报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 供给端扰动较多，矿端偏紧，需求端单车带电量提升弥补乘用车销量下滑，短期碳酸锂需求有支撑，长期有新能源替代旧能源叙事支撑，策略上关注逢低做多机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 供给扰动不断，单车带电量支撑动力需求 - 本周锂盐价格震荡运行，LC2605收盘价环比-2.6%至15.21万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+2.4%、+2.5%至15.90、15.55万元/吨，氢氧化锂价格跟随波动 [13] - 供给端矿端扰动多，江西枧下窝复产进度慢，津巴布韦出口恢复时间未明确，预计影响月供给量1.2万吨LCE，盐端3月产量提升，3月澳矿到货或减至30万吨，锂矿预计去库，库存天数低，矿端偏紧 [15] - 需求端2月新能源车内销不佳，但单车带电量提升明显，纯电和插混乘用车1 - 2月平均单车带电量同比分别增长21%、34%，新能源车高端化带动单车带电量提升弥补销量下滑 [16] - 本周SMM去库414吨，去库幅度收窄，下游补库至去年10月以来高位，3月国内碳酸锂或难去库，4月维持去库预期 [17] 周内行业要闻回顾 - 力拓完成阿根廷Rincon项目首批200吨商业碳酸锂出货，将分销至亚洲市场，扩建工厂预计2028年投产，投产后将形成6万吨/年电池级碳酸锂产能 [18] - Liontown上半年亏损扩大，考虑对Kathleen Valley矿山进行棕地扩产，决策取决于锂价走势，公司80%电力来自可再生能源，规避油价上涨影响 [18] 产业链重点高频数据监测 资源端：矿盐价格走势一致 - 涉及锂精矿现货均价等资源端价格走势相关图表 [19] 锂盐：周度去库放缓 - 包含国内碳酸锂周度产量、库存、现货均价、基差等相关图表 [28] 下游中间品：3月需求仍有支撑 - 有SMM三元材料、磷酸铁锂月度产量及价格走势等相关图表 [43][46][49] 终端：关注后续动力销量情况 - 涉及中国动力电池装机量、产销同比增速、渗透率等相关图表 [58][62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国债期货上周各期债均收跌，市场风险偏好走弱，期债避险属性激活，但下行趋势反转需权益或风险资产预期收益边际下降。商品因子因地缘政治波动加剧，做多波动率成主流策略，建议投资者分散风险 [5][12][14] 各部分总结 国债期货量化策略 - **行情简评**：上周各期债均收跌，30年期主力合约收跌1.47%，十年期主力合约收跌0.28%，五年期主力合约收跌0.15%，两年期主力合约收跌0.03%；各品种基差分化，十债CTD券基差略低于历史平均，三十年期CTD券基差略高于历史平均 [5] - **日频择时策略**：十年期国债样本外（2021/01/01~至今）单倍杠杆下组合年化收益率、夏普比及最大回撤分别为2.71%，1.27和2.04%；报告发布以来（2025/11/01 ~ 至今）分别为2.62%，1.61和0.67% [5] - **单边策略表现**：全样本年化收益率2.71%，年化波动率2.13%，年化夏普比1.27，最大回撤2.04%，卡玛比1.32；报告发布后分别为2.62%，1.63%，1.61，0.67%，3.88 [8] - **策略构建**：大类因子包括基差、日间技术等六类，信号生成是大类因子内等权再平均，以正负号为多空信号，策略以第二天开盘十分钟的VWAP为交易价格，单倍杠杆买入 [10] 商品CTA因子及策略表现 - **商品因子表现**：因霍尔木兹海峡封锁和无美伊战争结束预期，上周原油等上涨带动多数工业品上涨，做多波动率成主流策略，上周波动率因子涨近5%，价值类因子大跌，期限结构因子基本收平但长期收益能力不错，短期内市场波动或加剧，建议分散因子风险 [12][14] - **跟踪策略表现**：多个策略有不同的年化收益、夏普比率、Calmar、最大回撤等指标表现，如CWFT策略年化收益9.4%，夏普比率1.62等 [13] - **策略持仓情况**：各策略有不同的持仓品种、净持仓、总持仓收益、胜率等情况，如CWFT策略上周持仓品种26个，净持仓19.1%，总持仓收益1.1%，胜率50.0%等 [20][22][24]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 全球通胀压力升温，利率上行施压黄金，短期金价走势弱势震荡，等待回调买入机会，人民币升值速度放缓，内盘黄金或维持小幅溢价状态 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差环比变化 -25.2%，内外期货价差环比变化 -319.1%，上期所黄金库存环比增 0.4%，COMEX 黄金库存环比降 1.60%，SPDR ETF 持有量环比降 0.16%，CFTC 黄金投机净多仓环比增 1.4%，美债收益率环比增 3.1%，美元指数环比增 1.56%，SOFR 环比降 -0.3%，美国 10 年期盈亏平衡利率环比增 1.17%，标普 500 指数环比降 -1.6%，VIX 波动率指数环比降 -7.8%，黄金跨市套利交易环比增 2.4%，美国 10 年期实际利率环比增 6.2% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨 1.39%，美债收益率升至 4.28%，标普 500 跌 1.6%，VIX 指数回落至 27，美国隔夜担保融资利率 3.65%，油价涨 9.8%，美国通胀预期 2.38% [15][17] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数下跌，标普 500 跌 1.6%，发展中国家股市多数下跌，上证指数跌 0.7%，实际利率升至 1.89%，金价跌 2.9%，现货商品指数收涨，美元指数涨 1.39%，欧元贬值 1.77%，英镑贬值 1.38%，日元贬值 1.24%，瑞郎贬值 1.95%，美债、德债上行，美德利差 1.29%，英国国债收益率 4.82%，日债 2.26%，美元指数涨 1.41%至 98.9，非美货币贬值 [21][22][27] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机持仓数据，SPDR 黄金 ETF 持有量回落至 1071 吨，人民币止升转贬，内盘转为溢价，黄金、白银下跌，金银比回升至 62.3 [34][37] 周度经济日历 - 周一中国 2 月社零、工增数据，周二澳联储利率会议决议，周三美国 2 月 PPI、加拿大央行利率会议决议，周四美联储、欧央行、英国央行利率会议，周五中国 3 月 LPR [37]

d[Table_Title] 流动性冲击再现，美元指数走强 期货研究报告：周度报告-外汇期货 | 走势评级: | | --- | [★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美 债收益率升至 4.28%。美元指数涨 1.39%至 100.4，非美货币多数 贬值，离岸人民币贬值 0.05%，欧元贬 1.77%，英镑贬 1.38%， 日元贬 1.24%，瑞郎贬 1.95%，新西兰元和兰特跌超 2%，澳 元、韩元、比索、加元、雷亚尔、泰铢等悉数贬值，金价跌 2.9%至 5019 美元/盎司，VIX 指数微降至 27，现货商品指数收 涨，布油涨 9.8%至 103.6 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 汇 期 货 美伊局势继续施压市场风险偏好，霍尔姆斯海峡尚未恢复通 行，运量维持在极低水平，原油及能源化工运输受阻价格持续 上涨，市场对美联储的降息预期下降，甚至一度开始有加息预 期，对欧央行的加息预期升温，滞胀风险以及货币政策短期的 紧缩预期导致全球市场呈现股债双杀的情况，同时美元指数持 续走强，施压新兴市场。特朗普释放出一定的停战信号，美国 也不愿意深陷战争泥潭 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据周度技术指标信号，商品期货中贵金属板块黄金震荡、白银看跌，有色板块氧化铝看涨，铅、锡、锌看跌，其余震荡，黑色板块螺纹钢、热卷、铁矿、焦煤焦炭看涨，欧线集运震荡，能源板块原油、低硫燃料油、沥青看涨，燃料油、LPG震荡，化工板块聚丙烯、烧碱、甲醇、纯苯、玻璃、纯碱看涨，纸浆看跌，PTA震荡上涨，农产品豆粕、菜粕、白糖、花生、豆一、菜油、鸡蛋看涨，原木看跌，玉米震荡；金融期货中，股指期货IC中证500震荡，IF沪深300有回调风险，国债期货T十年国债震荡偏弱，TS二年国债震荡 [1][2] 各目录总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块黄金周度震荡，白银看跌；有色板块氧化铝看涨，铅、锡、锌看跌，其余震荡 [9] - 沪铝主力短期震荡，月线多头，周线多头但波动加剧，日线有回调风险 [13] 黑色及航运板块 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤和焦炭看涨，其余震荡，欧线集运震荡 [18] - 螺纹钢主力短期关注价格修复，下周震荡修复，关注3130至3150阻力 [21] 能源及化工板块 - 能源板块原油、低硫燃料油和沥青看涨，燃料油和LPG震荡；化工板块聚丙烯、烧碱、甲醇、丙烯、纯苯、玻璃和纯碱看涨，纸浆看跌，其余震荡 [27] - PTA主力短期震荡上涨，周线大幅上涨，日线多头主导但需警惕资金撤离 [30] 农产品板块 - 豆粕、菜籽粕、白糖、花生、豆一、菜籽油和鸡蛋看涨，原木看跌，其余震荡 [36] - 玉米主力震荡，周线有上涨预期，日线关注回调风险 [41] 股指期货板块 - 中证500期货和中证1000期货震荡，上证50期货和沪深300期货看跌 [47] - IC中证500期货短期震荡，IF沪深300期货短期有回调风险 [51][54] 国债期货板块 - 5年期国债期货震荡，2年期、10年期和30年期国债期货看跌 [60] - T十年国债期货短期震荡偏弱，TS二年国债期货短期震荡 [64][66]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [6] 报告的核心观点 - 战争带来的避险交易已结束，对债市影响以利空为主，通胀叙事升温，债市暂偏弱，短债表现强于中长久期债券 [2] - 短线做空性价比略高于做多，建议关注空头套保策略 [3][58] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 本周（03.09 - 03.15）国债期货震荡下跌，各交易日受美伊冲突、通胀数据、进出口数据、油价、同业存款利率等因素影响，截至3月13日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货06合约结算价分别为102.470、105.965、108.235和111.110元，较上周末分别变动 - 0.036、 - 0.165、 - 0.310和 - 1.660元 [1][9] - 下周市场注意力集中在战争上，若战争难快速结束，债市压力仍存，战争整体冲突升级，目前战争对债市利空，通胀是交易主线，短端品种表现强于长端，超长债压力更大，单边策略短线做空性价比略高，建议关注空头套保、期现、曲线策略 [12][13] 利率债周度观察 一级市场 - 本周共发行利率债63只，总发行量和净融资额分别为7115.45亿元和 - 1123.63亿元，较上周分别变动 + 1050.61亿元和 - 2296.37亿元；地方政府债发行35只，总发行量和净融资额分别为1355.45亿元和646.37亿元，较上周分别变动 - 1369.39亿元和 - 1905.87亿元；同业存单发行529只，总发行量和净融资额分别8463.4亿元和 - 1618.6亿元，较上周分别变动 + 1299.4亿元和 - 2902.7亿元 [17] 二级市场 - 国债收益率多数上行，截至3月13日收盘，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.35%、1.56%、1.81%和2.36%，较上周末分别变动 + 1.05、 + 2.74、 + 3.74和 + 8.01个bp，国债10Y - 1Y、10Y - 5Y和30Y - 10Y利差均走阔，1年、5年和10年期国开债到期收益率分别为1.50%、1.73%和1.97%，较上周末分别变动 - 0.51、 - 0.56和 + 0.68bp [23] 国债期货 价格及成交、持仓 - 国债期货震荡下跌，截至3月13日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货06合约结算价分别为102.470、105.965、108.235和111.110元，较上周末分别变动 - 0.036、 - 0.165、 - 0.310和 - 1.660元；2年、5年、10年和30年期国债期货本周成交量分别为30558、65294、88223和102663手，较上周分别变化 - 15、 + 13516、 + 20823和 + 26530手；持仓量分别为73778、185219、307763和159079手，较上周分别变化 + 3248、 + 1672、 - 17366和 - 2890手 [31][34] 基差、IRR - 本周T基差小幅走阔，正套机会不明显，海外战争引发的流动性风险和滞胀担忧成债市阶段性主线，债市对胀的担忧大于滞，市场整体震荡略偏弱，超长债压力更大，建议关注空头套保策略 [38] 跨期、跨品种价差 - 截至3月13日收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货03 - 06合约跨期价差分别为 - 0.020、 + 0.040、 + 0.010和 + 0.020元，较上周末分别变动 - 0.010、 + 0.070、 + 0.005和 + 0.370元 [45] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场开展1765亿元逆回购操作，因2776亿元逆回购到期，实现净回笼1011亿元，还有1500亿元1个月期国库现金定存到期；截至3月13日收盘，R001、DR001、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.39%、1.32%、1.32%和1.46%，较上周末分别变动 + 0.34、 + 0.22、 + 0.20和 + 4.50bp；银行间质押式回购日均成交量为8.57万亿元，比上周少684亿元，隔夜占比为91.09%，略低于前一周水平 [48][51] 海外周度观察 - 美元指数走强，10Y美债收益率上行，截至3月14日收盘，美元指数较上周末涨1.56%至100.5040，10Y美债收益率报4.28%，较上周末上行13BP，中美10Y国债利差倒挂246.5BP，美国2月CPI符合预期，市场焦点是美伊战争，通胀预期上升，美联储降息预期下修，流动性问题凸显，美元走强，美债走弱 [54] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐涨，截至3月13日收盘，南华工业品指数、金属和能化指数分别为4257.28、7258.94和2031.84点，较上周末分别变动 + 251.87、 + 79.57和 + 180.61个点；农产品价格齐跌，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别为16.17、4.94和7.86元/公斤，较上周末分别变动 - 0.85、 - 0.16和 - 0.20元/公斤 [57] 总结与展望 - 短线做空性价比略高于做多，建议关注空头套保策略 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上市公司参与风险管理意识与规模创新高，套期保值提升至战略高度，业务参与度有行业和地域属性 [1][65] - 构建指标评价体系对比黄金相关上市公司风险管理与无风险管理两组财务绩效，发现风险管理在盈利能力、营运能力、成长能力上表现更优 [2][66] - 黄金相关上市公司应将风险管理嵌入企业治理，坚持期现结合，优化内部治理，追求资产运作精细化，增强信息披露透明度 [68] 根据相关目录分别进行总结 1、绪论 - 研究背景：宏观经济波动等因素使贵金属市场牛市，黄金价格创新高，产业链利润分配分化，上游受益、下游承压 [9][11] - 研究目的与意义：探究黄金相关上市公司参与风险管理业务对财务数据的影响，为企业和投资者提供参考，弥补学术研究不足 [15][16] 2、上市公司参与风险管理业务情况分析 - 上市公司参与风险管理业务背景：2025年约1731家上市公司发布4740条风险管理相关公告，套期保值业务公告占比最大，业务量创新高，受大宗商品价格波动、企业风险管理意识提升、市场和监管环境改善等因素影响 [17][20][24] - 黄金相关上市公司参与风险管理业务情况：选取78家同花顺黄金概念上市公司，产业链不同位置企业受金价波动影响不同，上游有色金属行业参与度高，下游纺织服饰及商贸零售行业冷热不均，环保、电力设备等关联行业参与度普遍较高 [33][34][37] 3、上市公司参与风险管理业务评价体系 - 盈利能力评价指标：选取毛利率、净利率、ROA、ROE四个指标，反映企业成本控制、定价、资产使用和股东回报能力 [42][43] - 营运能力评价指标：选取应收账款、存货、总资产周转率及流动比率，评估资产运营效率与短期流动性 [44] - 成长能力评价指标：选取营业总收入、净利润、归母净利润及基本每股收益的同比增长率，衡量企业持续增长态势 [45][46] 4、黄金相关上市公司参与风险管理业务效果 - 盈利能力数据对比：无风险管理组销售毛利率领先，但风险管理组在净利率、ROA和ROE上表现更优，套期保值可降低收益波动性、保障净利润质量、提升股东回报 [47][48][49] - 营运能力数据对比：风险管理组在应收账款、存货和总资产周转率上优势明显，流动比率虽低但资产结构精炼，营运能力强于无风险管理组 [53][54][55] - 成长能力数据对比：风险管理组营收增长稳健，净利润和归母净利润波动小，基本每股收益跌幅小，成长韧性强于无风险管理组 [59][60][61] 5、总结与展望 - 总结：2025年上市公司参与风险管理意识和规模创新高，构建指标评价体系对比两组财务绩效，风险管理在各方面表现更优 [65][66][67] - 展望：黄金相关上市公司应将风险管理嵌入企业治理，坚持期现结合，优化内部治理，追求资产运作精细化，增强信息披露透明度 [68][69][70]

报告行业投资评级 - 豆粕：震荡 [6] 报告的核心观点 - 中东冲突从多方面利好大豆及豆粕价格，叠加市场对3 - 4月进口大豆到港不及预期的担忧，豆粕主力期价上行 [59] - 虽然中东冲突利多是长逻辑，短期实质影响有限，但中东局势难迅速回到战前状态，豆粕主力或难回到2900以下 [4][59] - 全球大豆平衡表宽松，国内豆粕库存处于历史同期高位，或限制豆粕上方空间 [2][4][59] 根据相关目录分别进行总结 中东冲突从多方面点燃市场做多情绪 - 原油上涨利好美豆油工业需求和美豆压榨需求，传导至美豆压榨需求增加使CBOT大豆走强，但美国大豆压榨产能短期内难明显扩张，原油上涨还使海运费上涨，利好豆粕期价 [13][14][22] - 化肥价格上涨，市场担忧影响农作物春播，但目前对大豆市场实质影响不大，氮肥涨价或使美豆种植意向高于预期，利空CBOT大豆价格 [24][25] - 中东出口菜粕和菜油受阻，油脂及蛋白粕可互相替代、价格相关，但阿联酋菜油和菜粕出口量占比相对较小 [36] 市场担忧3 - 4月进口大豆到港不及预期 - 国内对3 - 4月进口大豆到港不及预期的担忧令豆粕5月合约强劲，市场关注巴西大豆发运延迟、海关严查及抛储未兑现 [42] - 全球大豆平衡表宽松，南美四国大豆产量达历史最高，全球大豆期末库存升至历史最高 [42] - 国内库存处于历史同期高位，采购巴西豆盘面榨利丰厚将刺激油厂买船 [43] 中美关系发展仍值得持续关注 - 中美关系及中国采购美豆情况影响豆粕期价，此前有采购量提高消息使CBOT大豆上行，但未实际看到大规模采购 [3][54] - 中美关系及美豆采购存在不确定性，若美豆出口改善预期落空，CBOT大豆或回吐部分涨幅 [3][55] 总结与展望 - 中东冲突利好叠加进口大豆到港担忧，豆粕主力期价上行，虽短期实质影响有限，但豆粕主力难回2900以下，现实供需面或限制其上方空间 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，分析美伊局势对各市场的影响，涵盖黄金、外汇、股指、国债等金融领域，以及黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运等商品领域，指出各市场受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [2][3][5] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗最高领袖呼吁封锁霍尔木兹海峡，贵金属下跌，金价跌近 2%，资金流向原油及化工产品，贵金属承压，短期流动性紧缩预期增加，建议注意下跌风险 [3][12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡，贝森特称不担心伊朗战争财政成本，特朗普对伊朗战争表态积极，短期 TACO 