报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 供给逻辑由“保供增产”转向“控增量、清无效存量、强储备”，《煤炭工业发展“十五五”规划》强化供给约束，稳定行业运行中枢[3] - 新增产能约束强化，“十五五”新增供给预期趋于审慎，晋陕蒙新原则上不再审批120万吨/年以下新建及改扩建煤矿，产能储备目标降至1亿吨/年以上[3] - 需求端煤炭消费预计维持高位平台运行，煤电转向支撑性、调节性电源，工业及煤化工需求提供支撑[3] - 日耗环比回落，但供给收缩及安监高压延续，关注9-10月“淡季不淡”可能[3] 投资建议 - 动力煤板块推荐陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源[3] - 焦煤板块推荐淮北矿业、平煤股份[3] 动力煤数据跟踪 - 北方黄骅港Q5500平仓价864元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.8%）[6] - 北方黄骅港Q5000平仓价774元/吨，较前一周上涨15元/吨（2.0%）[6] - 江内徐州港Q5500动力煤船板价935元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.1%）[9] - 江内徐州港Q5000动力煤船板价845元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.2%）[9] - 南方宁波港Q5500动力煤库提价1020元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.5%）[9] - 南方宁波港Q5000动力煤库提价790元/吨，与前一周持平[9] - 山西大同Q5500动力煤坑口价670元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.1%）[13] - 内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价660元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.5%）[13] - 陕西黄陵Q5000坑口价655元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.6%）[13] - 澳洲Q5500离岸价96美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.3%）[16] - 北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低52元/吨[16] - 印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价64美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.7%）[17] - 秦皇岛库存615万吨，较前一周减少15.0万吨（-2.4%）[18] - CCTD北方主流港口库存3611.1万吨，较前一周减少153.4万吨（-4.1%）[21] - 南方港库存3802万吨，较前一周减少72.4万吨（-1.9%）[21] - 国内OCFI运价秦皇岛-广州56.5元/吨，较前一周回落1.1元/吨（-1.9%）[23] - 国内OCFI运价秦皇岛-上海46.1元/吨，较前一周上涨0.7元/吨（1.5%）[23] - 国际CDFI运价纽卡斯尔-舟山20.90美元/吨，较前一周上涨1.54美元/吨（7.95%）[23] - 国际CDFI运价萨马林达-广州9.19美元/吨，较前一周下跌1.31美元/吨（-12.45%）[23] - 秦皇岛港铁路调入量47.4万吨，较前一周增加10.8万吨（29.5%）[25] - 秦皇岛港港口吞吐量44.4万吨，较前一周增加2.8万吨（6.7%）[25] - 秦皇岛港锚地船舶数18艘，较前一周减少4艘（-18.2%）[25] - 秦皇岛港预到船舶数3艘，较前一周减少5艘（-62.5%）[25] - 2026年8月北方港电煤Q5500年度长协价701元/吨，较上月下跌2元/吨（-0.3%）[29] - 秦皇岛动力煤Q5500综合交易价730元/吨，较前一周上涨4元/吨（0.6%）[29] - 环渤海动力煤(Q5500K)717元/吨，较上期上涨3元/吨（0.4%）[30] - NCEI(5500k)综合指数728元/吨，较上期上涨6元/吨（0.8%）[30] 焦煤数据跟踪 - 京唐港主焦煤库提价（山西产）2250元/吨，较前一周上涨120元/吨（5.6%）[32] - 京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平[32] - 