商品研究 电解铝——震荡 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 高天辰-有色研究员 从业资格证号：F03138727 联系电话：0571-28132578 邮箱：gaotianchen@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 加息预期压制，铝价持续下行 报告内容摘要: [Table_ReportType] 铝早报 走势评级： 氧化铝——震荡 [Table_Summary] 资讯：美国与伊朗达成和平协议，重新开放霍尔木兹海峡；美国 5 月非农数据 大超预期；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；特朗普称谈判正在有序且 建设性地进行；沃什宣誓就任美联储主席；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长； 盘面： 氧化铝：截至 6 月 25 日收盘,氧化铝主力合约 AO2609 收盘价为 2822 元/吨,较 上一日-1.81%。持仓量为 273320 手，较上一日-8197 手 ...

期货研究报告 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 马子尧—有色分析师 从业资格证号：F03151519 联系电话：0571-28132615 邮箱：maziyao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 商品研究 [铜早报 Table_ReportType] 走势评级： 短期——震荡偏弱 中长期——看多 [Table_Chart] 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 供需边际转弱，下行压力逐渐凸显 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 报告内容摘要: 宏观与行业消息：SHMET06 月 25 日讯，美国劳工部周四报告称，截至 6 月 20 日当周，美国初请失业金人数减少 1.2 万人，至 21.5 万人。这一数字低 于数据公司 FactSet 调查的 22.5 万预期。初请失业金人数的四周移动平均值 上升 750 人，至 22.425 万人。截至 6 月 13 日当周，续领失业金总人数增加 2.1 万人，达到 18 ...

[Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 纯碱早报 走势评级：纯碱——中期震荡 张秀峰—化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 供需偏弱格局，纯碱价格持续承压。 报告内容摘要: [Table_Summary] 盘面：纯碱 09 合约上一交易日下跌 0.63%，收于 1111，持仓+41042 手； 前 20 多头持仓+11654 手，空头持仓+38333 手。 供给：纯碱周度产量回落，整体高位震荡；重碱周度产量同步回落，略高于 去年同期；轻碱周度产量回落，周度产量与去年同期持平。 需求：纯碱总需求整体偏弱，重碱方面浮法玻璃周度产量小幅走强，光伏 玻璃周度产量持续走弱，总量小幅回升；轻碱方面碳酸锂周开工率 68.65%， 对纯碱价格有一定支撑。 库存：纯碱库存高位，周度库存回升至 173.24 万吨（+3.22）；重碱小幅 累库，低于去年同期；轻碱库存持续累库，库存新高。 成本&利润 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 聚丙烯早报 走势评级： 聚丙烯——看空 张秀峰—化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 原油供应宽松持续走弱，PP 淡季偏弱运行 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 资讯：宏观层面，美联储 6 月议息维持利率不变，过半官员年内加息预 期仍存，但 6 月美国 CPI 前瞻预估回落，市场加息定价小幅降温，美元维持 高位持续压制大宗商品估值。地缘端美伊 60 天石油出口豁免许可平稳执行， 霍尔木兹海峡通航量持续回升，月底将重启技术性核谈判，,25 日一艘船舶 在阿曼湾遭袭， 6 月 25 日布伦特 9 月原油小幅反弹收于 75.09 美元/桶， PP 上游成本支撑仍然偏弱。国内 618 备货完全结束，下游看跌观望，无 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 原油早报 走势评级： 原油——看空 张秀峰—商品研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 王诗朦—原油研究员 从业资格证号：F03121031 联系电话：0571-28132619 邮箱：wangshimeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 伊朗袭船管控海峡，油价止跌反抽 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 操作建议：方向上维持观望。供应修复与过剩结构使中期偏空，但伊朗对 海峡的管控令下行途中频繁反复、超跌易反抽，双向博弈下方向性驱动不明。 风险提示：若伊朗进一步袭击商船或实质限制海峡通行、协议 14 个讨论 点谈崩，供应中断溢价将重新计价、盘面继续反抽；反向若海峡复航加速、沙 特及中东出口全面重启并强化 2026 过剩预期，叠加需求迟迟未修复，盘面将 延续下行。 请务 ...

