报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 已发布的四个专项“十五五规划”形成了场景牵引、安全托底、交通协同、监管护航的政策合力，引导低空经济安全有序健康发展，开拓应用场景从物流、生产作业、城市治理等领域开启，有助于低空经济在“十五五”期间朝着体系化发展进阶 [4][12] - 国家级标准化平台的筹建，或意味着我国低空经济从分散探索迈向统一规范的新阶段 [4][12] 多领域“十五五”专项规划协同破局 - 低空经济已从单一行业探索上升为多部委协同推进的国家级战略方向，近期相继发布的邮政、民航、文旅及综合交通四个专项规划，共同勾勒出一幅从“上天”到“落地”、从“装备”到“场景”的立体化发展蓝图 [5] - 《综合运输服务发展“十五五”规划》：统筹布局低空民用航空起降设施，提供全链条配套服务，有序拓展低空物流、低空作业等应用场景，加强低空飞行器在交通运输应急指挥、交通事故处理等领域应用，推动构建“陆空协同”监控指挥调度体系，构建与低空交通运输、自动驾驶等发展相适应的监管制度 [6] - 《民用航空发展“十五五”规划》：推动低空民用航空安全发展，加快民航数智化转型和科技自立自强，培育民航新质生产力 [7] - 《邮政业发展“十五五”规划》：聚焦高时效、高价值等寄递需求，以及山区、海岛、高原等地面交通不便场景，拓展无人机运邮，推动有条件的城市建立“集中处理场所-配送站点”无人机分拨线路，安全有序发展末端配送服务，拓展低空寄递物流通道，建设城市内、城乡间、跨区域低空寄递物流网络，鼓励在邮件快件处理中心、末端网点、村级寄递物流综合服务站建设无人机起降平台 [8] - 《邮政业发展“十五五”规划》专栏9：围绕邮政快递与电子商务、先进制造业、现代农业、低空经济、交通运输等融合发展领域，制修订一批国家标准 [9] - 《邮政业发展“十五五”规划》专栏10：推动低空经济产教融合实训基地项目建设，鼓励校企共建邮政快递领域产业学院 [10] - 《旅游强国建设“十五五”规划》：加大游乐游艺设施设备、邮轮游艇、低空旅游装备、沉浸式体验装备、安全检测监测平台等研制力度 [11] - 《旅游强国建设“十五五”规划》专栏5：支持具备条件的景区在确保安全的前提下开展低空旅游活动 [12] - 7月30日，国家标准化管理委员会发布通知，拟成立第一届全国低空经济标准化技术委员会，其中国家发改委低空经济发展司司长郑剑拟任主任委员，公示期截至8月29日 [12] 华创交运|低空60指数表现 - 8月7日，华创交运|低空60指数为119.39点，周上涨6.8%，其中制造环节指数周上涨8.8%，运营及保障环节指数周上涨4.6% [13] - 沪深300指数周上涨2.3%，Wind全A指数上涨5.4%，创业板指上涨6.6% [14] - 全年累计表现：华创交运|低空60指数下跌21.8%，其中制造环节下跌16.5%，运营及保障环节下跌26.2% [14] - 沪深300指数全年上涨1.4%，Wind全A指数上涨2.1%，创业板指上涨11.2% [15] - 本周涨幅前五：商络电子（23%）、盛路通信（22%）、广联航空（19%）、中复神鹰（16%）、卧龙电驱（16%） [16] - 本周跌幅前五：联创光电（-11%）、苏交科（-4%）、中国通号（-3%）、国轩高科（-3%）、中航高科（-3%） [16] - 全年累计涨幅前五：商络电子（123%）、地铁设计（38%）、中复神鹰（36%）、应流股份（17%）、吉峰科技（4%） [17] - 全年累计跌幅前五：联创光电（-64%）、亿航智能（-56%）、上工申贝（-44%）、四创电子（-43%）、山河智能（-41%） [17] 投资建议：产业链维度重点关注 - 环节1：主机厂：通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：纵横股份、绿能慧充、航天彩虹、中无人机 [20][22] - 环节2：供应链：航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔 [22] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划 [22] - 环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达；低空基础设施-反无：联创光电、六九一二、天和防务、航天电子 [22] - 环节5：运营：低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅；低空+物流：富临运业 [22][28] 投资建议：核心标的 - 万丰奥威：A股低空经济龙头标的，看好公司通航+eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估 [22] - 西锐：全球通航制造龙头，对应2026年不足15倍PE，估值仍低于海外可比公司 [22] - 宗申动力：主业业绩高增长，传统主业与新兴产业高景气共振，看好宗申航发无人机系统核心环节具备领先的量产能力 [22] - 应流股份：布局“航空发动机+燃气轮机+核能新材料+低空经济”四大未来战略级方向 [22] - 英搏尔：与亿航成立合资公司深度介入eVTOL生产领域、与亿维特、广汽高域、Volocopter等均有战略合作 [23] - 莱斯信息：看好公司成为低空数字化领域的“一超”，公司陆续中标低空项目，全国化布局不断推进 [23] - 四川九洲：推出“扫码飞”，成为可推广的样板，未来具备构建新商业模式的潜力，同时切入低空飞行检测领域形成商业闭环，围绕低空新基建在多领域探索实践 [23] - 深城交：深圳低空数字化领军企业，全面拥抱AI转型 [24] - 国睿科技：军贸东风起，低空万象新，持续强调军贸方向，重视雷达，公司是雷达军贸核心标的 [24] - 四创电子：聚焦低空安防保障体系建设战略清晰 [25] - 航天南湖：防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关注公司低空布局 [26] - 中信海直：低空通航运营端代表性企业 [27] - 苏州规划：拟收购东进航科，与低空数字化先锋军共建城市立体规划新蓝图 [29] - 富临运业：四川省道路客运龙头，积极布局三大战略转型方向：交旅融合+低空经济+无人物流 [29] - 纵横股份：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济 [29] - 亿航智能：全球领先的eVTOL企业，以产品/市场先发优势进一步构建生态优势，制造与运营双轮驱动，享受国内及海外低空广阔市场红利 [29]