国内宏观：需求偏弱，生产分化，政策加力 - 暑期出行热度降温，地铁客运量同比下降1.3%，汽车消费仍弱，8月乘用车销量同比下降22.1%[2] - 外需方面，干散货运价维持高位，BDI指数8月均值同比增长48.7%，但港口货物吞吐量同比下降12.6%[2] - 生产端延续结构分化，黑色系高炉开工率环比上涨0.32个百分点至82.66%，化工链条PTA开工率下降5.40个百分点至48.39%[2] - 财政端特别国债和专项债发行明显提速，超长期特别国债发行进度59.3%（环比提升7.1个百分点），特殊新增专项债发行进度已达91.9%[5] 物价与货币政策：通胀温和，降息降准预期升温 - 猪肉价格震荡回升，生猪期货价格上涨3.65%，蔬菜价格低位反弹，环比上涨2.04%[2][3] - 原油价格显著反弹，WTI原油环比上涨6.58%，布伦特原油环比上涨7.97%，双焦在供给偏紧支撑下延续上涨[4] - 央行二季度货币政策执行报告更加强调逆周期调节，市场对后续降息降准预期升温[6] - 本周公开市场逆回购操作合计净投放2505亿元，国债收益率曲线继续走平，10年期国债收益率收于1.6393%[7] 海外宏观：美国数据偏弱，加息预期降温，但不确定性仍高 - 美国7月CPI同比3.4%，核心同比2.5%，零售销售环比-0.6%，数据整体偏弱，市场不再预期9月美联储加息[9] - 美国7月联邦赤字高达4320亿美元，26财年赤字已达1.8万亿美元附近，联邦债务总额逼近40万亿美元，长端美债风险溢价维持高位[9] - 美伊谈判僵局及霍尔木兹海峡通航不确定性推升原油风险溢价，油价冲击风险依然存在[4][11]