报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为420000 - 440000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 本周沪锡宽幅震荡，资金净流出51254万元，两省精炼锡开工率63.06%提升空间有限，印尼地震对锡供应暂无影响，国内继续累库389吨，LME库存小幅去库205吨且去库斜率放缓，基本面偏紧但低库存逻辑或动摇，向上空间有限下跌有产业支撑，推荐卖出跨式期权策略，产业端推荐累沽策略 [6] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓、仓单、跨期套利成本） - 现货本周LME 0 - 3升贴水-262美元/吨，国内现货升贴水600元/吨，海外premium方面暂无变化 [11][17] - 价差本周锡月间结构00 - 01、02 - 03合约B结构，01 - 02转为C结构 [21] - 库存国内库存增加、国外持续去库存，本周国内社会库存增加389吨，期货库存增加604吨，LME库存去库205吨，注销仓单比例降至14.68% [28][33] - 资金近10日为流出，截至本周五沪锡沉淀资金为384319.91万元，近10日资金流出1107.67万元 [38] - 成交、持仓沪锡成交缩量、总持仓减少，本周成交量减少10023手，总持仓量减少15313手；LME缩量加仓，本周成交量减少117手，持仓减少113手 [40][44] - 持仓库存比本周沪锡总持仓库存比下降，沪锡连续持仓比降低 [48] - 仓单本周沪锡仓单增加604吨 [51] - 价差套利sn2609与sn2610价差为1760元/手，跨期套利成本合计1347.10元/吨 [55][56] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿6月锡精矿产量为6929.08吨，同比增加1.97%；进口17431吨，同比增加46.63%，累计同比增加66.65%，进口盈亏水平升至32653.17元/吨 [58][60] - 冶炼7月国内锡锭产量为15290吨，同比下降4.08%，本周江西云南两省合计开工率略微降至63.06% [65][67] - 进口6月锡锭进出口量同比下降、净进口为负，印尼进口至中国非锻轧的非合金锡增加，本周精锡进口盈亏为1087.68元/吨 [71][72] 锡需求（锡材、终端） - 消费量6月锡锭表观消费量为15069吨，实际消费量为16348吨 [79] - 锡材月度焊料企业7月开工率降至72.8%，主要镀锡板企业5月产量增加、销量下降 [81] - 终端消费2026年6月终端产量电子方面集成电路同比大幅增加，智能手机同比减少；家电方面空调、彩电同比减少，洗衣机同比增加；冰箱产量同比增加，汽车同比减少，新能源车产量同比增加；本周费城半导体指数上升 [88][90][94] 其他指标 - 美国宏观指标7月美国新增非农就业人数为 - 2.3万人，失业率为1.7% [99] - 半导体发展水平本周韩国综合指数上升、台湾电子指数震荡小幅上升 [103] - A股相关上市公司本周A股相关上市公司股价震荡调整 [107]