报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周资金面整体平稳，资金利率运行较为平稳，债市就央行流动性投放操作反复博弈，市场情绪整体震荡走强；10Y 国债活跃券 260010 收益率较前一周下行 1.60BP 至 1.6820%；国债期限利差多数收窄，收益率曲线整体趋平，各品种利差表现分化；下周需关注 7 月经济数据、政府债供给以及央行操作和资金面运行状态 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - 公开市场流动性投放：本周（2026.08.10 - 2026.08.14）央行公开市场净投放流动性 2505 亿元，投放包括隔夜逆回购 3490 亿元、7 天逆回购 180 亿元、6M 买断式逆回购 10000 亿元，回笼包括逆回购到期 1165 亿元、6M 买断式逆回购到期 10000 亿元，截至 2026.08.14，7 天期逆回购余额为 180 亿元，环比前一周减少 985 亿元 [11][16] - 资金面运行情况：本周资金面整体平稳，资金利率运行较为平稳，截至 2026 年 8 月 14 日，DR007 为 1.39%，环比前一周下行 0.23BP，R007 为 1.41%，环比前一周上行 0.27BP；市场杠杆小幅回升，银行间质押式回购成交量环比增加，截至 2026 年 8 月 14 日，银行间质押式回购成交量（5DMA 口径）为 6.85 万亿元，环比前一周上升 0.10 万亿元 [23] 现券市场 - 一级供给情况：本周利率债净供给总规模为 -2413.92 亿元，环比前一周减少 6275.34 亿元，其中国债净供给规模为 -4216.50 亿元，环比减 6078.20 亿元，政金债净供给规模为 -528.80 亿元，环比减 1568.80 亿元，地方债净供给规模为 2331.38 亿元，环比增 1371.66 亿元；本周存单净融资总规模为 -2003.70 亿元，环比前一周减少 2821.80 亿元，其中国有行净融资规模为 -137.10 亿元，环比减 1758.10 亿元，股份行净融资规模为 -1230.00 亿元，环比减 1188.30 亿元，城商行净融资规模为 -574.70 亿元，环比增 90.00 亿元，农商行净融资规模为 -61.90 亿元，环比增 34.60 亿元 [31][36][39] - 二级运行情况： - 绝对水平：15 - 20Y 国债大幅下行，国开债短上长下 [55] - 期限利差：利差表现分化，国债期限利差多数收窄，仅 30Y - 20Y 和 30Y - 10Y 走阔；国开债短端期限利差走阔，长端期限利差收窄；地方债期限利差表现不一；存单各期限利差表现分化 [5][60] - 品种利差：利差表现分化，国开/国债利差多数走阔，仅 1Y 收窄；地方债/国债利差表现分化，5Y、10Y 和 20Y 走阔，其余期限收窄；存单/国开利差多数收窄，仅 6M 和 1Y 走阔 [5][91] - 海外利差：10Y、1Y 中美利差均收窄 [117] 下周债市事项一览 - 7 月经济数据将于下周一公布，关注基本面修复情况 - 下周一公开市场到期 4670 亿元，周三开展 1700 亿元国库现金定存，关注央行操作及资金面运行状态 - 下周国债计划发行 3640 亿元、地方债计划发行 3095.81 亿元，关注一级市场招标情绪及供给扰动 [5][123]