报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债期货和商品CTA进行分析 国债期货市场上周各期债和基差分 化 本周债市或震荡 七月经济数据是重要指引 商品市场上周整体偏强 但商品因子表现回落 未来或有较大波动风险[6][14][16] 各部分总结 国债期货量化策略 - 上周各期债分化，30年期主力合约收涨0.27%，十年期主力合约收涨0.02%，五年期和两年期主力合约均收跌0.01%；各品种基差分化，十债CTD券基差和三十年期基差符合历史平均水平；利率处于关键关口，本周债市震荡，七月经济数据是重要指引[6] - 十年期国债单倍杠杆下，样本外（2021/01/01~至今）组合年化收益率、夏普比及最大回撤分别为2.72%，1.29和1.91%；报告发布以来（2025/11/01 ~ 至今）分别为2.10%，1.52和0.67%[6] - 展示了各品种国债期货的基差、风险敞口、期现套利等指标的最新值、前一日值和日变化，以及国债期货YTM和跨品种价差情况[7] - 单边策略全样本年化收益率为2.72%，年化波动率为2.11%，年化夏普比为1.29，最大回撤为1.91%，卡玛比为1.42；报告发布后年化收益率为2.10%，年化波动率为1.38%，年化夏普比为1.52，最大回撤为0.67%，卡玛比为3.13[10] - 大类因子包括基差、日间技术等六类，信号以大类因子内等权再平均的正负号为多空信号，策略以第二天开盘十分钟的VWAP为交易价格，单倍杠杆买入[12] 商品CTA因子及策略表现 - 上周商品市场总体偏强，中证商品指数上涨超2%，白银、鸡蛋、焦煤等涨幅靠前，乙二醇、甲醇、燃料油等下跌较多；各类商品因子相较前一周再度回落，期限结构类短端类、波动率类和仓单类因子回调幅度在1%上下；未来商品因子或继续有较大波动风险[14][16] - 展示了多个商品CTA策略的年化收益、夏普比率、Calmar、最大回撤、最近一周收益、今年以来收益等指标，如CWFT策略年化收益9.7%，夏普比率1.64等[15] - 介绍了部分组合的构建方式，如CWFT组合是Carry、Warrant、Futurespot和Trend类因子的简单复合组合等[20] - 展示了各策略上周和本周的持仓品种、净持仓、总持仓收益、胜率、表现较好和较差的品种、展期品种及换手资金比例等情况[22][24][26][27][29][31] - 6种策略中上周表现最好的是CS XGBoost，收益0.49%；今年以来表现最好的是Long CWFT & Short CWFT，收益8.69%；截面策略的等权复合策略年化收益12.5%，夏普比率1.75等[34][35]