报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际糖市原糖价格反弹上冲承压，市场忧虑天气影响下一榨季糖料产量致预期下滑，巴西产糖量同比减少、甘蔗制糖比低但处生产高峰期，阶段性供给偏宽松，需求上巴西出口同比下滑，亚洲及中东进口商仍观望，需关注天气和需求变化 [4] - 国内糖价跟随国际糖价反弹但偏弱，榨季末期供给仍偏宽松，增产带来高库存压力仍在，需关注中秋双节备货刚需表现和去库速度，榨季末期结转量预计偏高制约糖价，不过配额外进口加工糖成本抬升对内糖价格有提振，新一周关注中秋国庆双节季节性备货和天气对糖料生长影响 [4] - 期现基差偏弱，月间或内外套呈外强内弱态势，单边为低位震荡 [4] 根据相关目录分别总结 本周市场现货及价差数据跟踪展示 产区现货价格及基差 - 现货低位反弹，基差低位震荡，现货供给偏大本周低位运行，基差略微弱，远期基差更弱 [8][10] 跨月价差 - 9 - 1差震荡缓跌 [11] 内外价差 - 进口成本大幅抬升，国内糖价反弹空间受限，配额外进口成本跟随国际糖价波动，进口加工糖盘面利润较前期收缩幅度较大，配额内进口利润下破千元 [21][23] 市场关键数据概览 国际市场关键数据概览 - 巴西2026 / 27榨季糖产量同比减少，因甘蔗制糖比同比下降 [27] - 巴西7月出口同环比均下降，雷亚尔本周贬值有利于促进出口，7月出口糖2,992,281.46吨，同比减少17%，日均出口量为130,099.19吨，同比减少17% [30][32] - 泰国本榨季产量同比大增，2025 / 26榨季累计产糖量为1199.69万吨；印度产量不及预期，截至4月30日，2025 / 26榨季累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨；预期下一榨季均减产，泰国受潜在“超级厄尔尼诺”现象引发的严重干旱威胁，2026 - 27榨季甘蔗产量可能从上一榨季的1.06亿吨降至约1亿吨 [33][36] - 泰国出口预期下降，下一年度出口或降，因面临减产；印度出口叫停，5月13日晚间宣布至9月30日禁止食糖出口，以保障国内供应和稳定价格，或需进口弥补 [37][39] 国内市场关键数据概览 - 中国食糖增产预期未调整，8月供需报告较7月未调整，2026 / 27年度中国食糖产量或微降 [40][42] - 云南7月产销率同比偏低，库存同比大增创近5年同期新高，7月产销率为69.15%，工业库存为90.66万吨 [44][45] - 中国进口糖量环比增加，6月进口28万吨，同比减少46万吨，2026年1 - 6月累计进口食糖114万吨，同比增加9万吨，2025 / 26榨季截至6月底累计进口食糖291万吨，同比增加40万吨 [46][48] - 6月中国进口糖浆 / 预拌粉进口同比下降，6月进口合计10.25万吨 [49][51] - 下游需求不佳，企业数量同比下降，需求未显现良好态势 [53] - 下游市场提振不足，乳制品和软饮料产量环比下降 [56]