报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤受安全事故催化盘面延续上行，安监事件和供需现状支撑价格，但若无终端需求改善，宏观内需偏弱将带来中期下行压力 [57] - 焦炭行情跟随焦煤成本端波动，受焦煤现货偏强托底偏强震荡，需关注主产区安监执行力度和钢厂利润变化 [58] 各部分总结 第一部分 行情回顾 - 未提及具体行情回顾内容 第二部分 宏观及政策 经济数据 - 7月制造业PMI为49.2%，较上月降1.1个百分点，非制造业商务活动指数为49.0%，较上月降1.2个百分点，综合PMI产出指数为49.3%，较上月降1.3个百分点，企业生产经营活动放缓 [10] - 2026年1 - 6月中国钢材出口量同比降5.6%，至5487.4万吨 [10] - 7月CPI同比涨0.5%，环比降0.1%，核心CPI环比涨0.3%，同比涨0.9%，PPI同比涨3.5%，环比降0.7% [10] 国内政策与突发事件 - 8月1日央行明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用多种工具维持流动性充裕，降准、降息工具保留使用空间 [10] - 8月14日湖南涟源市杨梅山煤矿发生瓦斯突出事故，52人入井，44人安全出井，7人失联，1人抢救，救援工作开展中，事故原因待查 [10] 第三部分 基本面概况 焦煤 - 产量：6月规上工业原煤产量3.8亿吨，同比降9.7%，日均产量1270万吨；1 - 6月规上工业原煤产量23.7亿吨，同比降1.7% [12] - 进口：6月我国进口炼焦煤1218.27万吨，环比增9.31%，同比增34.10%；1 - 6月累计进口6687.87万吨，同比增26.49%，进口增量主要来自蒙古和俄罗斯，预计7月进口量环比或小幅回落 [16] - 库存：矿山精煤库存、港口库存、钢厂库存呈下降趋势，焦企焦煤库存呈上升趋势 [20][22][25][29] 焦炭 - 供应：1 - 6月全国焦炭产量累计25250万吨，同比增1.6%；6月焦炭产量4204万吨，同比增1.1%，环比降1.6%，日均产量140万吨，环比增1.7% [33] - 开工：焦企开工率呈下降趋势 [37] - 库存：焦企焦炭库存先升后降，港口库存呈上升趋势，钢厂焦炭库存呈下降趋势 [41][44][49] - 需求：6月中国粗钢产量8367万吨，同比增0.4%，生铁产量7199万吨，同比降0.9%，钢材产量12656万吨，同比持平；1 - 6月粗钢产量49995万吨，同比降3.0%，生铁产量42664万吨，同比降2.8%，钢材产量71878万吨，同比降0.9% [52] 第四部分 双焦后市展望 - 焦煤：安全事故叠加安监高压使主焦煤供应受限，库存低位，需求端铁水回升带来刚性消耗，但钢厂盈利不佳限制铁水上行空间，若无终端需求改善，中期有下行压力 [57] - 焦炭：行情跟随焦煤成本端，矿难使焦煤供给收缩预期抬升成本，压缩焦企利润，供给或边际收缩，需求端铁水回升增加消耗，但成材需求未回暖，钢厂补库意愿不强，偏强震荡 [58]