商品研究 [Table_ReportType] 工业硅/多晶硅早报 工业硅：震荡 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 张岱玮—有色分析师 从业资格证号：F03107229 投资咨询证号：Z0021531 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangdaiwei@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 工业硅走势明显偏弱，昨日双硅控产传闻待验证 0报0[T告ab日le期_R：eportDate] 2026 年 6 月 26 日 报告内容摘要: 基本面： 走势评级： 工业硅：枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区周内新开工复产加速。新疆 保持高开工节奏，整体产量存在逐步上行预期。 多晶硅：震荡 多晶硅：周产 1.93 万吨，环比持平。周库存 32.1 万吨，环比-4.18%。周内 再次传出反内卷（提价控产）相关会议内容，但是后续遭到头部企业否认。 周产和库存确有好转的迹象。需求上，6 月光伏排产修复，但是 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪镍早报 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 暂时观望，等待时机 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 报告内容摘要: [Table_S [Table_S 宏观&ummar 行业消息： ummary]y] 【印尼矿业部：尚未确定 2026 年全年镍矿配额】外电 6 月 25 日消息，印尼能源与矿产资源部（ESDM）周四表示，尚未就 2026 财 年镍矿总产量配额（RKAB）作出最终决定。此前市场广泛猜测印尼可能在 下月启动的配额修订期内大幅提高产量目标。该部矿产与煤炭总司长 Tri Winarno 强调，目前的讨论是对行业需求的正式评估，并非配额宽松。他表 示"尚未到决定数字的阶段，仍在讨论中"，任何配额调整申请都必须经 过严格的审核程序。印尼政府表示，需确保矿石产量与下游 ...

走势评级： 螺纹——震荡 期货研究报告 商品研究 [钢材早报 Table_ReportType] 热卷——震荡 刘熙—黑色研究员 从业资格证号：F3005649 投资咨询证号：Z0012171 联系电话：0311-89691996 邮箱：liuxi@cindasc.com 钢材跟随成本下跌 做多性价比提升 报告内容摘要: [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 [Table_Summary] 资讯： 盘面： | 单位 | | 上海现货价格 | | | 期货主力收盘价 | | 基差 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 元/吨 | 当期 | 日环比 | | 当期 | 日环比 | | 当期 | 日环比 | | 螺纹钢 | 3210 | 0 | 0.0% | 3098 | -13 | -0.4% | 112 | 13 | | 热轧卷板 | 3340 | -10 | -0.3% | 3312 | -13 | -0.4% | 28 | 3 | 供需： | 单位 万吨 | 螺纹钢 | | | | ...

期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 走势评级： 短期-震荡 中短期-震荡 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 06 月 26 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 1) 美国商务部数据显示，美国 5 月 PCE 物价指数同比上涨 4.1%，为 2023 年 4 月以来最高水平；核心 PCE 同比上涨 3.4%，符合市场预期，为 2023 年 10 月以来的最高水平。 2) 国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设"十五五"规划》， 目标是到 2030 年，能源综合生产能力达到 58 亿吨标准煤，煤炭和石油 消费达峰，非化石能源消费比重达到 25%，非化石能源发电量比重达到 50%，新能源发电量占比达到 30%。 股指盘面回顾： 核 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 沪锌早报 走势评级： 锌——观望 [Table_Chart] 楼家豪 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 宏观压力逐渐见顶，暂时等待机会 报告内容摘要: [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 6 月 26 日 宏观&行业消息：【美国 5 月 PCE 年率突破 4%关口 消费者支出强劲】 SHMET06 月 25 日讯，受中东冲突推高能源价格影响，美国 5 月通胀进一步上 行，PCE 年率三年来首次突破 4%关口，这可能使美联储更接近在今年加息。美 国商务部周四公布数据显示，美国 5 月 PCE 物价指数年率录得 4.1%，为 2023 年 4 月以来最大涨幅，也是该数据首次高于 4.0%。美国主导的对伊战争推高了 油价，进而推升汽油价格。尽管近几周随着脆弱的停火协议达成，原油和汽油 价格有所回落，但经济学家预计通胀将在一定时期内保持高位。而在此次冲突 之前，消费者已在应对特朗普大规模进口关税所引发的物价上涨。 ...