工业硅多晶硅周报 ——工业硅低估值受情绪扰动冲高；多晶硅暂无新驱 动震荡运行 中泰期货· 2026年4月30日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 目 录 CONTENTS 工业硅供应：价格 1 02 /价差/成本/利润/供应/库存/供需差 01 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 04 05 工业硅其他需求：铝合金/出口 03 工业硅需求-多晶硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/ 供需差 工业硅需求-有机硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/ 供需差 06 工业硅总需求：周表需/月度真实需求 Part 01 工业硅、多晶硅综述及观点 周度综述（ 4.27-4.30） ➢ 本页数据为2026.4.27~2026.4.30日期内周度数据对比 | 要素 | | | | | | 周度数据 | | | | | | 综述 | 驱动方向 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 553价格 | | 天津港553 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出趋势判断和投资策略，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，各品种受基本面、地缘政治、供需关系等因素影响，投资策略包含止盈观望、逢高偏空、逢低做多等 [4][6][12][15][24] 各目录总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种暂无；震荡偏空品种有原油、硅铁、苹果、红枣等；震荡品种有合成橡胶、铅、棉花等；震荡偏多品种有棉纱、生猪、玻璃等；趋势多头品种暂无 [4] 基于量化指标研判 - 偏空品种有PVC、铁矿石、菜油等；震荡品种有玉米淀粉、玉米、玻璃等；偏多品种有塑料、聚丙烯、甲醇等 [6] 宏观资讯 - 伊拉克对巴士拉中质原油给出折扣；伊朗外长访华；美国推进霍尔木兹海峡“自由计划”；以色列准备对伊朗发动打击；伊朗启动海上通行管理机制；湖南烟花爆竹企业停产整顿；美国4月服务业PMI有降有升，3月职位空缺数及招聘率有变化；欧盟回应美国汽车关税威胁；日本干预汇市 [8][9][10] 宏观金融 - 股指期货短线止盈观望，等待新赔率点 [12] - 五一假期A股部分指数有涨跌，科创板业绩增长；海外市场受半导体业绩催化上涨；A股短线偏强但赔率不足 [13] - 国债期货债市赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端，维持债市多头思维 [14] 黑色 - 螺矿钢材需求弱，供应高位，预计震荡；铁矿石中长期弱势，钢材短期反弹空间有限，激进者逢高偏空，铁矿中期高位空单持有或逢高做空 [15][16] - 煤焦短期震荡，建议观望，未来或上涨 [17][20] - 铁合金硅铁供需边际利空，中期逢高偏空；锰硅中长期偏空，不建议追空，五一后双硅盘面或高开 [21] - 纯碱玻璃纯碱观望，玻璃逢低试多远月，纯碱供应高位，出口预期转强；玻璃供应低位，中游库存去化 [22] 有色和新材料 - 沪铜短期宽幅震荡，关注回调买入机会，中东局势扰动，供给紧缺及需求向好支撑铜价 [24] - 沪锌以震荡下跌思路对待，国内库存下降 [25] - 沪铅关注节后累库可能，预计6日高开，废电瓶回收价格平稳 [27][28] - 碳酸锂短期偏强，二季度供需边际趋紧，新能源替代效应升温 [29] - 工业硅关注逢高轻仓试空机会，供需紧平衡，估值中性略高 [30][31] - 