报告行业投资评级 - 报告对金属&新材料行业给予“看好”评级 [1] 报告核心观点 - 报告看好板块长期上行趋势，认为金属价格上涨是主要驱动力 [1] - 长期看货币信用格局重塑持续，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [3] - 铜价基本面支撑较强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高 [3] - 电解铝价格有望延续长期上行趋势 [3] 一周行情回顾 - 有色金属（申万）指数上涨10.95%，跑赢沪深300指数8.63个百分点 [3][4] - 分子板块看，贵金属上涨11.41%，铝上涨2.62%，能源金属上涨9.38%，小金属上涨20.35%，铜上涨8.08%，铅锌上涨17.62%，金属新材料上涨15.14% [3][8] - 年初至今，贵金属上涨12.00%，铝下跌10.01%，能源金属下跌18.74%，小金属上涨27.79%，铜上涨3.99%，铅锌上涨14.35%，金属新材料下跌1.96% [8] - 上周领涨个股包括云南锗业（周涨幅49.5%）、盛达资源（35.6%）、中钨高新（35.3%）、浩通科技（30.9%）、中科磁业（30.1%）等 [9] - 上周领跌个股包括宏创控股（-4.9%）、中孚实业（-1.8%）、华峰铝业（-1.6%）等 [9] 金属价格变化 - LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格周环比变化分别为2.07%/3.02%/0.51%/1.76%/0.47%/-1.42% [3][14] - COMEX黄金价格周环比上涨7.39%，白银上涨10.43% [3][14] - 电池级碳酸锂价格周环比下跌0.70%，电解钴下跌3.60%，电解镍下跌2.03% [3][17] - 螺纹钢价格周环比下跌1.30%，铁矿石价格上涨0.66% [3][14] 贵金属 - 7月美联储议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变 [3] - 美国7月非农就业人数减少2.3万人，失业率为4.1% [3] - 26Q2全球央行购金289吨，同比增加62% [3][22] - 26年7月中国央行购金64万盎司，环比6月增加16万盎司 [3][22] - 截至7月末中国黄金官方储备为7608万盎司 [22] - 本周SPDR+iShares黄金ETF持仓量1475吨，环比增加0.6% [22] - Comex黄金非商业净多头持仓占比53.2%，环比+5.9% [22] - 本周金银比为67.4 [23] - 建议关注赤峰黄金、灵宝黄金、紫金黄金国际、盛达资源、山金国际、中金黄金、招金矿业、山东黄金、株冶集团 [3] 工业金属-铜 - 本周铜现货TC为-173美元/干吨，环比下降13.3美元/干吨 [3][32] - 国内社会库存11.9万吨，环比增加0.7万吨 [3][32] - 交易所库存合计94.9万吨，环比减少1.4万吨 [3][32] - 本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为58.3%/17.4%/63.7%，环比-1.8/-1.5/-2.3pct [3][32] - 刚果(金)禁止出口铜精矿和钴精矿 [3] - 建议关注低估值洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、铜陵有色、河钢资源 [3] 工业金属-铝 - 8月7日A00铝现货均价报23,980元/吨，周环比+1.48%，月环比+4.08%，同比+21.7% [46] - 2026年7月国内电解铝运行产能为4,548万吨，开工率约为99.4% [46] - 2026年7月中国电解铝产量386.9万吨，同比+3.5% [46] - 本周铝下游加工企业开工率60.1% [3][46] - 国内铝锭社会库存93.3万吨，较上周末去库2.0万吨 [46] - 电解铝（铝锭+铝棒）社会库存105.65万吨，较上周末去库1.60万吨 [3][46] - 国内电解铝完全成本约16,151元/吨，行业平均利润为7,462元/吨 [47] - 建议关注一体化布局完备标的（天山铝业、南山铝业、中国铝业、新疆众和），以及成本改善的弹性标的（云铝股份、神火股份、中孚实业） [3] 钢铁 - 本周螺纹钢价格环比+40元/吨至3110元/吨，热卷板价格环比+20元/吨至3270元/吨 [71] - 五大品种钢材周产量变化-1.51%至806万吨 [72] - 五大品种钢材需求变化-2.87%至789万吨 [72] - 五大品种钢材总库存变化+1.06%至1653万吨 [72] - 本周螺纹钢吨毛利为-120元/吨，热卷板吨毛利为-34元/吨 [72] - 进口62%铁矿石价格环比+0.68%至96美元/吨 [77] - 澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比+13.51%至2717万吨 [77] - 日均铁水产量环比+1.05%至238万吨 [77] - 主要港口铁矿石库存16700万吨，较25年同期+20.84% [77] - 建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及高端特钢标的（久立特材） [3] 能源金属-钴 - 本周电解钴价格环比-3.75%至33.35万元/吨 [82] - 钴中间品价格环比-3.33%至21.75美元/磅 [82] - 26年6月钴中间品进口量约10961吨，环比+324.19% [82] - 关注华友钴业、腾远钴业 [3] 能源金属-锂 - 本周锂辉石价格环比-1.67%至2055美元/吨 [84] - 碳酸锂现货价格环比+1.96%至142750元/吨 [84] - 26年6月我国锂精矿进口量约55.55万吨，环比+1.05% [86] - 本周国内碳酸锂产量环比+0.57%至2.3万吨 [86] - 本周碳酸锂样本库存环比-5%至7.94万吨 [86] - 关注中矿资源、永兴材料、大中矿业、盛新锂能、赣锋锂业 [3] 能源金属-镍 - 本周LME镍价环比-2.08%至16745美元/吨 [88] - 1.2%红土镍矿价格环比-3.45%至28美元/湿吨 [88] - 1.6%红土镍矿价格环比-1.82%至65美元/湿吨 [88] 战略金属-稀土 - 本周国内氧化镨钕价格环比持平为74.75万元/吨 [92] - 氧化镝价格环比-0.71%至139万元/吨 [92] - 氧化铽价格环比-0.74%至667.5万元/吨 [92] - 欧洲氧化镝价格环比+28.57%，为1800美元/kg，国内外价差放大 [92] - 本周国内中钇富铕矿冶炼加工理论利润为7.61万元/吨，环比+17.04% [94] 战略金属-钨 - 本周国内钨精矿均价为41.58万元/吨，环比持平 [98] - 国内APT均价为60.5万元/吨，环比持平 [98] - 海外APT价格为184.51万元/吨，环比持平 [98] - 本周钨精矿周度总产量为1965吨，环比持平 [100] - 碳化钨行业总库存为75吨，环比+4.17% [100] 战略金属-铟 - 本周国内6N高纯铟价为5850元/kg，环比持平 [104] - 国内精铟99.995%价格为5350元/kg，环比持平 [104] - 报告坚定看好磷化铟放量后给铟金属带来的需求机会 [3]