连云港山西产主焦煤平仓价2430元/吨，较前一周上涨85元/吨（3.6%）[35] - 山西古交肥煤车板价1850元/吨，较前一周上涨100元/吨（5.7%）[39] - 内蒙古乌海主焦煤车板价1460元/吨，较前一周上涨30元/吨（2.1%）[39] - 六盘水焦煤车板价1860元/吨，与前一周持平[40] - 河北焦精煤车板价1755元/吨，与前一周持平[40] - 澳洲主焦煤场地价1890元/吨，较前一周上涨70元/吨（3.8%）[44] - 京唐港山西产主焦煤较澳洲进口主焦煤成本高376元/吨[44] - 俄罗斯主焦煤进口平均价1443元/吨，较前一周上涨86元/吨（6.3%）[46] - 美国主焦煤场地价1840元/吨，较前一周上涨70元/吨（4.0%）[46] - 蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1485元/吨，较前一周上涨175元/吨（13.4%）[46] - 蒙古甘其毛都口岸焦原煤进口场地价1290元/吨，较前一周上涨100元/吨（8.4%）[46] - 港口合计炼焦煤库存341.0万吨，较前一周减少38.0万吨（-10.0%）[50] - 国内主要港口一级冶金焦平仓价1809元/吨，与前一周持平[51] - 国内主要港口二级冶金焦平仓价1699元/吨，较前一周下跌7.0元/吨（-0.4%）[51] - 螺纹钢现货价3022元/吨，较前一周下跌7.0元/吨（-0.2%）[53] - 热轧卷板现货价3268元/吨，较前一周上涨16.0元/吨（0.5%）[53] - 中价新华山西焦煤长协价格指数1426点，与前一周持平[55] - 平顶山焦煤车板价2010元/吨，与前一周持平[57] - 平顶山1/3焦煤车板价1790元/吨，与前一周持平[57] - 淮北主焦煤车板价1990元/吨，与前一周持平[60] - 淮北1/3焦精煤车板价1680元/吨，与前一周持平[60] 无烟煤数据跟踪 - 阳泉小块出矿价1210元/吨，较前一周上涨50.0元/吨（4.3%）[62] - 晋城无烟洗小块市场价1320元/吨，较前一周上涨60.0元/吨（4.8%）[62] - 华鲁恒升尿素价格1670元/吨，较前一周下跌40.0元/吨（-2.3%）[63] - 华东甲醇市场价2705元/吨，较前一周上涨152.5元/吨（6.0%）[63] - 水泥价格指数91.8元/吨，较前一周下跌0.2（-0.2%）[68] - 聚乙烯现货价8550元/吨，较前一周上涨147元/吨（1.7%）[68] 行情回顾 - 上证综指下跌0.33%，煤炭板块上涨1.51%[70] - 动力煤板块上涨1.34%，炼焦煤板块上涨2.27%，焦炭板块上涨1.52%[70] - 涨幅前五名：平煤股份（7.27%）、盘江股份（5.45%）、淮北矿业（4.96%）、华阳股份（4.60%）、兖矿能源（4.03%）[70] - 跌幅前五名：辽宁能源（-2.56%）、电投能源（-2.71%）、宝丰能源（-3.30%）、昊华能源（-4.89%）、中国旭阳集团（-7.30%）[70] 重点公司盈利预测与估值 - 新集能源（601918.SH）2026年EPS预测0.90元，PE 11.0倍，评级增持[77] - 晋控煤业（601001.SH）2026年EPS预测1.31元，PE 13.1倍，评级增持[77] - 电投能源（002128.SZ）2026年EPS预测2.36元，PE 11.4倍，评级增持[77] - 恒源煤电（600971.SH）2026年EPS预测0.34元，PE 24.6倍，评级增持[77] - 中国神华（601088.SH）2026年EPS预测3.08元，PE 14.5倍，评级增持[77] - 陕西煤业（601225.SH）2026年EPS预测2.14元，PE 11.9倍，评级增持[77] - 华阳股份（600348.SH）2026年EPS预测0.68元，PE 13.0倍，评级增持[77] - 兖矿能源（600188.SH）2026年EPS预测1.56元，PE 14.2倍，评级增持[77] - 中煤能源（601898.SH）2026年EPS预测1.60元，PE 8.8倍，评级增持[77] - 兰花科创（600123.SH）2026年EPS预测0.35元，PE 20.7倍，评级增持[77] - 山煤国际（600546.SH）2026年EPS预测1.26元，PE 10.4倍，评级增持[77] - 山西焦煤（000983.SZ）2026年EPS预测0.45元，PE 15.2倍，评级增持[77] - 平煤股份（601666.SH）2026年EPS预测0.56元，PE 17.1倍，评级增持[77] - 淮北矿业（600985.SH）2026年EPS预测1.37元，PE 12.7倍，评级增持[77] - 潞安环能（601699.SH）2026年EPS预测0.75元，PE 21.9倍，评级增持[77] - 兖煤澳大利亚（3668.HK）2026年EPS预测3.90港元，PE 8.2倍，评级增持[77]