报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观层面国内经济修复偏弱、结构分化海外流动性偏紧压制钢价 钢材维持螺纹弱板材强的K型格局 各品种基本面有差异 策略上钢材短期内逢高试空中期宽幅震荡 铁矿石短期震荡运行 锰硅或偏弱势 硅铁关注电力情况难有持续上涨 双焦短期高位震荡 工业硅短期震荡偏强 多晶硅谨慎操作等[2][3][6][11][17][21][23] 各品种分析 螺纹钢 - 8月14日主力合约rb2610收至3015元/吨 涨0.43% 注册仓单34417吨环比持平 天津和上海汇总价均环比涨10元/吨至3100元/吨[1] - 宏观上国内政策预期落空 经济修复弱 地产等数据疲软压制需求 海外因素扰动大宗商品估值 基本面本周钢厂盈利率和铁水产量环比持平 螺纹产量降 表需回升 去库 但实际需求回升弱 现货报价稳中个跌 成交一般偏弱 焦煤成本支撑仍在 焦炭有提涨预期 盘面多空交织宽幅震荡 铁矿石基本面弱 钢材基本面压制反弹空间 策略上短期内逢高试空 中期宽幅区间震荡[2][3] 热轧板卷 - 8月14日主力合约hc2610收至3260元/吨 涨0.84% 注册仓单239797吨 环比减少11182吨 乐从和上海汇总价均环比涨20元/吨[1] - 宏观和基本面情况同螺纹钢类似 成材延续螺纹弱 板材偏强的K型分化格局[2] 铁矿石 - 上周五主力合约I2701收至710.50元/吨 涨0.78% 持仓变化+8452手至47.80万手 加权持仓量120.92万手 现货青岛港PB粉686元/湿吨 折盘面基差22.19元/吨 基差率3.03%[4] - 供给上最新一期海外矿石发运量环比小幅减 澳洲发运回升 巴西高位回落 非主流国家发运增加 近端到港量因台风骤降 需求上钢联口径日均铁水产量环比回升0.17万吨至238.2万吨 钢厂盈利率止跌回升 库存上47港口库存小幅下滑 疏港受台风影响大幅下降 钢厂库存低位累积 综合来看供给处于相对淡季但仍同期偏高 需求铁水产量回升 利润好转 后续还有向上修复空间 黑色板块缓慢修复 矿石海运费高位震荡 期货价格前期获支撑反弹 短期预计震荡运行[5][6] 锰硅硅铁 - 8月14日 锰硅主力SM611合约收涨0.38%至5828元/吨 天津现货市场报价5750元/吨 折盘面5940元/吨 升水盘面112元/吨 硅铁主力SF611合约收涨0.51%至5926元/吨 天津72硅铁现货市场报价6320元/吨 升水盘面394元/吨 江苏72硅铁市场报价6150元/吨 折盘面6040元/吨 升水盘面114元/吨[8] - 上周锰硅盘面价格延续小幅反弹 周涨幅2.32% 技术上仍处中期下跌趋势 关注上方压力位 硅铁上周盘面价格震荡 周涨幅0.78% 技术上在三角收敛区间末端向上摆脱后震荡盘整 关注上方阻力位 宏观上美国7月CPI和PPI数据使市场对9月加息预期回落 市场风险偏好回升 基本面锰硅行业过剩 短期产量下滑收窄过剩幅度但本周供给反弹 建材端产量下行 供求结构转弱 锰矿价格偏弱 需求依赖成材但下游行业疲软 硅铁供需结构相对良好 甘肃电价成本上移使部分产能停产检修 盘面价格修复 但供给限制不强烈 价格上涨可能导致宁夏地区开工恢复 预计锰硅在锰矿无明显回升或内需无改善前维持偏弱势 硅铁关注今夏电力情况 若无明显紧缺难有持续上涨行情[9][10][11] 焦煤焦炭 - 8月14日 焦煤主力JM2609合约收涨4.05%至1374元/吨 山西低硫主焦等多种现货折盘面仓单后均升水盘面 焦炭主力J2609合约收涨1.11%至1911.5元/吨 日照港等现货折盘面仓单后升水盘面[14] - 上周焦煤盘面价格延续反弹 周涨幅7.81% 