报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计钢材消费短暂回升后进入旺季末期，五一后钢厂复产，供给有增量，地缘政治冲突使成本支撑强，钢材供需矛盾不突出，需求预期与现实博弈，终端需求未证伪，后期高位震荡，螺纹主力支撑位3150、压力位3300，热卷支撑位3350、压力位3550；铁矿节后钢厂补库，成材需求和铁水产量高位支撑价格，短期高位震荡，主力合约支撑位780、压力位858 [5] - 交易策略包括单边已有多单减仓或离场；套利方面，10合约卷螺差做空（买螺纹空热卷），5月中旬关注做多螺矿比 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢矿价格 - 本周钢矿价格涨幅较大，突破前高 [6] 钢材供应 - 本周五大钢材品种供应839.83万吨，周环比降15万吨，品种结构一致，螺纹热卷产量下降、冷轧产量微升，螺纹减产因部分钢厂产线检修，热卷新增一家华东钢厂检修产量减幅大，其余钢厂正常生产产量小幅减少 [11] 钢材库存 - 本周五大品种库存总量1646.58万吨，周环比降1.33万吨、降幅0.1%，建材库存周环比降3.07万吨、降幅0.4%，板材库存周环比累1.74万吨、增幅0.2%；上期五大品种库存总量1647.91万吨，周环比降54.65万吨、降幅3.21%，建材库存周环比降46.9万吨、降幅5.2%，板材库存周环比降7.75万吨、降幅0.98% [13] - 螺纹钢厂库存由降转增，累计增加5.99万吨，北方去库速度较快 [13] - 热卷华东去库2.1万吨，南方去库0.98万吨，北方累库2.87万吨，华北累库3.93万吨 [15] 钢材消费 - 本周五大品种周消费量841.16万吨，建材消费环比降16.1%，板材消费环比降2.4%，建材与板材消费结构分化 [17] - 当前螺纹表需低于往年同期，后期大概率增加；热卷表需自4月以来连续下降，目前为近几年同期最低水平，后期仍有增加可能 [17] 铁矿基本面 - 日均铁水产量238.91万吨，环比持平，预计后期维持在240万吨附近 [19] - 4月27日 - 5月3日Mysteel全球铁矿石发运总量3348.7万吨，环比增加98.7万吨 [19] - 47港到港总量2580.6万吨，环比增加215.0万吨 [21] - 港口进口铁矿库存总量17225.76万吨，环比增加10.05万吨，日均疏港量321.81万吨，降26.64万吨 [21] 套利策略 - 跨期套利方面，螺纹主力与次主力价差稳定在30元/吨附近，热卷稳定在20以内，铁矿 - 20，钢矿跨期套利难有好机会 [24] - 跨品种套利方面，建议10合约卷螺差做空（买螺纹空热卷），价差210 - 220入场，止损240，止盈180 - 190；螺矿比继续走低，5月中旬后关注做多机会 [24][27] 期现套利 - 螺纹基差水平相对中性，热卷大致平水，铁矿基差，均不太具备期现操作空间 [30][33][36]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 受美国四大科技公司2026年高额资本支出影响，美国半导体板块和韩国股指上涨，但科创50指数冲高回落显示资金撤退；市场存在诸多风险因素，后市谨慎为宜，建议降低权益资产仓位或开立股指期货空单对冲风险，择机买入股指远月深虚值看跌期权 [22] 根据相关目录分别进行总结 全球市场动态 - 美国四大云服务科技公司2026年资本支出规模预计达7150亿美元，推动美国半导体板块大涨 [4] - 韩国三星电子市值突破1万亿美元，和海力士带动韩国股市市值增长至4.6万亿美元 [7] - 高盛交易台拉响警报，对冲基金连续三周大规模卖出科技股 [14] - 美国前财长保尔森警告需应对美债需求崩溃，美债市场危机将冲击整体经济 [20] 股指情况 - 科创50指数冲高回落，留下长上影线，显示资金大规模撤退 [17] - 上证指数接近前期高位，两市3万亿元以上成交额难持续，应谨慎操作 [65] 交易策略 - 股指期货宜降低权益资产整体仓位，或在高位开立股指期货空单对冲风险 [22] - 择机买入股指远月深虚值看跌期权 [23] 中国经济数据 - 4月中采PMI生产指数和新订单指数继续保持扩张 [24] - 中国4月RatingDog制造业PMI指数扩张提速 [26] - 3月出口金额当月值为3210亿美元，同比增速2.5%，2月出口高增速与春节较晚有关 [29] - 3月基建投资当月值2.69万亿元，同比增速8.8%，有所回升 [32] - 3月房地产开发投资同比增速 -11.7%，延续负增长 [35] - 3月社消零售总额当月值4.16万亿元，同比增速1.7%，有所下降 [38] - 工业增加值中高技术产业当月同比保持高增速，工业结构持续升级 [41] - 一季度工业企业利润明显好转 [44] - 3月工业机器人产量当月值9.19万台，同比增速48.5% [46] - 3月集成电路产量当月值475亿块，历史次高，同比增速30.8% [49] 通胀情况 - 4月PMI购进价格和出厂价格保持高位，原油成本上升传导至产成品环节，中国开启再通胀 [51] - 3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩，开启通胀 [53] - 3月工业生产者出厂价格指数同比增0.5%，首次转正，环比大增1.0%，中国经济迈向通胀 [56] - 3月工业生产者采购价格指数同比增长0.8%，首次转正，环比大增1.2%，上游价格加速上升 [59] 金融市场情况 - 两融余额增至2.78万亿元，创出新高；4月A股新增开户数249万户，有所降温 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球经济在2025年四季度越过顶部区域后持续下行，美国经济面临国债危机、通胀提速、就业景气下降等问题，美股AI叙事存在隐忧，同时厄尔尼诺天气可能对农产品市场产生重大影响 [26] 各部分内容总结 科技行业 - 美国四大云服务科技公司2026年资本支出规模预计达7150亿美元，推动半导体板块大涨 [4] - Anthropic与OpenAI的云计算合同占四大云商约2万亿美元长期合同近50%，但二者真实需求、可持续收入以及资金获取能力存疑，全球芯片产能和美国电力供应也可能限制美国AI扩张，中国AI发展或冲击美国AI商业模式 [10] - AI冲击谷歌核心搜索业务，超50%搜索无点击，无广告收入，Google Cloud资本支出远超收入，2026年计划支出1750 - 1850亿美元，2025年收入仅590亿美元，经济放缓时谷歌股价曾大幅下跌，当前市值与自由现金流倍数过高 [13] - 高盛称对冲基金连续三周大规模卖出科技股 [14] 金融行业 - 美国前财长保尔森警告需应对美债需求崩溃，美债危机与2008年金融危机性质不同，可能形成恶性循环，美联储成为唯一买家时很危险 [17] - 美国政府债务总额接近39万亿美元，季度利息支出3066亿美元创新高，财政进入庞氏状态，国债发行困难，长久期国债收益率上行压力大，10年期美债收益率超4.4% [19][23] 全球经济 - 全球经济在2025年四季度越过顶部区域后持续下行，能源高价或长期维持，全球债务一季度激增4.4万亿美元，美国政府举债是主因，石油美元循环中断，AI替代、私募信贷危机、中东局势升级可能引发抛售 [26] 美国经济 - 原油成本上升传导至制造业，4月ISM制造业PMI物价指数飙升，服务业PMI物价指数创新高后横盘，3月PPI最终需求商品同比增长4.9%，环比劲增1.6%，通胀提速 [27][30] - 3月职位空缺数下降5.6万个，解雇和裁员数大增，就业景气下降，当周初申失业金人数20.0万人，3月失业率4.3%，驱逐移民使劳动力市场收紧 [33][35] - 3月零售和食品销售总额环比增长1.6%，主要因汽柴油消费支出大增 [38] - 3月资本品进口金额1206亿美元创历史记录，再工业化提速 [41] - 4月ISM制造业PMI指数延续扩张，与数据中心建设有关 [44] 其他国家经济 - 欧元区4月制造业PMI小幅扩张，可能由军工产业带动 [46] - 印度4月制造业PMI扩张放缓，液化石油气短缺是原因 [48] - 日本30年期、10年期国债收益率创新高，央行加息压力增大，日元套息交易回流或冲击美债、美股、中债 [50] 大类资产配置 - 美伊边讨论边交火，最强劲厄尔尼诺天气或来袭，5月进入天气市，农产品成焦点 [53] - 美国尿素及农用柴油价格暴涨近五成，农民面临成本攀升与粮价低迷双重挤压，约七成农民无力负担农资，多地农场财务告急或破产，玉米、大豆可能减产 [53][76] - 厄尔尼诺冲击东南亚，天胶、棕榈油或大规模减产，价格弹性上升，棉价或超预期，白糖减产 [53][63][66]

报告行业投资评级 - 集运欧线：震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 地缘政治反复对盘面影响边际减弱，现货价格逐步回升，需求逐步转旺季，集运欧线保持偏多思路，已有多单继续持有，未入场者等待时机 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四集运欧线回落 [1] 重要资讯 - 8日凌晨伊朗伊斯兰革命卫队海军称3艘美军驱逐舰遭打击后受损撤离霍尔木兹海峡附近海域 [1] - 7日美军对伊朗格什姆港和阿巴斯港发动空袭，8日凌晨报道霍尔木兹海峡沿线局势已恢复正常 [1] - 特朗普接受电话采访否认美军袭击伊朗意味着停火结束，表示停火还在持续 [1] 市场逻辑 - 5月4日SCFIS欧洲航线运价指数为1615.21点，环比增长3.1% [1] - 欧线wk19现货均价约为大柜2400美金，较上周小幅增长，地中海航运5月下旬线上报价小柜1700大柜2940美金，较5月上旬高出约500美金大柜 [1] - 5月下旬运力供应仍接近30wTEU，6月周均运力超过31wTEU，欧线供应宽松格局将延续 [1] - 需求端欧线淡旺季转换，后期需求仍有增量 [1] 交易策略 - 单边：已有多单继续持有，未入场者等待时机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖延续回落，后续行情锚点在巴西甘蔗入榨量，内盘郑糖震荡略强，多空博弈激烈，走势纠结，近期天平略向多方倾斜 [1] - 红枣期价走强，基本面偏空但市场对后市季节性行情有期待，盘面逻辑将转至供应预期驱动 [5] - 