报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 原料偏强运行，成材供需边际修复 [6] - 成本上行推动黑色系价格整体上涨 [6] - 钢材总库存转为去库，供给维持低位，表需阶段性回升，供需边际修复 [6] - 短期钢厂低利润下生产积极性偏弱，供需弱平衡，原料供给扰动加剧，成本支撑下价格或偏强运行 [6] - 长期降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下引领型龙头企业将进一步受益 [6] 价格 - 本周钢材价格上涨，截至8月14日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3110元/吨，较上周持平 [6][13] - 高线8.0mm价格为3350元/吨，较上周升20元/吨 [6][13] - 热轧3.0mm价格为3360元/吨，较上周升30元/吨 [6][13] - 冷轧1.0mm价格为3680元/吨，较上周升10元/吨 [6][13] - 普中板20mm价格为3450元/吨，较上周升20元/吨 [6][13] - 美国钢材市场价格震荡，中西部钢厂热卷出厂价1300美元/吨，较上周持平 [25] - 美国冷卷出厂价1520美元/吨，较上周持平 [25] - 美国热镀锌价格1580美元/吨，较上周升40美元/吨 [25] - 美国中厚板价格1465美元/吨，较上周降25美元/吨 [25] - 美国螺纹钢出厂价1030美元/吨，较上周降15美元/吨 [25] - 欧洲钢材市场价格震荡，欧盟钢厂热卷报价825美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟冷卷报价955美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟热镀锌板报价945美元/吨，较上周升5美元/吨 [25] - 欧盟中厚板报价890美元/吨，较上周持平 [25] - 欧盟螺纹钢报价770美元/吨，较上周降10美元/吨 [25] - 欧盟线材报价790美元/吨，较上周持平 [25] 利润 - 本周钢材利润下降，长流程方面，测算行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-9、-5和-3元/吨 [6] - 短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-24元/吨 [6] 产量与库存 - 截至8月14日，五大钢材产量上升，总库存环比下降 [6] - 本周五大钢材品种产量811万吨，环比升5.05万吨 [6] - 建筑钢材产量周环比减8.31万吨，板材产量周环比升13.36万吨 [6] - 螺纹钢本周减产7.25万吨至182.55万吨 [6] - 长、短流程螺纹钢产量分别为163.66万吨、18.89万吨，环比分别-4.26万吨、-2.99万吨 [6] - 五大钢材品种社会总库存环比降6.82万吨至1190.91万吨 [6] - 钢厂总库存436.11万吨，环比降17.89万吨 [6] - 螺纹钢社库降5.38万吨，厂库降6.38万吨 [6] - 测算本周螺纹钢表观消费量194.31万吨，环比升15.83万吨 [6] - 本周建筑钢材成交日均值8.03万吨，环比下降11.62% [6] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平 [30] - 鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周持平 [30] - 本溪铁精粉价格868元/吨，较上周降37元/吨 [30] - 唐山铁精粉价格889.2元/吨，较上周升4元/吨 [30] - 青岛港巴西粉矿833元/吨，较上周降2元/吨 [30] - 青岛港印度粉矿670元/吨，较上周降1元/吨 [30] - 连云港澳大利亚块矿697元/吨，较上周持平 [30] - 日照港澳大利亚粉矿686元/吨，较上周升4元/吨 [30] - 日照港澳大利亚块矿892元/吨，较上周升12元/吨 [30] - 废钢报价2020元/吨，较上周持平 [30] - 铸造生铁3060元/吨，较上周升30元/吨 [30] - 焦炭市场价格持平，周末报价1670元/吨，较上周持平 [30] - 华北主焦煤周末报价1798元/吨，较上周升77元/吨 [30] - 华东主焦煤周末报价1950元/吨，较上周持平 [30] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.64%，环比增加0.32个百分点，同比减少0.95个百分点 [39] - 高炉炼铁产能利用率89.44%，环比增加0.06个百分点，同比减少0.78个百分点 [39] - 钢厂盈利率33.77%，环比增加1.74个百分点，同比减少32.03个百分点 [39] - 日均铁水产量238.2万吨，环比增加0.17万吨，同比减少2.46万吨 [39] 钢铁下游行业 - 2026年6月城镇固定资产投资完成额累计值226370亿元，YOY -5.7% [60] - 2026年6月房地产开发投资完成额累计值38074亿元，YOY -18.0% [60] - 2026年6月房屋新开工面积累计值23239万平方米，YOY -23.4% [60] - 2026年6月房屋施工面积累计值554049万平方米，YOY -12.5% [60] - 2026年6月房屋竣工面积累计值17221万平方米，YOY -23.7% [60] - 2026年6月商品房销售面积累计值40140万平方米，YOY -11.6% [60] - 2026年6月汽车产量当月值282.4万辆，YOY -0.2% [60] - 2026年6月家用电冰箱产量当月值1037.2万台，YOY 13.8% [60] - 2026年6月冷柜产量当月值258.7万台，YOY 9.4% [60] - 2026年6月家用洗衣机产量当月值985.8万台，YOY 4.8% [60] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告推荐普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁 [6] - 报告推荐特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢 [6] - 报告推荐管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份 [6] - 报告推荐原料标的：大中矿业 [6] - 南钢股份2026E EPS 0.49元，2027E EPS 0.52元，2028E EPS 0.56元，PE分别为9、9、8，评级推荐 [2] - 宝钢股份2026E EPS 0.53元，2027E EPS 0.58元，2028E EPS 0.63元，PE分别为11、10、9，评级推荐 [2] - 华菱钢铁2026E EPS 0.29元，2027E EPS 0.41元，2028E EPS 0.46元，PE分别为12、9、8，评级推荐 [2] - 翔楼新材2026E EPS 1.65元，2027E EPS 2.27元，2028E EPS 2.76元，PE分别为27、20、16，评级推荐 [2] - 中信特钢2026E EPS 1.31元，2027E EPS 1.38元，2028E EPS 1.45元，PE分别为11、10、10，评级推荐 [2] - 方大特钢2026E EPS 0.45元，2027E EPS 0.49元，2028E EPS 0.54元，PE分别为9、8、8，评级推荐 [2] - 久立特材2026E EPS 1.30元，2027E EPS 1.40元，2028E EPS 1.67元，PE分别为15、14、12，评级推荐 [2] - 友发集团2026E EPS 0.44元，2027E EPS 0.54元，2028E EPS 0.55元，PE分别为12、10、9，评级推荐 [2] - 常宝股份2026E EPS 0.69元，2027E EPS 0.81元，2028E EPS 0.87元，PE分别为9、8、7，评级推荐 [2] - 大中矿业2026E EPS 0.58元，2027E EPS 2.15元，2028E EPS 3.61元，PE分别为48、13、8，评级推荐 [2] 主要数据和事件 - 新疆友发北方联合管业奠基典礼圆满举行，项目总占地123亩，计划总投资4亿元，建设5条高端螺旋焊管自动化生产线，年设计产能20万吨 [9] - 敬业营口3000mm中厚板产线钢结构施工正式启动 [9] - JSL拟建年产400万吨不锈钢厂，规划总投资42亿美元（约合283亿元人民币） [10] - 福建坤宝20万吨高磁感取向硅钢项目开工，总投资16.5亿元，达产后年产20万吨高磁感取向硅钢，预计新增产值22亿元、利税1.6亿元 [10] - 两部门印发《煤炭工业发展"十五五"规划》，有序拓展煤炭原料化利用 [11]