技术上强势突破压力位 关注上方阻力位 焦炭上周盘面价格同样反弹 周涨幅3.13% 技术上短期走势偏强 关注上方反弹阻力位 宏观情况同锰硅硅铁 基本面市场关注供给端 蒙古缺油问题使市场有预期 中蒙短盘运费和口岸蒙煤价格上升 国内山西限产持续 内蒙开展安全生产整治 焦煤供给持续低位 库存降幅加大接近低点 下游库存偏低或面临补库需求 焦炭焦化厂因亏损产量处历史低位 供给偏紧 但焦煤上方受仓单和板块压力 成材反弹力度弱 利润转负 原材料涨价难传导 虽本周钢材表需回升但可能有台风干扰 实际需求或虚高 后续预计短期高位震荡 关注成材情况和宏观风险[15][16][17] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 上周五主力合约SI2609收盘价报8770元/吨 涨2.27% 加权合约持仓变化+17355手至430626手 现货华东不通氧553市场报价9050元/吨 环比持平 主力合约基差280元/吨 421市场报价9350元/吨 环比持平 折合盘面价格后主力合约基差 - 220元/吨[19] - 供给上四川开炉数减少 云南开工率暂稳 丰水期西南产能释放结束 新疆大厂传出减产消息 供给收缩 需求上多晶硅周产稳中有升 8月产能继续释放 但对工业硅实际需求取决于开工意愿 增量有限 有机硅DMC开工率下滑 硅铝合金开工率下移 行业库存高位累库速度放缓 整体短期供应压力缓解 价格受减产支撑和下游情绪带动 预计短期震荡偏强运行 关注厂家套保及出货情况和新疆大厂实际减产安排 关注上方8800 - 9000元/吨压力情况[20][21] 多晶硅 - 上周五主力合约PS2609收盘价报39030元/吨 涨2.15% 加权合约持仓变化+2904手至196231手 现货SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平 主力合约基差420元/吨[22] - 供给上周产延续小幅上行 8月产能继续释放 部分企业轮检或延迟复产 总体排产环比7月增加 需求终端装机需求疲软 8月硅片产出或下滑 供需上硅料行业库存去化仍面临考验 现货多数企业连续两周无实际报价 市场传部分成交价格上调 产业链各环节上调报价 有顺价迹象 关注终端接受情况 盘面有情绪上冲空间 但单边博弈加剧 谨慎操作 等待现货报价指引[23] 玻璃纯碱 玻璃 - 周五下午15：00主力合约收867元/吨 当日跌0.46% 华北大板和华中报价较前日持平 08月13日浮法玻璃样本企业周度库存7447万箱 环比降0.57% 持仓上持买单前20家减仓75609手多单 持卖单前20家减仓100449手空单[25] - 上周国内浮法玻璃现货市场交投氛围偏淡 受台风影响华东、华北物流和终端到货受阻 部分厂家报价松动 华南部分企业提价20元/吨 供应上多条产线计划复产 日熔量预期回升 需求未见起色 终端房地产项目赶工不及预期 加工企业随用随采 无主动累库意愿 综合来看库存去化压力仍存 预计下周市场价格震荡整理[26] 纯碱 - 周五下午15：00主力合约收969元/吨 当日跌0.62% 沙河重碱报价较前日降6元 08月13日纯碱样本企业周度库存185.67万吨 环比升0.39% 其中重质纯碱库存升1.96万吨 轻质纯碱库存降1.24万吨 持仓上持买单前20家减仓61669手多单 持卖单前20家减仓49445手空单[27] - 上周内蒙古等多家装置集中检修 纯碱供给阶段性收缩 但产能规模有限 对供应端压缩力度不显著 需求持续疲软 下游采购刚需为主 无集中补库或投机性需求 终端对高价纯碱接受度低 市场观望情绪浓 总体本周市场获一定底部支撑 但需求乏力和高库存压制价格上行[28]