天然橡胶延续偏强走势，基本面趋强，成本端支撑强劲，建议回调入多；合成橡胶震荡偏弱，短期期价或仍以震荡为主 [6] 各品种总结 白糖 - 行情复盘：SR609合约收盘价5447元/吨，日涨幅0.41%，夜盘收5456元/吨；SR701合约收盘价5625元/吨，日涨幅0.39%，夜盘收5630元/吨 [1] - 重要资讯：ICE原糖主力合约14.56美分/磅，日跌幅1.82%；广西白糖现货成交价5363元/吨，上涨3元/吨；2025/26榨季泰国累计产糖量1199.69万吨；2026/27榨季巴西中南部地区累计产糖量64.7万吨，同比降幅11.94%；巴西港口等待装运食糖数量增加；郑商所白糖仓单20453张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘原糖因油价巨震和前期涨势偏快回调，后续行情取决于巴西甘蔗入榨量；内盘郑糖多空博弈激烈，走势纠结，“弱现实+强预期”叠加“政策兜底”和“产业套保”，近期天平略向多方倾斜 [1] - 交易策略：前期多单持有观望；期权可考虑卖沽或双卖 [4] 红枣 - 行情复盘：CJ609合约收盘价9370元/吨，日涨幅1.41%；CJ701合约收盘价10085元/吨，日涨幅1.00% [5] - 重要资讯：36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，环比减少0.71%，同比增加5.85%；河北市场特级价格参考9.02元/公斤，日环比+0.02元/公斤；广东如意坊市场到货车辆4车，日环比+3车；红枣仓单7083张，日环比+31张 [5] - 市场逻辑：红枣期价走强，因低位运行许久且能源价格高企推动成本，市场对后市季节性行情有期待，但基本面依然偏空，较高结转库存压制枣价，盘面逻辑将转至供应预期驱动 [5] - 交易策略：多单持有观望 [5] 橡胶系 - 行情复盘：RU主力合约收盘价17945元/吨，日涨幅0.98%；NR主力合约收盘价14980元/吨，日涨幅1.63%；BR主力合约收盘价15660元/吨，日跌幅4.69% [6] - 重要资讯：泰三烟片、田间胶水、杯胶价格环比上涨；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比减少；上海全乳胶、青岛市场20号泰标、20号泰混周均价上涨；泰国天然橡胶3月出口量环比和同比均增加；中国半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化；中石化丁二烯周均价格上涨后回落；中石化化销BR9000出厂价格15600元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格15600 - 15700元/吨；中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率环比提升 [6] - 市场逻辑：天然橡胶基本面趋强，成本端支撑强劲，青岛港口库存加速去库叠加海外出口减量，但盘面已至高位，建议回调入多；合成橡胶震荡偏弱，原油走弱拖累能化板块，原料丁二烯需求面偏弱问题或逐步缓解，但下游接受程度有限，顺丁橡胶开工率有修复，终端采购谨慎，短期期价或仍以震荡为主 [6] - 交易策略：橡胶系多单持有观望，后续回调入多思路不变 [6]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 5 月 8 日星期五 研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 昨日夜盘主力合约期货 BZ2606 价格下跌 239 元至 8133 元/吨，华东主流地区现货价 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 格 8565 元/吨（环比-270），山东地区现货价格 8571 元/吨（环比-75）。持仓方面， 多头减少 120 手至 1.72 万手，空头增加 155 手至 1.74 万手。 【重要资讯】 1、供应方面，4 月国内石油苯产量 171.8 万吨，同比上升 2.3%。 2、库存方面，截至 2026 年 4 月 27 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：21 万吨， 较上期库存 22.14 万吨去库 1.14 万吨，环比下降 0.9%；较去年同期库存 12 万吨累 库 9 万吨，同比上升 75 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月官方制造业PMI连续两个月位于扩张区间，生产和需求均扩张，大型企业继续扩张，中型和小型企业景气度回到荣枯线之上；建筑业和服务业商务活动指数有所回落；中央政治局会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策；国债期货主力合约多数价格小幅上涨，短线或震荡；交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 