报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）”[2] 报告核心观点 - 持续关注大模型及算租板块，建议积极把握大模型商业化拐点，持续推荐算租板块[1][19] 根据相关目录分别总结 一、周热点更新 智谱发布GLM-5.3 - 智谱于8月14日发布GLM-5.3，基座模型与GLM-5.2相同，但通过极致的后训练Scaling大幅提升智能上界，包括数十倍长程任务环境、更丰富环境类型及超长后训练时间[1][8] - GLM-5.3在多项主流基准测试中是当前排名最高的开源模型，编程与智能体能力接近Claude Fable 5，编程体感超过其他国产模型[9] - 在Terminal-Bench 3.0上，GLM-5.3得分从4.6提升至28.3；在DeepSWE v1.1上，得分从46.2提升至66.9；在Agents' Last Exam上，得分从23.8提升至28.5；在GDPval-AA v2中得分1769[9] - GLM-5.3编程能力在内部自建体感评测中较GLM-5.2提升50%，在Terminal Bench 3.0、Agents' Last Exam (CLI)等公开基准测试中取得开源第一[9] - 上述全部提升均来自后训练，基于IndexShare、SAO及新一代Slime框架，在完全相同基座上高效推进强化学习[9] - 智谱将在发布两周后开放模型权重，此前完成安全评估与模型加固[9] GLM-5.3网络安全能力 - 在CyberGym测试中，GLM-5.3得分为84.5%，高于GLM-5.2的77.2%，也略高于Mythos 5的83.8%和GPT-5.6 Sol的83.6%[13] - 在ExploitBench中，GLM-5.3得分为54.4%，是GLM-5.2（24.4%）的两倍多，但低于Mythos 5的78.0%和GPT-5.6 Sol的76.5%[13] - 在ExploitGym中，GLM-5.3在两小时内完成105项任务，六小时内完成130项，相对于GLM-5.2分别完成29项和39项提升巨大[13] - 在白盒代码审查与漏洞发现等安全任务中，GLM-5.3表现持平Mythos 5，展现出面向网络安全防御场景的强大潜力[9] 智谱产品与商业化 - 智谱即日起上线官方编程工具ZCode、效率工具AutoClaw，上线GLM Coding Plan全量用户及开放订阅[15] - TraeWork/TraeCode/扣子、WorkBuddy/CodeBuddy、Qoder/QwenWork、CatPaw、JoyCode、OpenCode等编码平台开放抢先体验[15] - API将很快上线，完整模型权重将在两周内开源，此前需完成安全加固以限制潜在攻击能力，保留防御价值[15] 海外算租企业业绩 - CoreWeave Q2实现收入25.75亿美元，同比增长112%；受利息支出影响，净亏损6.26亿美元，市场预期亏损7.57亿美元[15] - CoreWeave Q2积压订单达到1040亿美元[15] - CoreWeave Q2调整后EBITDA为15.1亿美元，调整后EBITDA利润率为59%[18] - CoreWeave Q2调整后营业利润为1.28亿美元，调整后营业利润率为5%[18] - CoreWeave Q2末收入backlog达1042亿美元，同比增长246%，且未包含Q3初新增的逾250亿美元客户承诺，约40%预计未来24个月确认[23] - CoreWeave 7月全线提价约25%，Q2新签合同预计利润率较此前高5-10%[23] - Nebius Q2营收同比增长454%至5.82亿美元，超出市场预期[18] - Nebius AI云业务销售额同比高增514%至5.75亿美元，占公司本季度总营收约98%[18] - Nebius重申2026年营收指引，预计全年营收30亿至34亿美元，并维持70亿至90亿美元的年化运营收入目标[18] - Nebius Q2调整后净亏损3320万美元，同比收窄64%，显著好于市场预期亏损1.91亿美元[23] - Nebius首次容量拍卖成交价较此前Blackwell GPU最高历史报价高出15%，且该价格较公司Blackwell管线定价高出20%[18] 二、市场表现回顾 - 2026年8月第2周，计算机板块下跌0.71%[20] - 涨幅前五个股为城地香江（+27.21%）、兆日科技（+27.17%）、和达科技（+24.36%）、理工能科（+22.19%）、ST易联众（+15.66%）[21] - 跌幅前五个股为普联软件（-12.31%）、汇金科技（-10.51%）、朗科科技（-9.26%）、亚信安全（-8.81%）、新开普（-7.45%）[21] - 换手率前五个股为普联软件（137.57%）、行云科技（109.90%）、宏景科技（90.32%）、达实智能（85.66%）、任子行（82.44%）[21] 重点公告回顾 - 联想集团FY27Q1收入269.43亿美元，同比增长43%，创单季新高；调整后净利润10.75亿美元，同比增长176%；AI相关收入93亿美元，占总收入35%[22] - 中科曙光预计上半年营收74.29亿元，同比增长26.99%；归母净利润9.78亿元，同比增长34.19%；扣非归母净利润8.53亿元，同比增长50.01%[22] - 兆日科技控股股东新疆晁骏与上海璟和珩签署股份转让协议，拟转让公司约14.18%股份，交易完成后公司控股股东及实际控制人拟发生变更；同时公司披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟收购深圳市佰内科技有限责任公司控股权[22] 重点新闻回顾 - DeepSeek-V4 API价格调整后，Flash/Pro空闲时段分别为4.5/13.5元/百万Tokens，高峰时段分别上调至9/27元/百万Tokens[23] - 鸿海预计Q4开始出货英伟达Vera Rubin平台；英伟达称该平台已进入全面生产，针对大型Agent工作负载的吞吐量最高可达Grace Blackwell的10倍[23] 投资建议 - 积极把握大模型商业化拐点，重点关注智谱，建议关注MiniMax[19] - 持续推荐算租板块，建议关注宏景科技、协创数据、智微智能、杰创智能、盛视科技、行云科技[19]