报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 美国7月非农就业数据意外减少2.3万人，大幅低于市场预期的新增8万人，5月、6月新增就业数据合计下修10.3万人，带动短期加息预期持续回落，宏观预期改善有望带动有色板块重估 [1][2] - 中国央行连续第21个月增持黄金，截至2026年7月末黄金储备升至7608万盎司，较6月末增加64万盎司，为2024年11月央行重启购金以来单月最大增持规模，去美元化长期逻辑未破，黄金上涨动能强 [1][2] - 刚果（金）政府自6月29日起禁止铜精矿和钴精矿出口，加剧短期铜精矿紧缺，关税壁垒重构全球铜贸易流，铜价有望强势运行 [3] - 铝淡季持续去库，全球社会显性库存131.09万吨，环比下降1.34万吨，海外库存维持历史极低位置，有望对年内铝价形成支撑 [3] 根据相关目录分别总结 一、工业金属 1、行业观点 - 美国7月非农就业人数意外减少2.3万人，大幅低于市场预期的新增8万人，5月、6月新增就业数据合计下修10.3万人 [1] - 6月JOLTs职位空缺从5月修正后的754万个下降至736万个，预期为740万个 [1] - 美国7月ADP就业人数增4.4万人，预期增7万人，前值自增9.8万人修正至增9.5万人 [1] - 黄金上行动能强，短期通胀就业数据走弱带动加息预期降温，全球ETF资金逐步进入净流入状态，黄金投资需求有望回升 [2] - 2026年7月末中国黄金增持20吨，为2024年11月央行重启购金以来单月最大增持规模，央行购金对金价托底作用逐步显现和强化 [2] - 铜板块受关税虹吸重塑全球贸易流，截至8月6日全球社会显性库存107.9万吨，环比上周四下降1.48万吨 [3] - 本周五伦铜库存环比下降2.69万吨，COMEX铜、沪铜分别累库0.67万吨、0.08万吨 [3] - 铝淡季持续去库，截至本周四全球社会显性库存131.09万吨，环比上周四下降1.34万吨 [3] - 国内铝锭去库1.1万吨，铝棒累库0.6万吨，LME铝去库0.84万吨 [3] 2、公司观点1：中孚实业发布2026半年报 - 中孚实业2026H1实现营业收入142.58亿元，同比+34.85% [4] - 归母净利润18.81亿元，同比+165.84% [4] - 扣非归母净利润19.22亿元，同比+197.48% [4] - 基本每股收益0.47元 [4] - Q2单季实现营业收入76.19亿元，同比+37.22%，环比+14.74% [4] - Q2归母净利润10.59亿元，同比+122.03%，环比+28.98% [4] - Q2扣非归母净利润10.44亿元，同比+125.5%，环比+18.93% [4] - 重要子公司中，河南中孚铝业净利润4.27亿元（+89%）、河南中孚电力2.6亿元（+57%）、河南中孚高精铝材0.5亿元（-63%）、广元中孚高精铝材5.54亿元（+443%）、广元林丰铝电6.2亿元（+406%） [5] - 上半年公司75万吨电解铝产能基本满产运行，广元50万吨水电铝采用合作运营模式引入外部储能资源 [5] - 铝精深加工业务实现销量34.82万吨，同比增长19%，其中出口23.20万吨 [10] - 孚锦新材料拟投资年产3万吨新能源铝箔项目，中孚高精铝材规划二期年产3万吨铝及铝合金带材涂层生产线项目 [10] 二、新能源金属及小金属 1、公司观点1：中国稀土发布2026年半年度报告 - 中国稀土上半年实现营收16.47亿元，同比下降12.19% [11] - 实现归母净利润2.37亿元，同比增长46.53% [11] - 扣非归母净利润2.40亿元，同比增长55.49% [11] - 单Q2实现营收8.26亿元，同比下降28.03%，环比增长0.61% [11] - Q2归母净利润0.98亿元，同比增长10.45%，环比下滑28.98% [11] - Q2扣非归母净利润1.02亿元，同比增长15.55%，环比下滑26.14% [11] - 上半年稀土业务毛利率22.41%，同比提升9.04个百分点 [11] - 营业成本12.78亿元，同比-21.35% [11] - 稀土氧化物营收12.82亿元，同比+7.68%，占总营收77.88% [11] - 稀土金属及合金营收3.53亿元，同比-47.60%，占总营收21.46% [11] - 技术服务营收0.06亿元，占比0.34% [11] - 其他业务营收0.05亿元，占比0.32% [11] 2、股票观点 - 贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际 [11] - 铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、中国有色矿业 [11] - 铝板块建议关注中国宏桥、宏桥控股、神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业 [11] - 锂钴镍板块建议关注国城矿业、融捷股份、雅化集团、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、腾远钴业、力勤资源 [11] 三、本周行情回顾 - SHFE铜本周108400元/吨，涨跌幅+2.79% [16] - SHFE铝本周24040元/吨，涨跌幅+1.74% [16] - SHFE黄金本周936.76元/克，涨跌幅+5.46% [16] - SHFE白银本周15635元/千克，涨跌幅+9.61% [16] - SHFE镍本周130460元/吨，涨跌幅-0.93% [16] - SHFE锡本周434910元/吨，涨跌幅+2.19% [16] - 碳酸锂本周142750元/吨，涨跌幅-0.17% [16] - 氧化镨钕本周735.4元/公斤，涨跌幅-1.89% [16] - 镓本周1880元/千克，涨跌幅+5.03% [16] 四、铝行业重要数据追踪 - 报告包含生产数据、库存数据、毛利、进出口、表观消费量、现货交易、下游开工情况、上游运行情况（铝土矿情况、氧化铝情况）、宏观库存周期等详细数据追踪 [12] 五、铜行业重要数据追踪 - 报告包含生产数据、库存数据、下游开工情况、进出口、实际消费量、冶炼数据等详细数据追踪 [12] 六、小金属数据跟踪 - 报告包含锡行业数据（LME锡库存、SHFE锡库存）、锑行业数据等跟踪 [12]