周四国债期货主力合约开盘大致平开，全天横向波动，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.11%，10年期T2606上涨0.01%，5年期TF2606上涨0.03%，2年期TS2606上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展270亿元7天逆回购操作，当日有1262亿元7天期逆回购到期，实现净回笼992亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率与上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.27%，DR007全天加权平均为1.37% [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.810个BP至1.27%，5年期下行0.38个BP至1.49%，10年期下行0.23个BP至1.76%，30年期下行0.10个BP至2.24% [1] - 黄金储备：中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金 [1] - 美国就业：美国上周首次申领失业救济人数为20万人，预估为20.5万人，前值为18.9万人；续请失业救济人数为176.6万人，预期180万人，前值由178.5万人修正为177.6万人，就业市场保持韧性 [1] 市场逻辑 - 4月官方制造业PMI为50.3%，连续两个月位于扩张区间，生产指数为51.5%，新订单指数为50.6%，生产和需求均扩张，大型企业继续扩张，中型和小型企业景气度回到荣枯线之上 [1] - 4月建筑业商务活动指数为48.0%，前值49.3%，景气水平有所回落；4月服务业商务活动指数为49.6%，3月短暂进入扩张区间后再次落入荣枯线下 [1] - 4月28日中央政治局会议认为我国经济起步有力，主要指标好于预期，要坚持稳中求进，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线，保持流动性充裕 [1][2] 交易策略 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势波动是影响金银走势的重要因素，未来美伊局势演变及霍尔木兹海峡通航情况需继续观察 [2] - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者需控制仓位，防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.04%报4696.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.09%报78.92美元/盎司；沪金主力合约上涨0.12%报1036.58元/克，沪银主力合约上涨2.49%报19707元/千克 [1] 重要资讯 - 5月7日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加0.286吨，当前持仓量为1033.483吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加21.11吨，当前持仓量为15079.26吨 [1] - 美联储到6月维持利率不变的概率为96.4%，累计降息25个基点的概率为3.6%；到7月维持利率不变的概率为90.2%，累计降息25个基点的概率为9.5%，累计降息50个基点的概率为0.2% [1] - 中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金，3月增加16万盎司，2月增加3万盎司 [1] - 波兰央行目前持有595吨黄金储备，并计划将其增至700吨 [1] - 全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入，推动全球黄金ETF资产管理规模升至6150亿美元，环比增长1%，总持仓增长1%达到4137吨；欧洲黄金ETF在4月录得37亿美元资金流入，亚洲黄金ETF连续第八个月流入资金，4月新增18亿美元，印度4月录得2.97亿美元净流入，日本吸引2.46亿美元资金流入 [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为20万人，预估为20.5万人，前值为18.9万人；续请失业救济人数为176.6万人，预期180万人，前值由178.5万人修正为177.6万人，美国就业市场保持韧性 [1][2] - 美伊发生交火，伊朗称美军袭击油轮并空袭沿海地区，伊朗击落“敌对飞行器”，打击三艘美军驱逐舰；伊媒指阿联酋或涉“敌对行动”；美军称穿越海峡时遭袭，对伊朗港口实施打击，但不意味着战争重启或停火协议终结，无意升级局势 [2] 市场逻辑 - 周四美国重启军事行动可能令海湾局势再升级，报道传出后，布油和美油深V型反转、收盘反涨，美股回落，两年期美债收益率上升约5个基点至3.91%附近，美元指数先跌后涨，最终收涨0.26%，报98.28 [2] - 周四COMEX黄金和白银走势均为冲高回落，波兰央行宣布增持黄金，中国央行4月增加黄金购买，以及全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入的消息，对黄金价格构成一定支撑 [2] 交易策略 - 受地缘政治影响，市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油经过连续两日调整后继续下行动能不足，可逐步布局新多单；双粕因基本面供应有压力但盘面价格低廉吸引资金介入，中线应保持逢低买进思维 [2][4] 各板块总结 农林畜三油板块 行情复盘 - 5月7日，受美伊新备忘录公布影响，国际原油重挫拖累植物油期价跳空低开收跌；豆油主力合约Y2609报收8664元/吨，日环比涨0.69%，日增仓29148手；次主力合约Y2701报收8554元/吨，日环比跌0.97%，日增仓4494手；棕榈油主力合约P2609收盘价9752元/吨，日环比跌1.14%，日增仓8902手；次主力合约P2701报收9805元/吨，日环比跌1.07%，日增仓7107手；菜籽油主力合约OI2609报收9882元/吨，日环比跌0.53%，日增仓7257手；次主力合约OI2701报收9862元/吨，日环比跌0.54%，日增仓237手 [1] 重要资讯 - 周四美国NYMEX原油期货收低，6月原油期货合约下跌0.27美元，结算价报每桶94.81美元 [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比下降31.61%，鲜果串单产环比下降27.56%，出油率环比下降0.77% [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油出口为205800吨，较4月同期增加34995吨，环比增加20.49% [1] - 印尼自2026年7月1日起全国强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提至1500万吨，较去年高出200万吨，马来西亚将生柴从B10提高至B15 [1] - 马来西亚6月开始生产棕榈油掺混比例为15%的生物柴油，若成功实施每年需近150万吨毛棕榈油 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，并将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 巴西植物油行业协会呼吁政府允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长称提至15%混合比例前需更多测试 [1] - 截至2026年第18周末，国内三大食用油库存总量194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35%；其中豆油库存87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%；食用棕油库存68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16% [2] - 截至5月7日，张家港豆油现货均价8990元/吨，环比上涨100元/吨，基差326元/吨，环比上涨41元/吨；广东棕榈油现货均价9710元/吨，环比下跌200元/吨，基差 - 42元/吨，环比下跌88元/吨，棕榈油进口利润为 - 329.76元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10440元/吨，环比下跌70元/吨，基差558元/吨，环比下跌17元/吨 [2] - 截至5月7日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.88 [2] 市场逻辑 - 外盘美伊协议达成概率受质疑，美原油止跌回稳，美豆油继续下调动能减弱，马棕榈油波动增大但整体仍在上涨格局；豆油贸易商短暂补货后进入需求淡季，巴西大豆进口高峰期将至，工厂开机率和豆油库存将快速增加；棕榈油主要跟随国际原油和马棕榈油走势；菜籽油5 - 6月菜籽和菜油进口高于去年同期，供应面偏空且需求清淡；宏观驱动是主导因素，资金加持植物油多单，天气升水炒作预期仍在，植物油继续下行动能不足 [2] 交易策略 - 单边可逐步少量布局新多单；Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130；OI2701合约压力位10060，支撑位9095 [2] 两粕板块 行情复盘 - 5月7日，原料集中到港，油厂开机率回升，下游需求疲弱，国内双粕高开低走但价格重心上移；豆粕主力合约M2609报收2988元/吨，日环比跌0.63%，日增仓26574手；次主力合约M2701报收未提及，日环比跌0.59%，日增仓3032手；菜粕主力合约RM2609报收2369元/吨，日环比跌1.00%，日增仓6453手；次主力合约RM2701报收2326元/吨，日环比跌0.81%，日增仓9856手 [3] 重要资讯 - 国际谷物理事会预计2026/27年度全球大豆产量达4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，比当前年度预期产量高1300万吨或3.03% [3] - 3月份美国大豆压榨量为2.274亿蒲，创历史同期新纪录，高于2月份的2.142亿蒲，日均压榨量为733万蒲，低于2月份的765万蒲/日 [3] - 截至4月14日，美国大豆产区干旱比例下降2个百分点至29%，高于去年同期的23% [3] - 截至5月3日，美国大豆播种进度为33%，一周前23%，高于去年28%和五年均值23%，分析师预期为35% [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，截至4月19日，2024/25年度欧盟27国大豆进口量约为1024万吨，较2024/25年度同期减少11% [3] - 2026年4月份巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，比2025年3月份提高16.9% [3] - 2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份的598万吨，是去年3月份以来最低月度进口量，比去年同期增长14.7%，一季度进口量为1658.4万吨，较去年同期减少3.1% [3] - 截至2026年第18周末，国内进口大豆库存总量为615.72万吨，较上周增加25.54万吨，去年同期为541.32万吨，五周平均为580.96万吨；国内豆粕库存量为44.43万吨，较上周减少6.22万吨，环比下降12.28%，合同量为470.54万吨，较上周增加108.70万吨，环比增加30.04%；国内进口油菜籽库存总量为47.00万吨，较上周增加14.40万吨，去年同期为37.60万吨，五周平均为28.22万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.50万吨，较上周减少0.40万吨，环比下降44.44%，合同量为2.80万吨，较上周减少3.70万吨，环比下降56.92% [3][4] - 截至5月7日，豆粕现货报价2971元/吨，环比下跌16元/吨，成交量3.0万吨，基差报价2874元/吨，环比下跌43元/吨，成交量19.2万吨，主力合约基差 - 48元/吨，环比上涨9元/吨；菜粕现货报价2465元/吨，环比下跌32元/吨，成交量0吨，基差2353元/吨，环比下跌37元/吨，成交量0吨，主力合约基差11元/吨，环比下跌26元/吨 [4] - 美豆6月盘面榨利 - 448元/吨，现货榨利 - 457元/吨；巴西6月盘面榨利 - 112元/吨，现货榨利 - 121元/吨 [4] - 美湾6月船期到港成本张家港正常关税4230元/吨，巴西6月船期成本张家港3942元/吨；美湾6月船期CNF报价541美元/吨，巴西6月船期CNF报价503美元/吨；加拿大6月船期CNF报价616美元/吨，6月船期油菜籽广州港到港成本5347元/吨 [4] 市场逻辑 - 海外美伊新谈判使能源价格回落拖累美豆下跌；国内豆粕节前油厂库存降至年内低点，节后开机率恢复，饲料厂执行合同，贸易商看跌，中旬前补库完成后近月基差有望走低，现货价格运行于2800 - 3000元/吨区间；菜粕菜籽到港量增加，工厂开机率提升，国产菜籽将上市，供应不缺，水产养殖恢复对菜粕有一定需求，但整体蛋白粕基本面利空使盘面承压；基本面有供应压力但盘面价格低吸引资金介入，价格重心上移，贸易商买盘面空基差与资金方共振，后续有天气升水炒作预期 [4] 交易策略 - 双粕新单在下跌中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3150，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面影响下国际油价剧烈波动，5月瓶片暂无明确重启或新投产装置，供应稳定，工厂库存处于低位，外贸接单好于内贸，软饮料生产旺季逐渐启动，供需维持紧平衡，行业加工费维持高位，瓶片价格震荡偏弱，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日夜盘主力合约PR2606下跌246元至8378元/吨，华东水瓶级瓶片价格9220元/吨（-220），华南瓶片价格9300元/吨（-250），多头持仓增加9109手至7.23万手，空头持仓增加6885手至7.09万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为33.1万吨，环比持平，产能利用率周均值为71.4%，环比持平，生产成本7620元，环比+88元/吨，周生产毛利为1109元/吨，环比+198元/吨 [1] - 2026年3月中国聚酯瓶片出口58.25万吨，较上月增加15.25万吨，或+35.45%，2026年一季度累计出口量15.21万吨，较去年同期增加2.50万吨，涨幅1.67% [1] - 美伊和谈继续推进，供应风险忧虑减弱，国际油价下跌，NYMEX原油期货06合约94.81跌0.27美元/桶，环比-0.28%，ICE布油期货07合约100.06跌1.21美元/桶，环比-1.19%，中国INE原油期货2606合约跌32.6至634.7元/桶，夜盘跌5.6至629.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 消息面影响国际油价剧烈波动，5月瓶片供应稳定，工厂库存低位，外贸接单好于内贸，软饮料生产旺季启动，供需紧平衡，行业加工费高位，瓶片价格震荡偏弱 [1] 交易策略 - 观望 [1]