回升有压栏现象，但均重高位去库存不畅；终端消费稳定，鲜销率随屠宰量下降被动走高，冻品库存上升速度变缓，二育补栏情绪下降，投机性需求难持续支撑；后期去产能会持续，期货近端供需改善有限有回落风险，远端受去产能预期支撑但或有反复 [7] 中央储备冻猪肉操作 价格过度下跌时，国家三级预警暂不启动临时储备收储，二级预警视情启动，一级预警启动；地方参照国家做法。价格过度上涨时，市场周期性波动下，二级预警启动储备投放，一级预警加大投放力度；出现重大动物疫情等特殊情形，发布一级预警后重点时段集中投放；各省份可自行确定储备投放启动条件，原则上不得高于中央 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内白糖期货多空博弈激烈走势独立，核心压力来自充足供应与高库存，当前处于压榨高峰期，工业库存同比上升，许可发放预期增加压制盘面，虽原油带动化肥成本上升支撑远期种植成本，但高库存和消费淡季下资金不敢盲目炒作，郑糖短期基本面驱动有限，预计在5200 - 5550元/吨区间震荡运行 [54] - ICE原糖受制于全球供需宽松格局且受原油价格波动影响大，北半球榨季基本结束，泰国、印度增产预期兑现，供应充足，南半球巴西新榨季开启，远期有天气扰动预期，厄尔尼诺现象或影响甘蔗生产，原糖市场需关注巴西新榨季制糖比变化及厄尔尼诺天气实际影响 [54] - 操作建议以震荡思路为主 [55] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖小幅震荡，周度涨幅0.67%，ICE期糖走弱，周度跌幅2.74% [9] - 现货价格及基差走势：未提及详细内容 - 广西、云南销售情况：未提及详细内容 - 食糖进口情况：3月进口10万吨，同比增加3万吨，以ICE期糖07月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外进口成本为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外进口成本为5212元/吨 [21] - 国内工业库存：2025/26榨季3月工业库存约为670万吨，较去年同期增加194.79万吨 [24] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计23133张，较上一周增加1580张，仓单数量为20453张，有效预报2169张 [31] - 巴西生产进度：3月上半月累计压榨量6.04亿吨，同比减少2.21%，产糖4025万吨，同比增加0.71% [35] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，去年同期为48.08% [40] - 巴西食糖月度出口：2026年3月巴西糖出口量为180.82万吨，较去年减少4.3万吨 [44] - 国际主产区天气情况：印度降水略有增加或影响甘蔗压榨，巴西主产降雨有所减少利于压榨 [49][51] 后市展望 - 国内市场郑糖短期基本面驱动有限，预计在5200 - 5550元/吨区间震荡运行，国际市场原糖需关注巴西新榨季制糖比变化及厄尔尼诺天气实际影响，操作建议以震荡思路为主 [54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊局势反复，铜价处于宏观情绪频繁切换、基本面支撑较为明确的格局 矿端供应紧缺对铜价形成利多，硫磺价格上涨抬升成本并加剧海外产能减产压力 国内高铜价抑制现货采购需求，但现货升水有韧性，库存去库趋势未改 预计铜价高位震荡，建议多单继续持有，关注回调低多机会 [69] 各部分总结 行情回顾 - 5月6 - 8日，沪铜震荡上涨，收于104550元/吨，较4月30日上涨3.48%；LME铜震荡上涨，5月8日收盘报13578.5美元/吨 [6] 基本面分析 现货市场 - 周内，电解铜现货价格震荡下跌 [13] 家电 - 2026年5月空冰洗排产合计3611万台，较去年同期下降1.4% 其中，家用空调排产2028万台，较去年同期下滑2.6%；冰箱排产856万台，较上年同期增长1.9%；洗衣机排产727万台，较去年同期下滑1.7% [52] 电网投资 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [54] 汽车消费市场 - 4月1 - 26日，全国乘用车市场零售100.4万辆，同比去年4月同期下降24%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售522.6万辆，同比下降19%；新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19% 4月1 - 26日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.2%；4月1 - 