核心观点 - 报告认为A股修复趋势已确认，市场风险偏好显著回暖，短期修复行情有望持续，宽基指数有望向6月中旬平台位修复 [3][4] - 下一阶段核心观测变量是成交活跃度能否维持和交易拥挤度能否回落至合理区间，这将对行业强弱产生较强影响 [5][28] - 中长期牛市逻辑未被破坏，但需降低斜率预期，科技仍是中期主线，收益来源将更多来自科技内部重新筛选 [5][28] 周度回顾：修复趋势确认，市场风偏显著回暖 - 本周（8月3日-8月7日），中美经贸与科技博弈持续升温，但A股对外海风险有所脱敏，修复趋势进一步确认 [3][11] - A股科创和创业板领涨全球主要股指 [3][11] - 行业结构特征：科技制造和有色再度成为领涨品种；消费板块有所分化，医药生物受益于药明康德业绩发布后信心提振，上涨加速 [3][11] - 资金风险偏好快速回升，从安全边际最高的品种切向科技制造为代表的弹性品种，对业绩超预期、景气赛道的定价信心有所修复 [3][11] A股有望进一步向6月中旬平台位修复 - 二季度以来A股结构分化体现在两个阶段：5月初至6月上旬成长风格显著占优，微盘股受资金虹吸效应负反馈显著；6月12日至6月末分化强化为绝对收益劈叉，成长向上、其他向下，微盘加速下行 [4][16] - 短期修复行情两条线索：宽基指数有望率先向6月中旬平台位修复；A股成交额已回暖至2.68万亿（2026.8.7），与6月中旬大致相当，资金的拥挤交易意愿有所降低 [4][17] - 若能维持该成交水平，在修复6月中旬点位前，大类板块间不会存在明显强弱差别 [4][17] - 已修复6月中旬点位、且仍显著低于5月初的非AI硬件板块，代表反弹共识最强：计算机、传媒、医药生物、农林牧渔、美容护理、交通运输 [5][17] 投资策略：以交投活跃度为纲、以拥挤度为锚 - 短期结构弹性：在指数修复6月平台点位前，可关注已修复6月中旬点位、且仍显著低于5月初、并剔除短期海外地缘风险计价的非AI硬件板块，资金共识、安全边际和可持续性最强：计算机、传媒、医药生物、农林牧渔、美容护理、交通运输 [5][28] - AI应用和创新药方向的弹性预期有望升高 [5][28] - 中期配置重点寻找"二次点火+叙事张力"的交集：国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节 [5][30] - 电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向 [5][30] - 商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向 [5][30]