报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债期货主力合约多数震荡上涨 目前10年期国债现券收益率在1.70%附近窄幅震荡 向下空间不大 国债期货短线或震荡 [8][39] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周国债期货主力合约多数震荡上涨 30年期国债期货主力合约TL2609全周上涨0.54% 10年期T2609上涨0.09% 5年期TF2609上涨0.07% 2年期TS2609上涨0.01% [8] - 8月14日收盘国债现券到期收益率曲线与8月7日相比小幅平行下移 各期限国债到期收益率均有下行 [11] 本期分析 - 8月上旬韩国出口额同比增长45.3% 受人工智能热潮带动 芯片出口激增155.4% 规模达99.5亿美元 占该时段韩国总出口的46.8% 占比较去年同期提升20.1个百分点 7月韩国出口同比大增62.8%至989亿美元 [16] - 2026年一季度至8月上半月 30大中城市的商品房日均成交面积同比有降有增 8月上半月同比下降8% [18] - 7月份社融增加14017亿元 市场预期增加1.15万亿元 同比多增2710亿元 各分项融资情况有增有减 [21] - 7月信贷口径人民币贷款减少3400亿元 市场预期增加254亿元 同比多减2900亿元 企业和居民各类贷款情况有增有减 [23] - 7月末 M2余额同比增长7.7% M1同比增长4.0% M2 - M1剪刀差缩小 [25] - 8月上半月农产品批发价格指数小幅上涨 8月14日为115.19 与2025年同期基本持平 [28] - 8月上半月南华工业品指数小幅上涨 8月14日收在3862 上半月平均值比去年8月平均值高4% [31] - 本周后四天央行7天逆回购操作连续为零 8月14日开展10000亿元6个月期买断式逆回购操作 等额续作 并将在8月14日、17 - 19日开展隔夜逆回购操作 每日不超过6000亿元 本周资金利率维持低位 [34] 策略建议 - 央行第二季度货币政策执行报告指出要综合运用并调整货币政策工具 保持流动性充裕等 央行灵活调控保持资金平稳 平滑税期影响 目前10年期国债现券收益率在1.70%附近窄幅震荡 向下空间不大 国债期货短线或震荡 [39]