16日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率56.1% [57] 房地产 - 房地产处于缓慢复苏中 [60] 后市展望 重要消息 - 美伊可能接近达成临时协议，但美方多项核心要求未纳入草案；伊朗因美国违反停火协议袭击船只，打击了霍尔木兹海峡以东的美国军舰 [69] - 自由港麦克莫兰公司将旗下印尼格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初，较此前预期晚一年 [69] 现货市场总结 - 截至5月8日，长江有色市场1电解铜平均价为102930元/吨，较4月30日上涨1290元/吨；周内沪粤价差收窄，5月7日沪粤价差为 - 150元/吨 [69] 供给端 - 2026年3月电解铜产量120.61万吨，环比增长5.58%，同比增长7.49%；1季度产量352.78万吨，环比增长4.60%，同比增长10.45% [69] - 4月有8家冶炼厂检修，预计检修影响量大部分在5月显现，4月预计产量环比下降3.3万吨；4月有一家冶炼厂投产，后续产量将增高 [69] - 二季度确定检修的冶炼厂共11家，二季度国内电解铜产量将下滑，5 - 6月现货供给可能阶段性收紧，但部分冶炼厂因硫酸价格高，检修完成时间有望提前 [69] 需求端 - 截至4月30日，电解铜制杆开工率为66.35%，较上一周下跌近3%，再生铜杆开工率为9.37%，较上一周上涨0.12%左右 [69] 库存 - 截至5月6日，中国电解铜社会库存为25.29万吨，较4月30日上涨0.99万吨；截至5月8日，上海期货交易所电解铜仓单库存为89928吨，较4月30日减少6736吨 [69] - 4月30日 - 5月6日，LME铜库存减少350吨至398325吨，COMEX电解铜库存增加4270吨至562333吨 [69] 期现市场后期走势分析 - 美伊局势反复，地缘消息主导短期波动，铜价宏观情绪切换频繁，基本面支撑明确 [69] - 铜精矿现货TC持续下跌，矿端供应紧缺利多铜价，硫磺价格上涨抬升成本、加剧海外产能减产压力 [69] - 国内高铜价抑制现货采购需求，但现货升水有韧性，库存去库趋势未改 [69] - 预计铜价高位震荡，多单可继续持有，关注回调低多机会 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝多空因素交织，预计区间震荡，下方支撑2700元/吨附近，上方3100元/吨附近有阻力，宜波段操作 [13][146][150] - 沪铝承压回调后仍有支撑，预计区间震荡，下方支撑23800 - 24000元/吨附近，可关注回调布多机会 [14][147][150] - 铸造铝合金基本面偏弱，预计价格震荡，关注情绪和铝价变化及海外订单增长能否弥补需求缺口 [15][148][150] 各部分总结 行情回顾 宏观面 - 美国和伊朗或接近达成临时协议，美方多项核心要求未纳入草案，因美国违反停火协议，伊朗武装力量打击美国军舰 [8] 重要消息 - 广西某大型氧化铝厂恢复一条生产线运行，产能约110万吨/年，后续复产待跟进 [9] - 五一假期几内亚至中国Cape船海运报价跳涨至36美元/吨，制约铝土矿发运 [9][150] - 力拓旗下新西兰电解铝厂约186名员工分时段停工，雇主提议5月20日调解，该厂运行产能约33.5万吨/年 [9] - 贵州某氧化铝厂计划本月中下旬投料复产，产能约100万吨/年 [9] - 广西某新投氧化铝厂第一条线已出产品，产能100万吨/年，第二条线预计5月中下旬投产 [9] 盘面行情 - 5月6 - 8日，氧化铝震荡偏弱，收于2827元/吨，较4月30日下跌0.63% [12][16] - 5月6 - 8日，沪铝震荡偏强，主力合约收于24445元/吨，较4月30日上涨0.06%；伦铝震荡偏强，5月8日收盘报3501.5美元/吨 [12][19] - 5月6 - 8日，铝合金震荡，收于22915元/吨，周度上涨0.02% [12][23] 氧化铝基本面分析 现货 - 截至5月8日，国产氧化铝现货均价2666.69元/吨，较4月30日下跌9.01元/吨，现货贴水稍有收窄 [27] 供应 - 截至5月7日，全国氧化铝周度开工率75.14%，较4月30日上涨0.39% [29][30] - 广西多家企业有产能投产或复产，二季度前仍有420万吨在建产能将陆续投产 [30] 进出口 - 5月7日，澳洲氧化铝FOB均价持稳于310美元/吨，进口窗口关闭 [31] 成本利润 - 截至5月7日，氧化铝完全平均成本约2706元/吨，较4月30日下降27元/吨，行业亏损稍有收窄 [35] 库存 - 截至5月7日，氧化铝港口库存22万吨，较前一周增加1.5万吨 [40] - 2026年3月中国氧化铝净进口量12.94万吨，未来预计继续净进口，海外过剩加剧国内供应过剩压力 [40] - 氧化铝社会库存去化 [42] 电解铝基本面分析 成本及利润 - 