报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但通过对各细分板块的景气度跟踪，给出了“拐点向上”、“底部企稳”、“底部偏弱震荡”等判断 [15][32][53][60][71] 报告核心观点 - 当前全球炼厂开工较同期大幅下降，成品油全球供应偏紧的现状并未改变，全球裂解价差持续维持高位 [17] - 若霍尔木兹海峡持续封锁，成品油价格涨幅可能进一步远超原油并引发全球经济的明显放缓 [17] - 相比大西洋盆地，苏伊士以东炼厂负荷明显偏低 [17] - 尽管霍尔木兹海峡问题短期陷入僵局，但中期看海峡问题失控概率较低 [17] - 地缘扰动下成本端变数仍存，且下游需求修复尚需时间，短期内预期仍旧偏弱 [71][77] 本周市场回顾 - 本周石油石化板块跑输上证指数（-0.7%）[10] - 石油石化各板块涨跌幅分别为：油气资源（-0.82%）、石油天然气指数（+0.44%）、油气开采服务指数（-0.52%）、炼油化工指数（-2.56%）、聚酯指数（-2.52%）、烯烃指数（-0.35%）[10] - 石油石化板块本周涨跌幅为-1.03%，本周末收盘价2612.68 [11] 原油板块 - 景气度跟踪：拐点向上 [15] - 本周原油价格延续反弹，霍尔木兹海峡问题短期陷入僵局，美伊双方分歧明显，原油价格地缘风险溢价持续上升 [15] - 截止8月14日，WTI现货收于82.4美元，环比+4.22美元；BRENT现货收于92.23美元，环比+2.56美元 [15] - EIA 8月7日当周商业原油库存环比+1742.3万桶，前值+247.9万桶 [15] - 库欣原油环比+161.1万桶，前值+235.6万桶 [15] - 汽油库存环比-96.8万桶，前值-164.3万桶 [15] - 炼厂开工率环比-0.3%至96.2% [15] - 美国产量1380.5万桶/天，美国净进口数据环比+70.4% [15] - 截至8月14日当周，美国活跃石油钻机数环比+1部至455部 [15] - 8月11日伊朗明确重开霍尔木兹海峡需要美方满足停战，解冻资产及赔偿等五项条件 [17] - 8月10日伊朗革命卫队前最高指挥官雷扎伊被任命为伊朗最高国家安全委员会秘书，代表德黑兰立场进一步转向强硬 [17] - 由于美国防御性弹药的库存消耗，美国短期难以升级冲突，因而转向了生效更慢的经济施压 [17] 天然气板块 - 截止8月14日，英国基准天然气价格收于149.53便士/撒姆，环比+15.76便士/撒姆 [16] - 截止8月14日，美国NYMEX天然气期货收于2.72美元/百万英热单位，环比+0.04美元/百万英热单位 [16] - 8月9日，中国LNG综合进口到岸价格指数178.6 [16] - 8月14日国内LNG液厂平均出厂价5649元/吨，环比+0.44% [16] 炼油板块 - 景气度跟踪：底部企稳 [32] - 本周地炼与主营炼厂盈利水平分化，部分装置仍处于检修阶段，炼厂增产意愿不强，整体成品油供应增量有限 [32] - 周内全国汽油市场均价为9259.71元/吨，较上周上涨92.86元/吨，涨幅1.01% [32] - 柴油平均价格为8044.79元/吨，较上周上涨112.13元/吨，涨幅1.41% [32] - 国内主营炼厂平均开工负荷为73.16%，较上周上涨0.27个百分点 [32] - 山东地炼常减压装置平均开工负荷为50.11%，较上周下跌0.15个百分点 [32] - 本周期山东地炼平均炼油毛利为584.03元/吨，较上周期上涨89.14元/吨 [32] - 本周期主营炼厂平均炼油毛利为1095.07元/吨，较上周期下跌165.74元/吨 [32] - 本周成品油零售价维持不变，批发价格跟随原油小幅上行，汽柴油批零价差同步收窄 [33] - 周内汽油零批价差1363元/吨，较上周下跌25元/吨，下滑1.80% [33] - 柴油批零价差1016元/吨，较上周下跌18元/吨，下滑1.74% [33] - 汽油方面，暑期出行带来一定刚需支撑，但新能源车持续分流燃油消费，叠加高温压制外出消费，终端消费提升空间有限 [33] - 柴油方面，高温天气持续压制户外基建、工矿项目施工，工业端需求难有明显好转，仅物流刚需形成微弱托底 [33] 乙烯产业链 - 景气度跟踪：底部偏弱震荡 [53] - 供应存增加预期，下游维持刚需补入，买盘难有明显起色，预计下周乙烯市场偏弱整理 [53][56] - 截至8月12日收盘，CFR东南亚收盘价格950美元/吨，较上周末价格持平 [53] - CFR东北亚收盘价格965美元/吨，较上周末价格下跌3.5% [53] - FD西北欧收盘价格在825欧元/吨，较上周末价格上涨1.6% [53] - CIF西北欧收盘价格在850美元/吨，较上周末价格下跌3.41% [53] - CFR中国收盘价格965美元/吨，较上周末价格下跌2.03% [53] - FD美国海湾收盘价格在25.3美分/磅，较上周末价格上涨2.43% [53] - 联泓新科产能17万吨/年装置2026年7月19日装置停车，重启时间待定 [54] - 南京诚志二期产能30万吨/年装置2026年7月16日停车，重启时间待定 [54] - 盛虹炼化产能110万吨/年装置于2026年6月30日停车检修，重启时间待定 [54] - 鲁西化工产能12万吨/年装置2026年6月24日停车检修，重启时间待定 [54] - 海南炼化产能100万吨/年装置于2026年6月7日检修，预计2026年9月初重启 [54] - 聚乙烯价格小幅上涨，实单成交速度放缓 [55] - 苯乙烯下游与终端需求持续偏弱，苯乙烯华东码头库存目前在10万吨附近水平，装置开工水平在60%附近 [55] - 乙二醇行业整体开工率约为53.37%，其中乙烯制开工率约为50.54% [55] - 乙烯法PVC生产成本持续高位水平，整体开工下滑至43.08% [55] 丙烯产业链 - 景气度跟踪：行业底部企稳 [60] - 国内山东地区丙烯主流成交均价为8585元/吨，较上周同期均价上涨470元/吨，涨幅为5.79% [61] - 地缘溢价风险回归，霍尔木兹海峡航运仍受限制，国际油价宽幅走高 [61] - 卖方库存可控，丙烷以及甲醇市场价格有所上行 [61] - 个别企业丙烯装置开始逐步降负停车或释放检修计划，场内货源整体偏紧，供应面存利好指引 [61] - 万通丙烯装置于2026年6月底装置停车，近期重启中 [62] - 天弘丙烷脱氢装置于2026年8月7日装置停车，重启时间待定 [62] - 卫星一期丙烯装置于2026年8月10日装置停车，重启时间待定 [62] - 东华宁波二期丙烯装置于2026年8月10日装置停车，持续至8月12日结束 [65] - 下游产品利润空间压缩，下游工厂跟进意愿不足，市场成交氛围或有放缓 [66] - 预计下周国内丙烯主流市场价格或将重心下行 [66] 聚酯板块 - 景气度跟踪：行业底部企稳 [71] - PXN维持在300美元/吨以上，PTA行业加工费为349.12元/吨 [71] - 涤纶长丝POY市场均价为8420元/吨，较上周均价下跌20元/吨 [73] - FDY市场均价为8610元/吨，较上周均价下跌20元/吨 [73] - DTY市场均价格9380元/吨，较上周均价下跌70元/吨 [73] - 本周涤纶长丝平均行业开工率约为75.60% [73] - 截至8月13日，江浙地区化纤织造综合开机率为51.09% [73] - 涤纶POY150D平均盈利水平为442.80元/吨，较上周平均毛利下降56.74元/吨 [74] - 涤纶FDY150D平均盈利水平为182.80元/吨，较上周平均毛利下降56.74元/吨 [74] - 涤纶DTY150D平均盈利水平为-240元/吨，较上周平均毛利下跌50元/吨 [74] - POY库存在23-25天附近，FDY库存在28-30天附近，DTY库存在30-33天附近 [74] - PX方面，FOB韩国周均价为1061美元/吨，环比上周均价上涨0.28% [75] - CFR中国周均价为1083美元/吨，环比上周均价上涨0.28% [75] - 本周国内PX市场平均开工在65.61% [75] - PTA方面，华东市场周均价5985.71元/吨，环比上涨0.41% [76] - CFR中国周均价为815.25美元/吨，环比上涨0.70% [76] - PTA市场开工在57.29% [76] - 预计下周涤纶长丝市场横盘窄幅波动 [77]