证监许可【2011】1288号 报告 三季度增长符合预期 债市延续震荡 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 本周国债期货全周小幅震荡下行，本周万得全A则是小幅震荡上涨，本周国债期货与股指走势形成跷跷板。全周 30年国债收跌0.62%，10年国债跌0.24%，5年国债跌0.15%，2年国债跌0.04%。 国债期货一周行情复盘 数据来源：wind，格林大华 数据来源：wind，格林大华 1-9月份，全国固定资产投资同比下降0.5%，市场预期持平 国债现券到期收益率曲线变动 10月24日收盘国债现券到期收益率曲线与10月17日相比总体表现为整体小幅上移，远端上行略多。2年期 国债到期收益率持平于1.49% ；5年期国债到期收益率从10月17日的1.59%上行3个BP至10月24日的1.62%； 10年期国债到期收益率从10月17日的1.82%上行3个BP至10月24日的1.85%；30年期国债到期收益率从10月 17日的2.20%上行1个B ...

报告 现货区域分化 玉米关注低多机会 猪价开始磨底 盘面交易基差修复 强预期弱现实 鸡蛋关注回归修复 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：张晓君 联系方式：0371-65617380 期货从业资格证号：F0242716 期货交易咨询号：Z0011864 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 本周观点：现货区域分化 玉米关注低多机会 【重要资讯】 证监许可【2011】1288号 中长期维持区间交易思路，关注2601合约回调验证支撑后的低多机会，支撑关注2100；第一压力2150，第二压力2160-2170。 【风险提示】 5、新作方面，目前全国秋粮收获已过六成，东北地区中储粮陆续启动收购给市场情绪提供支撑，10月14日起哈尔滨直属库率先以2060元/吨入市， 黑龙江肇东、双鸭山等库陆续启动，东北地区现货企稳；华北地区秋收进度整体加快，价格相对偏弱运行。河南新季玉米已进入收获扫尾阶段，河 北收割近九成、安徽近八成、山东超七成半。 6、中国粮油商务网监测数据显示， 1、本周玉米现货区域分化明显，东北止跌反弹、华北相对偏弱。中国粮油商务网数据显示，24日东北地区深加工企业收购价20 ...

证监许可【2011】1288号 报告 储能需求激增，碳酸锂价格上行 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 全球经济展望 【全球经济展望】 高盛预计未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始。中国市场主 体外汇结汇意愿显著上升。交易员正加码押注美联储在本月晚些时候或12月的会议上至少实施一次50基点的降息。 高盛认为，尽管AI基础设施投资在名义金额上创下新高，但与历史技术周期相比并不夸张，当前美国AI投资占 GDP比重尚不足1%。Meta联手私募巨头Blue Owl通过发行私募债券筹资270亿美元建设数据中心。DeepSeek推出革 命性OCR模型，用"一图胜千言"的巧妙思路解决AI处理长文档的算力难题。阿波罗全球管理公司高管警告，认 为人工智能对能源的庞大需求，与当前全球电力供应之间存在着一个巨大的鸿沟，这一鸿沟的严峻程度，可能使 其在我们有生之年都无法被填补。 鉴于美国持续的错误政策，全球经济正在进入顶部区域。 ...

研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 证监许可【2011】1288号 报告 螺纹主力3000具有较强的韧性 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 当前政策真空期。本周螺卷产量和表需均增加，产销热卷轮强于螺纹。库存继续下降，螺卷均处于持续去 库状态。但钢材总产量下降，主要体现在中厚板。上游煤矿安检，焦炭发起第二轮提涨，落地可能性很大， 对成材形成支撑。本期铁水日产 239.9万吨，周环比减量1.05万吨，仍处于相对高位。本周钢厂盈利率 47.62%，较上周下降7.79%。其中电炉钢，即便谷电都亏损，高炉炼钢还有利润，形成对铁矿的刚性需求。 预期后期铁水产量继续下降，大概率降至230万吨以下。螺纹主力合约压力位3230，密切关注3000能否有 效支撑。短期看，3000具有一定的韧性。 【交易策略】 维持前期观点:短期螺纹3000仍具有较强的韧性，接近3000时，建议试多，已有多单继续持有。一旦有效 跌破，则建议止损离场。卷螺差继续走阔至200以上，继续走阔空间不大。预计铁矿继续维持震荡走势 ...

证监许可【2011】1288号 报告 抢占科技发展制高点 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 二十届四中全会公报：抢占科技发展制高点 坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给， 以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展。 加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕。要促进高质量充分就业，完善收入分配制度。 加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。 数据来源：WIND，格林大华期货 坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力。 到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总 值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、 ...

| 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | COMEX 黄金期货涨 1.91%报 4143.2 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 2.03%报 48.65 美 元/盎司。沪金收涨 1.56%报 948.64 元/克，沪银涨 1.48%报 11517 元/千克。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、截至 10 月 23 日，全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust 持仓量为 1052.37 吨， 较前一个交易日维持不变。全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上一 | | | | | 交易日减少 128.41 吨，当前持仓量为 15469.2 吨。 | | | | | 2、当地时间 23 日，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布，欧盟正式通过对俄 | | | | | 罗斯第 19 轮制裁。此轮制裁首次涉及俄罗斯的天然气行业。欧盟将首次禁止俄罗 | | | | | 斯液化天然气进入欧洲市场。 | | | | 黄 金 震 | 3、美国财政部当地时间 22 日 ...