多晶硅布局卖出虚值宽跨式期权，政策无细节推进，供需矛盾未改善 [30][32] 农产品 - 棉花滚动做多，外棉偏强和供给收缩影响内棉，需求好转，种植面积或降 [34][35] - 白糖区间震荡反弹，内外价差收缩，成本回升，远期天气忧虑影响 [36][39] - 鸡蛋关注梅雨蛋价回落幅度，5月供需双弱，蛋价或震荡回落 [40] - 苹果主力合约偏弱，旧季供需偏弱，新季坐果正常 [41] - 玉米卖出虚值看涨期权，价格受惜售、替代、政策等因素影响 [42][43] - 红枣震荡偏弱，供应多、库存压力大，关注销区走货和产区天气 [44] - 生猪短期现货或调整，中长期价格向上，盘面逢低偏多 [45] 能源化工 - 原油短期内价格在100美元以上高位区间波动，波幅或放大，关注霍尔木兹海峡通行情况 [47] - 燃料油利润有底部支撑，紧平衡，进入季节性需求旺季 [49][50] - 塑料关注谈判进展、原油供应恢复及上游提负荷节奏，短期情绪偏差但价格难跌 [51] - 橡胶开盘后或高位震荡偏强，关注能源价格和天气影响 [52] - 合成橡胶宽幅区间震荡，受成本支撑及加工利润转好压力 [53] - 甲醇短期震荡，长期供需格局好转但受战争影响不确定 [53][54] - 烧碱价格受成本、供应、需求等因素影响，有下行和上行动力 [55] - 沥青跟随油价震荡，强于油价，进入季节性需求旺季 [56] - PVC长期基本面改善，价格不高时可少量买入，关注库存去化和出口情况 [57] - 聚酯产业链维持回调偏多思路，关注地缘政治、装置检修和需求复苏 [58][59] - 液化石油气高位宽幅震荡，关注霍尔木兹海峡通航和美伊谈判 [60] - 纸浆震荡盘整，近月合约逢高做空或尝试累沽策略，关注港口库存 [61] - 原木市场震荡修复，后续观察港口库存，价格先扬后抑再企稳反弹 [62] - 尿素震荡思路对待，期货关注现货走势，受成本和出口影响 [63][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出趋势判断和投资建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块，各品种受基本面、地缘政治、供需关系等因素影响，走势和投资策略各异 [2][10][14] 各板块总结 宏观金融 - 股指期货：短线止盈观望，等待新赔率点，A股震荡攀升，部分板块涨幅居前，半导体等走弱，政治局会议及美联储议息决议影响市场 [10][11] - 国债期货：债市交易赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端，流动性宽松托底债市，关注超长端做多赔率 [12] 黑色 - 煤焦：双焦价格短期震荡，建议观望，主产地煤矿开工率高，焦企利润改善，终端需求好转，5月中下旬或上涨 [14] - 铁合金：硅铁以短空长多思路看待，锰硅中长期偏空，前期套利建议止盈离场，硅铁受动力煤等影响冲高回落，锰硅表现偏平 [15] - 纯碱玻璃：纯碱观望，玻璃逢低试多远月，纯碱供应回归高位，出口预期转强，玻璃供应处于低位，产业信心受盘面影响 [16][17] 有色和新材料 - 沪铜：短期高位震荡，关注回调买入机会，供给端紧缺预期及需求向好支撑价格，但宏观限制上方空间 [19] - 沪锌：以震荡下跌思路对待，国内社库缓慢增加，市场对下游需求预期差，现货成交有限 [20] - 沪铅：震荡偏空，临近五一假期，下游企业放假，采购需求减弱，现货成交欠佳 [21][22] - 碳酸锂：短期支撑较强，关注回调买入机会，二季度锂矿紧缺，供需边际趋紧，需求旺季到来 [23] - 工业硅：暂无明显供需驱动，上方承压，关注逢高轻仓试空机会 [24] - 多晶硅：转为宽幅震荡，可布局卖出虚值宽跨式期权，政策端暂无细节推进，供需矛盾突出 [24][26] 农产品 - 棉花：滚动做多，外棉偏强和供给预期收缩影响内棉偏强运行，需注意节前提保资金调仓波动 [27][28] - 