截至5月7日，中国电解铝冶炼成本约16562元/吨，较前一周上涨近120元/吨，铝价回调，行业平均利润收窄至7487元/吨左右 [48] 供应端 - 4月电解铝产量372.15万吨，同比增长3.2%，月度产能开工率97.99%，环比上月提高0.37% [51] - 2026年4月海外电解铝总产量同比下滑10.2%，日均产量环比下降10.0%，5月预计同比维持负增长 [51] 现货 - 截至5月8日，长江有色市场铝（A00）平均价24220元/吨，较4月30日下跌160元/吨 [54] - 欧美地区铝现货升水仍处高位 [57] 铝价走势及升贴水 - 本周沪铝主力合约震荡偏弱，现货震荡下跌，现货贴水程度稍有收窄 [63] - 伦铝周内震荡偏弱，现货维持升水状态 [64] 需求端 - 截至5月7日，铝下游加工企业开工率持稳于64.2%，较前一周下降0.2% [68] - 4月铝加工行业PMI综合指数53.9%，仍处荣枯线以上，但较上月下降近12% [68] 库存 - 截至5月6日，铝锭库存145.6万吨，较4月30日增加2.4万吨；铝棒库存26.45万吨，较4月30日增加0.8万吨 [71] - 4月铝水比回升至75.33%左右 [71] 期货库存 - 截至5月8日，上海期货交易所电解铝仓单库存460976吨，较4月30日增加11760吨 [75] - 4月30日 - 5月6日，LME铝库存下降6500吨至358225吨 [75] 进出口 - 铝锭进口盈利窗口关闭 [78] - 2026年3月，中国出口未锻轧铝及铝材49万吨，同比下降4.1%；1 - 3月累计出口146万吨，同比增长6.5% [82] 终端 - 房地产缓慢复苏 [89] - 4月1 - 26日，全国乘用车市场零售100.4万辆，同比去年4月同期下降24%，较上月同期下降19%；新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降6% [91] 铝合金基本面分析 原料 - 周内废铝价格下跌，铝精废价差稍有收窄 [98][104] ADC12 - 成本小幅下降，行业平均利润处于负值 [108] ADC12现货价格 - ADC12均价有季节性变化，分地区有差异 [111] 海外ADC12价格 - 海外ADC12价格高位震荡，进口窗口关闭 [114] 供应 - ADC12有月度产量数据，中国未锻轧铝合金有进出口量数据 [117] 需求 - 汽车行业是铸造铝合金最主要需求端，行业景气度影响需求，需求季节性明显 [124][128][132] 库存 - 有铝合金周度社会库存和再生铝合金样本企业厂区库存数据 [136] 供需平衡 - 有铝合金月度供需平衡数据 [140] 后市展望 氧化铝 - 原料成本抬升预期利多价格，供应过剩预期压制价格，预计区间震荡，2700 - 3100元/吨，波段操作 [13][146][150] 电解铝 - 中东局势不确定，海外供应趋紧支撑铝价，国内库存累库、需求旺季尾声压制价格，预计区间震荡，23800 - 24000元/吨，关注回调布多机会 [14][147][150] 铸造铝合金 - 废铝成本支撑价格，国内汽车市场淡季需求偏弱，预计价格震荡，关注海外订单 [15][148][150]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游纸厂盈利状况未实质性修复，企业为缓解成本与利润压力采取停机检修或联合减产等措施可能性上升，宏观层面不确定性或冲击出口订单，抑制木浆消耗能力，对产业链形成负向反馈，虽成本端有支撑，但纸浆盘面面临压力，建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多 [33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 下游需求表现疲软，纸浆期货主力合约SP2609延续低位震荡格局 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至5月7日，本周进口针叶浆周均价5047元/吨，较上周上涨0.10%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4550元/吨，较上周下跌0.22%，跌幅较上周扩大0.11个百分点；进口本色浆周均价4870元/吨，较上周上涨0.25%，涨幅较上周收窄1.51个百分点；进口化机浆周均价3785元/吨，较上周持平，由跌转稳 [11] - 1 - 3月纸浆累计进口量：2026年3月，我国进口纸浆329.70万吨，进口金额为1994.20百万美元，平均单价为589.69美元/吨，1 - 3月累计进口量及金额较去年同期分别减少3.1%、9.5% [15] - 港口库存情况：截至2026年4月30日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量234.33万吨，环比上升1.83%，涨幅收窄3.07个百分点，需观察国内纸浆港口库存去库情况 [19] - 3月欧洲港口木浆库存情况：2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%，较2025年3月缩减16.61%，仅英国港口库存环比增加39.17%，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国、意大利、西班牙港口库存环比分别下降14.04%、12.82%、14.15%、11.15%，多数国家港口库存呈下降态势 [22] - 下游浆种开工率：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%；木浆消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6% [26] 后市展望 欧洲多数国家港口库存呈下降态势，3月欧洲港口总库存环比降低，本周进口针叶浆、本色浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，化机浆价格持平，下游纸厂盈利未修复，企业或采取停机检修或联合减产等措施，宏观不确定性或冲击出口订单，抑制木浆消耗能力，虽成本端有支撑，但纸浆盘面面临压力，建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前冷库中苹果好货供应偏紧，中低质量及差等质量苹果货源相对充足，供应结构分化明显 市场整体出货节奏偏慢，终端消化能力不足，部分贸易商采购意愿和积极性下降，观望情绪加重 新季苹果多数产区坐果完成，坐果相对正常 建议关注产地走货情况，短期操作以震荡偏空思路对待[35] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 冷库出货速度偏慢，成交不旺 新季苹果多数产区坐果完成，坐果相对正常 主力合约AP2610大幅下跌[8] 供给端情况 - 截至2026年5月7日，全国冷库库存量210.53万吨，库存比例为15.99% 冷库库存总量低于往年同期水平，好货供应偏紧，市场价格稳定，对好货价格有支撑 低质量货源供应充足，价格有继续下滑的可能[12] 需求端情况 - 截至2026年5月7日，本周全国冷库库容比下降1.78个百分点，去库存率71.39% 山东产区冷库出货速度偏慢，客商采购积极性一般 节后客商少量补充货源，主要采购质量较好的货源，但寻货难度比较大 冷库中剩余果农货质量一般，出货意愿较强 陕西产区冷库成交不旺，尤其是陕北地区的果农低质量货源成交一般[17] - 2026年3月鲜苹果出口量约为9.08万吨，环比增加14.85%，同比减少5.42% 预计2026年二季度鲜苹果出口量环比有所回落，国内鲜苹果消费压力增加[20] - 截至2026年5月8日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级果农片红主流价格3.3 - 3.6元/斤，条纹主流价格3.8 - 4.0元/斤，客商货片红主流价格3.5 - 4.0元/斤，条纹货源价格4.0 - 4.5元/斤；80以上果农一二三级主流价格2.5 - 3.0元/斤，统货价格2.0 - 2.3元/斤[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场棉花期现货冲高后高位震荡，新年度减产预期发酵但储备棉出库预期高，价格转弱，整体节奏看涨但短期或调整；国际市场ICE期棉高位震荡，美国主产区干旱威胁播种出苗，资金看涨情绪浓，市场聚焦USDA月度供需报告验证减产预期 [51] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周冲高回落，周度跌幅1.48%；ICE高位震荡，周跌幅1.41% [9] - 现货价格：本周棉花价格指数回升，3128指数较上周上涨586元/吨，2129指数较上周上涨565元/吨 [14] - 棉花进口情况：3月份进口棉花18万吨，同比增加11万吨 [19] - 棉花库存情况：4月上半月棉花商业库存457.94万吨，商业库存持续下降 [20] - 下游库存情况：3月份纱线库存16.32天，同比减少2.83天；3月份坯布库存25.12天，同比减少3.58天 [28] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上涨230元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨600元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨600元/吨 [33] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报减少130张，仓单数量为12449张，有效预报350张，总计12799张 [39] - 籽棉收购情况：提及新疆籽棉收购价格，但未给出相关数据结论 [41] - 美棉出口情况：截至4月23日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加16.29万包，下一年出口净销售10.57万包 [47] - 美国天气情况：美国得克萨斯州等主产区干旱形势严峻，截至4月中旬，91%的棉花产区受干旱影响 [51] 后市展望 - 国内市场：整体节奏看涨但短期或陷入调整，关注政策落地情况 [51] - 国际市场：市场聚焦USDA即将发布的月度供需报告，以验证减产预期的兑现程度 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤焦炭成本支撑叠加供需博弈，节后震荡偏强运行；宏观层面美伊局势“边谈边压”博弈持续，对煤焦板块形成阶段性情绪扰动；基本面焦煤供应格局分化，需求端下游焦企开工维持高位，全产业链库存呈分化态势；供应端焦煤和焦炭供应将温和增加；需求端钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭刚需支撑稳固，但钢厂补库意愿谨慎，焦钢双方围绕焦炭第三轮提涨博弈将持续，预计提涨落地概率较大；短期行情由成本支撑、刚需支撑与供需博弈共同主导，多空力量趋于均衡，节后价格难以形成持续大涨动能；操作上以短线为主，警惕相关市场波动，重点关注库存变化及下游采购节奏 [63][64] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 未提及 宏观及政策 - 经济数据：3月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平，1 - 3月产量12.0亿吨，同比增长0.1%；1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，住宅投资13531亿元，下降11.0%；1 - 3月全国固定资产投资102708亿元，同比增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%；一季度国内生产总值334193亿元，同比增长5.0%；1 - 3月黑色金属冶炼和压延加工业营业收入17299.6亿元，同比下降3.9%，亏损33.4亿元，同比下降153.1%，煤炭开采和洗选业利润总额856.9亿元，同比增长6.7% [13] - 国内政策与海外冲突：伊朗暂停出口部分钢铁产品至5月30日；伊朗外长访巴基斯坦递交停战条件，美伊双方信任赤字严重，谈判突破困难重重 [13] 基本面概况 焦煤 - 产量：1 - 3月全国房地产开发投资下降，山西吕梁主流煤企4月29日晚停产放假至5月6日，5月1日523家样本煤矿开工率91.26%，周环比下降2.32%，假期煤炭供应阶段性回落 [17] - 进口：2026年3月我国炼焦煤进口总量1242.36万吨，环比增长53.95%，同比增加44.66%，1 - 3月累计进口3225.04万吨，较2025年同期增长17.56%；蒙煤通关量持续高位，二季度进口煤供应整体宽松，总量持稳且配焦煤种存在结构性增量 [21] - 库存：5月1日523家样本矿山焦煤库存220.17万吨，周环比增加3.07万吨；4月24日主要港口焦煤库存275.28万吨，周环比下降5.95万吨；4月24日样本焦企焦煤库存875.73万吨，周环比增加23.29万吨；4月24日样本钢厂焦煤库存780.61万吨，周环比增加1.18万吨 [26][30][34] 焦炭 - 供应：1 - 3月全国焦炭产量12589万吨，同比增长2.4%，3月产量4276万吨，同比增长3.7%；4月24日230家样本独立焦企产能利用率74.48%，周环比增加0.79% [39][43] - 库存：本周五独立焦企全样本焦炭库存41.46万吨，周环比下降1.9万吨；主要港口焦炭库存247.11万吨，周环比增加4.96万吨；4月24日247家钢厂焦炭库存681.52吨，周环比下降3.69万吨 [47][51][55] - 需求：1 - 3月全国生铁产量21098万吨，同比下降2.9%，粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；4月24日247家样本钢厂日均铁水产量239.23万吨，周环比下降0.18万吨，铁水产量增加空间有限，对原料需求预期形成压力 [59] 后市展望 - 宏观层面美伊局势“边谈边压”博弈持续，对煤焦板块形成阶段性情绪扰动 - 基本面焦煤供应格局分化，需求端下游焦企开工维持高位，全产业链库存呈分化态势 - 供应端焦煤和焦炭供应将温和增加 - 需求端钢厂铁水产量维持高位，对焦煤焦炭刚需支撑稳固，但钢厂补库意愿谨慎，焦钢双方围绕焦炭第三轮提涨博弈将持续，预计提涨落地概率较大 - 短期行情由成本支撑、刚需支撑与供需博弈共同主导，多空力量趋于均衡，节后价格难以形成持续大涨动能 - 操作上以短线为主，警惕相关市场波动，重点关注库存变化及下游采购节奏 [63][64]