可能性降低，市场风险偏好走弱，美元上升，建议关注美元指数继续走强机会 [14][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 伊朗新领袖表示继续封锁霍尔木兹海峡，美国海军护航计划待落地，中东局势不确定，原油价格高引发通胀担忧，年内降息预期降温，短期美股承压，建议避险观望 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 前 2 月我国高技术产业销售增长好，美国发起“301”条款调查，美伊形势紧张冲击股市，股指单边策略建议逢低做多，对冲套利建议多 IM 空 IF [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 245 亿元 7 天期逆回购操作，同业存款利率下调影响有限，通胀或成债市主线，油价中枢抬升概率增加，短线做空性价比略高 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 3 月 12 日印尼低卡动力煤报价持稳，市场交投冷清，预计短期内进口动力煤市场以稳为主，国内港口现货 1 - 2 个月后跟涨概率增大，建议关注海外能源和油气变动 [25] 黑色金属（铁矿石） - 霍尔木兹海峡局势使多艘中东铁矿石船改道中国，近期矿价受原油成本和谈判扰动上涨，但驱动非自身基本面，终端成材压力大，建议观望 [26][27] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2 月商用车产销有增有降，五大品种库存周环比增加，累库放缓，卷板略有去库，建材库存增加，钢价短期震荡偏强，但基本面压制上方空间 [28][29][30] 农产品（豆粕） - 拉尼娜将结束，厄尔尼诺年中或到来，原油价格上涨等因素使我国进口大豆成本增加，市场担忧 3 - 4 月进口大豆到港不及预期，豆粕近月期价创新高，短期可能偏强运行 [31][33] 农产品（玉米） - 全国饲料企业玉米库存减少，基层售粮进度恢复，港口库存有变化，下游需求有支撑，短期市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升，需关注天气、政策等动态 [34][35] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚 Liontown 产量指引不变，市场库存有变化，新能源乘用车产销有降有增，供给端扰动多，需求端短期有支撑，长期或受美伊战争影响，建议关注回调后逢低做多机会 [36][38][39] 有色金属（铂） - 铂钯价格震荡偏弱，跟随贵金属波动，地缘扰动下多空交织，基本面驱动减弱，短期或维持震荡，建议单边观望，套利关注中线多铂空钯机会 [40][42] 有色金属（铅） - 沪铅震荡调整，进口铅锭流入，消费疲软，下方有再生铅成本支撑，建议关注中线回调买入机会 [43][44][45] 有色金属（锌） - 沪锌震荡偏弱，地缘扰动和库存累库拖累锌价，基本面内弱外强，建议单边观望，套利中线维持内外正套思路 [46][48][49] 有色金属（铜） - 多家企业有铜项目进展，中东局势使铜价受利空情绪冲击，国内显性库存累积放缓，海外仍在累积，建议单边观望，套利关注内外正套 [50][53] 有色金属（锡） - 国内上期所沪锡期货仓单增加，供应端矿端供应偏紧格局缓和，需求端低迷，受中东局势影响，整体震荡偏弱运行 [54][55][57] 能源化工（燃料油） - 新加坡燃料油库存上涨，地缘冲突使高低硫价差 V 型反转，低硫更强势，供应中断和需求刚性或推动价差走高，短期高低硫价格有上行风险 [58][60][61] 能源化工（PX） - 3 月 12 日 PX 价格涨幅扩大，供应受影响，需求预期受影响，现货市场强势，短期大概率维持强势格局 [62][63] 能源化工（苯乙烯） - 苯乙烯周度开工率下降，价格波动大，核心矛盾在于霍尔木兹海峡通行恢复情况，供应减量幅度暂时有限，需警惕挤仓风险，建议轻仓对待 [64][65][66] 能源化工（浮法玻璃） - 本周原片厂家库存环比去化，玻璃盘面冲高回落，受原油价格和自身基本面影响，短期盘面波动或较大 [67] 能源化工（纯碱） - 本周四纯碱厂家库存小幅下降，盘面冲高回落，受能源价格和自身基本面影响，当前供应过剩，短期有支撑，中期关注沽空机会 [68][69] 