报告行业投资评级 - 短线国债期货或震荡，交易型投资波段操作 [2] 报告的核心观点 - 周三国债期货主力合约开盘高开，早盘回落，午后延续，尾盘拉升后小幅回落，30年期国债期货主力合约TL2512涨0.10%，10年期T2512涨0.02%，5年期TF2512涨0.04%，2年期TS2512持平 [1] - 周三央行开展1382亿元7天期逆回购操作，当日有435亿元逆回购到期，净投放947亿元 [1] - 周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本持平，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.31%；DR007全天加权平均为1.43%，上一交易日加权平均1.44% [1] - 周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.50个BP至1.50%，5年期下行0.06个BP至1.60%，10年期下行0.64个BP至1.83%，30年期下行0.50个BP至2.18% [1] - 2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0% [1] - 当地时间10月22日特朗普取消与普京在布达佩斯的会面，并表示要对俄罗斯实施制裁 [1] - 三季度中国GDP同比增长4.8%符合预期，9月固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于预期，出口超预期，规模以上工业增加值同比实际增长超预期，服务业生产指数持平，国内房地产销量同比下行 [1] - 10月18日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，周三万得全A股指低开，全天横向窄幅波动，收小阳星，成交金额1.69万亿元，较上一交易日缩量 [2]

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 | | | | | 周三两市低开后强势震荡，银行板块继续走强。两市成交额 1.66 万亿元，整理缩 | | | | | 量，卖压下降。沪深 300 指数收 4592 点，跌 15 点，跌幅-0.33%；上证 50 指数收 | | | | 3010 | 点，涨 2 点，涨幅 0.09%；中证 500 指数收 7128 点，跌 57 点，跌幅-0.80%； | | | | 中证 | 1000 指数收 7312 点，跌 31 点，跌幅-0.43%。行业与主题 ETF 中涨幅居前的 | | | | | 是油气资源 ETF、银行 ETF 基金、龙头家电 ETF、教育 ETF、房地产 ETF 基金，跌幅 | | | | | 居前的是黄金股 ETF、电网设备 ETF、光伏龙头 ETF。两市板块指数中涨幅居前的是 | | | | | 油服工程、地热能、风电设备、页岩气、家电零部件指数，跌幅居前的是贵金属、 | | ...

早盘提示 Morning session notice 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 【重要资讯】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1、高盛预计，未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，预测 MSCI 中国指数到 2027 | | | | | 年底将再上涨约 30%，主要由 12%的趋势性盈利增长和 5%至 10%的进一步重估潜力 | | | | | 所推动。 | | | | | 2、德银认为，中国正通过聚焦 STEM（科学、技术、工程和数学）教育和人才培养， | | | | | 在产业创新领域取得领先地位。招生趋势明显向工学、信息科学和物理学等 STEM | | | | | 专业倾斜，而法学、经济学和管理学等专业的招生人数则在减少。 | | | | | 3、Meta 联手私募巨头 Blue Owl 通过发行私募债券筹资 270 亿美元建设数据中心， | | | | | 创下私募债发行纪录。贝莱德认购超 30 亿美元，成第二大投资者；债券 ...

报告行业投资评级 - 黑色建材板块中钢材投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二螺卷夜盘收涨，当前处于政策真空期，宏观上中美风险波动变化，四中全会对盘面有支撑作用，但终端市场欠佳且结构变化，地产用钢占比下降，基建和制造业增速下降对钢材消费正反馈弱，出口虽处较高水平但未来不确定性加大且外需无法弥补内需疲软，供给端粗钢产量同比负增长、钢厂利润下滑、减产检修增多，预计后期钢产量和铁水日产下降，全年粗钢和生铁产量同比预期均负增长，短期螺卷震荡走势，螺纹主力合约压力位 3230，关注 3000 能否有效支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺卷夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用，目前无具体信息可提供 [1] - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，副部长强调中方实施出口管制是维护和平安全、履行义务之举，同时依法审批合规贸易维护产业链稳定 [1] - 9 月重点统计钢铁企业生产粗钢 6286 万吨、同比下降 1.0%，日产 209.53 万吨、环比下降 1.1%；生产生铁 5843 万吨、同比下降 0.9%，日产 194.76 万吨、环比下降 0.7% [1] 市场逻辑 - 当前处于政策真空期，宏观上中美风险波动变化，四中全会对盘面有支撑作用 [1] - 终端市场表现欠佳且结构变化，地产用钢占比下降，前 9 月房地产投资端增速下滑，新开工增速降幅收敛，施工面积增速下降，持续拖累钢材消费 [1] - 基建投资和制造业增速自 4 月以来持续下降，9 月基建增速降至 1.1%、制造业增速降至 5%，对钢材消费正反馈作用减弱 [1] - 1 - 9 月钢材出口为 9.2%，相较于 7、8 月下降，当前中美贸易风险加剧，未来出口不确定性加大，且出口占产量比重不高，外需无法弥补内需疲软 [1] - 1 - 9 月我国粗钢产量同比负增长，钢厂利润下滑、亏损面扩大、减产检修增多，部分地区推进“反内卷”控产，预计后期钢产量下降 [1] - 当前铁水日产 240 万吨以上，预计后期降至 230 万吨以下，全年粗钢和生铁产量同比预期均负增长 [1] - 短期螺卷震荡走势，螺纹主力合约压力位 3230，关注 3000 能否有效支撑 [1] 交易策略 - 短期螺纹 3000 有较强韧性，接近 3000 时建议试多，有效跌破则建议止损离场 [1]