期货研究报告 商品研究 [钢材Tabl周e_ReportType] 报 走势评级： 螺纹——震荡 热卷——震荡 估值：本周钢材价格表现为低级别下跌高级别盘整，螺纹/热卷振幅为 52/50。 钢厂盈利率小幅回升至 34%，钢坯亏损幅度继续收窄。从基差角度来看，螺纹 基差 85 元/吨，热卷基差 20 元/吨，位于中性区间。品种间比较，10 合约卷螺 差 245，环比+10，位于偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢价格低于 华东独立电炉谷电成本，估值偏低；热卷估值中性。 宏观：1、央行发布 2026 年第二季度中国货币政策执行报告，提出将及时谋 划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。2、伊朗称已和阿曼双方已 就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议。特朗普称美国将在经济上对伊朗实施 严厉打击。 供需：本周钢铁企业盈利率 34%（环比+2%），唐山钢坯亏损 25 元/吨。铁 水日均产量 238 万吨，环比+0。主要钢材品种需求环比回升，社会库存小幅缩 减。螺纹钢供降需增，库存-1.7%。热卷供需双增，库存-1.6%。总结：钢厂盈 利率低位企稳，产量略有增加，下游需求止跌回升或已度过极端性低谷，库存 变化不大， ...