航运指数（集装箱运价） - 中远海运停止巴拿马该港服务，现货市场多空因素交织，受强预期支撑，盘面难大跌，但升水现货，向上突破难，预计维持宽幅震荡格局 [70][71][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出美伊局势影响市场，部分资产价格波动大，各领域投资机会和风险并存，投资者需关注局势发展和市场基本面变化 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国2月成屋销售总数年化409万户，环比升1.7% [10] - 特朗普释放停战意愿信号，贵金属反弹，黄金走势震荡，短期建议观望 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 一家规模达330亿美元的信贷基金面临超7%的赎回，私募信贷市场或面临流动性冲击，短期美元指数维持震荡 [13][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 美伊冲突持续升级，美国上调明年石油产量预期，美股面临下行压力，预计震荡偏弱运行，短期观望 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 前2月中国进出口开门红，A股科技股涨幅大驱动股指修复，建议股指多头策略逐渐加仓 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 1 - 2月中国进出口数据超预期，央行开展395亿元7天期逆回购操作，若战争月底前结束，3月债市利空不多 [23][24][26] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，关注下游补库情况 [27][28][29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2月中国出口汽车同比增57.9%，出口钢材同比降8.1%，钢价预计震荡 [30][31][32] 农产品（豆粕） - 1 - 2月我国大豆进口量微降，USDA下调阿根廷大豆产量预估，豆粕短期或偏强震荡，不建议盲目追涨 [33][34][35] 农产品（玉米） - 美国玉米对中国出口检疫装船情况，玉米市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升 [36][37][38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口环比增长37.91%，2月库存环比减少3.95%，关注马棕出口和印尼生柴政策 [39][40][42] 农产品（白糖） - 印度马邦产糖情况、巴西出口糖情况及广西糖厂收榨情况，郑糖短期低位震荡 [43][44][46] 农产品（生猪） - 新五丰和唐人神生猪销售情况，生猪市场“长期看产能、短期承压运行”，建议单边反弹沽空近月，长期关注反套机会 [47][48][49] 有色金属（碳酸锂） - 广期所发布碳酸锂期货合约有关事项，贸易商托克签署锂承购协议，建议关注逢低做多机会 [50][51][53] 有色金属（铂） - 铂钯价格变动，铂钯短期或维持震荡，单边短期观望，套利关注中线多铂空钯机会 [54][55] 有色金属（铅） - LME铅贴水情况，沪铅短期低位震荡，关注回调买入机会 [56][57][58] 有色金属（锌） - LME锌贴水情况，Polymetals矿运营情况，锌价建议谨慎观望 [59][60] 有色金属（铜） - 1 - 2月中国铜矿砂及其精矿和未锻轧铜及铜材进口情况，蒙古国与力拓谈判铜矿条款，建议关注逢低做多和内外正套 [61][63][65] 有色金属（锡） - LME锡贴水情况，锡供应端和需求端情况，短期宽幅震荡 [66][67][68] 能源化工（原油） - EIA维持美国原油产量预测稳定，阿联酋炼油厂遇袭，油价风险溢价回落 [69][70][71] 能源化工（液化石油气） - 中国lpg现货市场价情况，lpg价格预计宽幅波动 [72][73] 能源化工（碳排放） - CEA收盘价情况，CEA价格窄幅震荡，有需求企业可逢低买入 [73][74][75] 航运指数（集装箱运价） - 交通运输部约谈船运公司，欧线期货高位震荡，关注高价船司报价 [76][77][78]