核心观点 - 本周全球多数市场反弹，韩国市场进一步回调，美股科技股估值压力较大，中期预计仍有下跌和分化 [1] - 标普500席勒市盈率升至42.39，接近1999年12月历史峰值44.19，叠加政策不确定性和高估值，美股整体易出现回调和分化 [1][17] - 港股市场内部预计分化较大，过去两年涨幅过大的资产短期难有机会，估值偏低且基本面有韧性的局部资产存在结构性机会 [1][35] 全球市场表现 - 本周发达市场多数反弹，纳斯达克指数涨幅最大，上涨5.19%，英国富时100涨幅最小，上涨0.3% [9] - 本周新兴市场多数上涨，伊斯坦堡ISE100指数涨幅较大，上涨2.39%，韩国综合指数跌幅最大，下跌5.1% [10] - 纳斯达克指数收盘价26690.62，周涨跌幅5.19%，年初至今涨跌幅14.84%，PE(TTM)33.69，PB(LF)7.27 [10] - 标普500收盘价7757.64，周涨跌幅3.58%，年初至今涨跌幅13.32%，PE(TTM)26.04，PB(LF)5.64 [10] - 韩国综合指数收盘价6258.77，周涨跌幅-5.10%，年初至今涨跌幅48.52%，PE(TTM)17.11，PB(LF)1.79 [11] 美股市场 - 本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均反弹，涨幅分别为3.58%、5.19%和2.96% [3][12] - 本周标普500细分行业多数上涨，信息技术涨幅最大，上涨7.22%，能源跌幅最大，下跌3.3% [12] - TAMAMA科技指数市盈率上升至27.05，内部个股走势分化较大 [1][17] - 费城半导体指数上涨9.25%，市盈率上升至41.06，重新站上40以上偏高位区间 [1][17] - 纳斯达克指数市盈率上升至33.34 [1][17] - 预计中期维度美股科技股内部仍有进一步下跌和分化，超微半导体、英特尔、美光科技等位置偏高的费城半导体个股积蓄回调压力 [1][17] - 美股中金融、消费、原材料、工业等行业里一些偏高位资产中期维度仍存在回调压力 [1][17] - 本周标普500指数表现前十个股中信息技术行业占比较大，表现前三的个股分别是培瑞克、加特纳、NEWMONT，涨幅分别为27%、22.9%、20.56% [16] - 本周纳斯达克金龙指数上涨0.34% [20] - 本周美国中概股表现排名前十的个股中信息技术行业占比较大，表现前三的个股分别是云集、大自然药业、慧择，涨幅分别为172%、75.95%、44.35% [21] 港股市场 - 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均下跌，跌幅分别为0.84%、0.94%、1.72% [4][23] - 本周恒生科技指数上涨0.6% [4][23] - 本周恒生不同细分行业涨跌不一，原材料业涨幅最大，上涨10.24%，金融业跌幅最大，下跌3.96% [27] - 本周恒生指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大，表现前三的个股分别是华虹宏力、瑞声科技、ASMPT，涨幅分别为10.05%、7.37%、6.81% [29] - 本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中医疗保健业和地产建筑业占比较大，表现前三的个股分别是世茂集团、阿里巴巴-W、中芯国际，涨幅分别为6.25%、5.81%、5.77% [31] - 本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中地产建筑业占比较大，涨幅排名前两名的个股分别是中国光大控股、中国重汽，涨幅分别为4.2%、2.02% [32] - 本周恒生科技指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大，表现前三的个股分别是联想集团、华虹宏力、瑞声科技，涨幅分别为19.37%、10.05%、7.37% [33] 欧洲市场 - 本周欧洲多数市场进一步延续反弹 [1] - 由于欧洲经济偏疲软，且多个重要市场股指市净率持续处于2以上偏高位区间，预计未来短期仍容易出现波动 [1] - 德国DAX收盘价26319.45，周涨跌幅2.69%，PE(TTM)18.11，PB(LF)2.16 [10] - 法国CAC40收盘价8714.93，周涨跌幅2.41%，PE(TTM)15.32，PB(LF)2.16 [10] - 英国富时100收盘价10901.09，周涨跌幅0.30%，PE(TTM)16.53，PB(LF)2.24 [10] 日本市场 - 本周日本股市出现反弹，日经225指数市净率进一步上升至2.75 [1] - 由于日本市场估值较高、货币流动性短期难以宽松、经济景气度存在压力，叠加韩国等市场联动影响，预计日经225指数中期维度仍容易出现进一步回调 [1] - 日经225收盘价65606.71，周涨跌幅1.93%，年初至今涨跌幅30.33%，PE(TTM)20.53，PB(LF)2.72 [10] 韩国市场 - 本周韩国市场进一步回调，周内波动仍然较大 [1] - 考虑到韩国科技股叙事变化及央行加息政策，预计即使未来短期出现超跌反弹，韩国市场中期还会进一步承压 [1] - SK海力士、三星电子等半导体和AI相关个股即使未来短期经历超跌反弹，中期还会出现进一步回调 [1] - 韩国综合指数收盘价6258.77，周涨跌幅-5.10%，年初至今涨跌幅48.52%，PE(TTM)17.11，PB(LF)1.79 [11] 新兴市场 - 由于经济基本面或美国经济、外交和贸易政策不确定性影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、胡志明指数、伊斯坦堡ISE100等海外新兴市场指数仍容易出现回调压力 [1] - 巴西IBOVESPA指数收盘价172513.42，周涨跌幅-3.08%，PE(TTM)11.00，PB(LF)1.52 [11] - 墨西哥MXX收盘价66938.64，周涨跌幅0.00%，PE(TTM)13.83，PB(LF)2.02 [11] - 胡志明指数收盘价1768.06，周涨跌幅1.86%，PE(TTM)11.56，PB(LF)1.79 [11] - 伊斯坦堡ISE100收盘价13779.39，周涨跌幅2.39%，PE(TTM)11.60，PB(LF)1.84 [11] 重要海外经济数据 - 2026年7月，美国ISM制造业PMI为55.6，高于前值53.3 [36] - 2026年7月，美国ISM服务业PMI为54.1，高于前值54 [36] - 2026年7月，美国失业率为4.1%，低于前值4.2% [4][38] - 2026年7月，加拿大PMI为54.1，低于前值59.7 [38] - 2026年6月，欧元区零售销售指数环比增速为-0.3%，低于前值0.4% [42] - 2026年6月，欧元区PPI环比增速为-0.3%，低于前值0.2% [42]