白糖：走势区间震荡，受内外糖成本博弈和远期天气忧虑影响，机构对全球食糖过剩幅度分歧大 [29][30] - 鸡蛋：五一节前涨势放缓，5月或供需双弱，蛋价震荡回落，期货近月合约贴水现货，建议减仓 [32][33] - 苹果：主力合约或偏弱运行，4月消费淡季，产区坐果期天气正常，现货市场走势分化，需关注假期出库和走货情况 [34] - 玉米：卖出主力合约深度虚值看涨期权，短期价格走强，但需警惕高位回落风险，关注新季小麦产情和政策性粮源投放 [35] - 红枣：震荡偏弱，当前为消费淡季，总供应量偏多，出货有压力，关注销区走货和采购商心态 [36] - 生猪：现货价格中长期向上，短期或反复，盘面逢低偏多操作，母猪存栏下降利于猪价回升，短期或回调 [37][38] 能源化工 - 原油：短期高位震荡，方向待美伊谈判进展，基本面供应短缺和库存去化支撑价格，关注谈判结果和海峡通航量 [40] - 燃料油：利润有底部支撑，紧平衡，进入季节性旺季，供应收紧，库存去化，关注假期风险 [42] - 塑料：近期地缘政治影响价格，短期情绪偏差但有减产支撑，长期关注谈判、供应恢复和上游提负荷节奏 [43] - 橡胶：干旱情况待验证，假期后关注逢高卖看涨或逢低买入机会，关注产区降雨和下游需求 [45] - 合成橡胶：短期区间宽幅震荡，受情绪、原料供应和下游采购影响，关注原料供给和装置负荷变化 [46] - 甲醇：短期震荡，中东局势变数大，长期供需格局好转但受战争影响不确定，关注下游采购和伊朗供应 [47] - 烧碱：现货偏弱，期货资金博弈，基差升水，预计后期检修导致氯强碱稳，关注煤炭价格影响 [48] - 沥青：产业供需双弱，跟随油价震荡偏强，关注假期风险 [49] - PVC：长期基本面改善，价格不高时可少量买入，关注乙烯法减产、电石法增产和出口情况 [50] - 聚酯产业链：中期基本面偏强，回调偏多，关注地缘政治、装置检修和聚酯需求复苏 [51] - 液化石油气：多空胶着，转向高位震荡，关注海峡通航和地缘局势 [52] - 胶版纸：供应产能过剩，成本回落有毛利空间，淡季部分工厂降价促成交 [54] - 纸浆：震荡盘整，近月合约逢高做空或尝试累沽策略，关注港口库存 [55] - 原木：4米和6米大A辐射松原木涨价，6米中A下跌，关注港口库存 [55] - 尿素：期货资金博弈明显，关注极端行情，交易所发布风险警示函，现货价格稳定，需求走弱 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四月整体到港量环比上升，供应端压力犹存，下游需求持稳难有增量，供需转弱库存预期累库，价格整体承压难以上行 [17] - 基本面震荡偏弱，现货成交价格暂时企稳下盘面预期宽幅震荡，但受商品及宏观情绪影响盘面或产生波动，需重点观察现货价格及港口库存情况 [17] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 供给端 - 2026年3月到船量20条，较2月的10条增加10条；到港量68.3万方，较2月的31.2万方增加37.1万方 [7] - 3月针叶原木进口量203.60万方，较2月的129.47万方增加74.13万方，同比下滑12%；1 - 3月累计进口517.02万方，同比下降10.62% [7] - 3月辐射松进口量157.83万方，较2月的88.03万方增加69.8万方，同比下降8%，预计4月回升 [7] - 3月云冷杉进口量9.06万方，较2月的12.21万方减少3.15万方，同比下降47% [7] - 3月其他针叶原木进口量36.71万方，较2月的29.23万方增加7.48万方，同比下降14% [7] 需求与库存端 - 周度出货量全国41.02万方，较上周的43.8万方减少2.73万方，同比减少7万方，预计持稳；山东21.00万方，较上周的23.0万方减少1.96万方，同比减少6.02万方；江苏16.52万方，较上周的17.1万方减少0.56万方，同比持平；其他地区3.50万方，较上周的3.7万方减少0.21万方，同比减少0.98万方 [9] - 表需70.80万方，较上周的39.95万方增加30.85万方 [9] - 库存方面，山东辐射松170.80万方，较上周的167.6万方增加3.2万方，同比减少23.2万方；江苏89.3万方，较上周的91.3万方减少2.009万方，同比减少27.054万方；云杉16.25万方，较上周的17.5万方减少1.25万方，同比减少12.5万方；北美材31.25万方，较上周的27.5万方增加3.75万方，同比减少18.75万方；总库存323.75万方，较上周的326.25万方减少2.5万方，同比减少87.5万方，预计累库 [9] 价格与价差 - 外盘报价辐射松127美元/方、云杉135欧元/方，较上周持平，预计辐射松提价 [11] - 现货价格方面，辐射松3.9m小A 680元/方、3.9m中A 800元/方（较上周降20元/方）、3.9m大A 890元/方、5.9m中A 820元/方（较上周降20元/方）；云杉11.8m统货1200元/方，较上周持平 [11] - 盘面价格LG2603为821元/方（较上周降4.5元/方）、LG2605为821.5元/方（较上周降4元/方） [11] - 木方价格，辐射松3m山东1300元/方（较上周降20元/方）、3m广东1490元/方、4m山东1280元/方、4m广东1500元/方；云杉3m山东1810元/方、3m广东1760元/方、4m广东1790元/方，均较上周持平 [11] - 现货价差方面，辐射松3.9中A - 云杉11.8m为 - 400元/方（较上周降20元/方）、辐射松3.9中A - 3.9大A为 - 90元/方（较上周降20元/方）、辐射松3.9中A - 5.9中A为 - 20元/方，较上周持平 [13] - 盘面价差LG2511 - LG2601为 - 0.5元/方（较上周降0.5元/方） [13] - 基差方面，辐射松5.9m中A - LG2511为 - 1元/方（较上周降16元/方）、云杉11.8m - LG2511为379元/方（较上周升4.5元/方） [13] 成本与利润 - 进口成本辐射松1038元/方（较上周升8元/方）、云杉1278元/方（较上周降2.9元/方） [15] - 成品成本辐射松3m木方1362元/方（较上周降31元/方）、辐射松4m木方1370元/方（较上周降32元/方）、云杉3m木方1946元/方、云杉4m木方2005元/方，较上周持平 [15] - 进口利润辐射松 - 38元/方（较上周降33元/方）、云杉 - 78元/方（较上周升2.9元/方） [15] - 成品利润辐射松3m木方 - 62元/方（较上周升10.8元/方）、辐射松4m木方 - 90元/方（较上周升31.7元/方）、云杉3m木方 - 136元/方，较上周持平 [15] 原木平衡表 - 展示了2026年1月2日至4月24日的周度平衡表，包含到港数、到港量、原木日均出货量、表需、分地区需求、分树种库存、总库存、环比、供需差等数据 [19] 原木供需解析 供应端 - 包含新西兰原木发运量、原木进口、分树种进口等方面内容，但具体数据未详细给出 [26][30][33] 需求端 - 包含原木日均出货量、房地产相关内容，但具体数据未详细给出 [37][40] 原木下游解析 - 木方解析包括价格和利润方面，但具体数据未详细给出 [45][51] - 下游替代品涉及铝合金解析，但具体内容未详细给出 [57] 库存端 - 库存汇总包含分树种和分地区库存情况，但具体数据未详细给出 [63][69] 成本利润 - 包含原木进口成本及利润、原木交割利润，但具体数据未详细给出 [75][80] 原木价格、价差解析 - 包括原木外盘报价、辐射松和云杉价格季节性、辐射松和云杉价差季节性、辐射松与LG基差、LG主力合约季节图及月间价差，但具体数据未详细给出 [86][89][94]