报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油三季度或现年度价格低点，可逢低建仓，关注产地去库时的结构反转机会；美豆年度平衡表矛盾不大，等待采购节奏、黑海出货及巴西新作天气故事引领盘面走向 [5][7][8] - 下周连豆粕期价震荡，豆一期价重心上移；玉米震荡磨底，关注贸易商出货和产区极端天气；白糖跟随原糖，关注巴西压榨和印度降水；棉花跟随 ICE 棉花，关注美棉产区天气；生猪现货震荡，期货 LH2609 合约关注估值修复；花生关注新作上市和单产兑现 [23][45][62][88][112][127] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：产地弱现实交易充分，宏观加息预期降温，棕榈油基本完成磨底，反套格局依旧，01 合约周涨 1.82% [4] - 本周观点及逻辑：加息预期降温等因素为油脂底部提供托力，但季节性增产下累库趋势未变，Q3 基本面暂不支持单边顺畅上涨，关注宏观变化和产地卖压消化，可逢低建 01 及 05 多单、长期持有，通过 1 - 5 反套表达弱现实 [5] 豆油 - 上周观点及逻辑：USDA 报告利多不足，豆系驱动暂无，加菜籽上涨为油脂板块注入助力，01 合约周涨 1.16% [4] - 本周观点及逻辑：美豆油和 RIN 价格无单边强驱动，后续驱动将交给棕榈及菜系接力，美豆年度平衡表矛盾不大，关注采购节奏、黑海出货及巴西新作天气 [7] 豆粕 - 上周市场情况：美豆期价涨跌互现、重心上移，国内豆粕期价略涨，主力合约移仓换月，跟随美豆波动 [17][18] - 国际大豆基本面：美豆净销售周环比上升、接近预期上端；巴西大豆进口成本周环比略增；美豆优良率下降、低于预期；8 月 USDA 供需报告中性 [18] - 美国大豆主产区天气预报：未来两周降水先多后少，气温多数时间偏高，影响暂时预估为中性 [20] - 国内豆粕现货情况：价格小幅上涨，成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比上升，大豆压榨量周环比下降，下周预计略增，进口大豆拍卖成交率继续上升 [21] - 下周展望：预计连豆粕期价震荡，继续关注美豆产区天气和中方采购等事件 [23] 豆一 - 上周市场情况：国内豆一期价偏强，受东北产区降雨天气忧虑影响，省储和国储拍卖成交情况较好 [18] - 国内豆一现货情况：豆价分化，东北产区小幅上涨，关内豆价小幅下降；东北产区新豆长势分化；黑龙江省储大豆拍卖成交好转；国储拍卖重启，成交情况较好；销区需求偏淡，等待开学备货需求 [22] - 下周展望：预计豆一期价重心上移，继续关注国储抛储成交情况 [24] 玉米 - 市场回顾：8 月 14 日当周，现货下跌，期货盘面反弹，主力合约基差走弱 [41][42] - 市场展望：CBOT 玉米上涨，小麦价格反弹，玉米淀粉库存上升，国内玉米市场偏弱震荡，关注贸易商出货和产区极端天气 [42][43][45] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数、原油价格和纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单大幅增加；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力合约价格上涨，基差大幅走低，25/26 榨季进口食糖和糖浆预拌粉情况有变化 [60][61] - 下周市场展望：国际市场关注巴西压榨和印度降水，市场处于弱现实强预期格局；国内市场跟随原糖，围绕进口节奏展开交易 [62] 棉花 - 行情数据：截至 8.14 日当周，ICE 棉花期货震荡后小幅收涨，郑棉主连和棉纱主连也上涨 [88][92] - 基本面 - 国际棉花情况：ICE 棉花围绕美棉主产区天气交易，美国农业部 8 月供需报告上调美棉种植面积、下调单产，全球棉花库存下降；美棉周度出口销售数据有变化；其他主产国和消费国情况各有不同 [93][94][95] - 国内棉花情况：棉花价格震荡、交投清淡，储备棉轮出成交率 100%，棉纱交投略微改善，坯布市场仍然清淡 [101][103] - 操作建议：ICE 棉花在 USDA9 月报告前围绕美棉产区天气交易，国内郑棉期货区间震荡，关注美棉产区天气和下游原料备货等情况 [109][110] 生猪 - 本周市场回顾：8.10 - 8.16 现货价格偏强运行，期货价格偏强运行，主力合约基准地基差上升 [111] - 下周市场展望：8.17 - 8.23 现货价格震荡运行，供应峰值已现，需求季节性回升，肥标价差持续走扩；期货 LH2609 合约关注估值修复，短期支撑位 11000 元/吨，压力位 12000 元/吨 [112][113] 花生 - 市场回顾：截至 8 月 13 日，现货上涨，期货 8 月 14 日当周下跌，产地冷库库存消化缓慢，新季花生上市受天气影响，食品终端需求平淡，油厂产能利用率下降 [126] - 市场展望：当前处于新陈交替窗口期，新米上市后预计“高开低走”，盘面震荡，关注新作单产兑现情况，弱需求压制行情，节日备货未启动 [127]