报告行业投资评级 - 电力设备行业评级为“增持（维持）” [1] 报告核心观点 - 锂电板块超跌明显，基本面强劲，看好板块反弹 [3] - 储能全球装机26年预计60%以上增长，27-30年复合20-40%增长 [3] - AIDC及材料潜力可期，锂电储能增长确定 [1] - 人形机器人26年是量产过渡期，27年量纲很关键 [3] 行业层面总结 储能板块 - 26年7月国内新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，同增46%和75% [3] - 26年1-7月累计装机约74GWh，同增14% [3] - 美国大储6月新增装机2661MW，同环比+107%/+359%，平均配储时长2.7h [7] - 26年1-6月美国累计装机7812MW，同比+42% [7] - 6月末美国大储备案量62.2GW，较5月末+2.5% [7] - 德国25年12月大储装机151MWh，同比-29.11%，环比-15.17% [10] - 德国25年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28% [10] - 德国25年12月户储装机119MW，同环比-48%/-20% [10] - 德国25年1-12月户储累计装机3509MWh，同比-24% [10] - 澳大利亚25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h [15] - 26年7月国内大储EPC招标/中标容量为47.0/35.1GWh，环比-17%/-12%，同比+264%/+122% [19] - 26年1-7月国内大储EPC累计招标/中标容量为270.45/316.6GWh，同比+126.5%/+176% [19] - 26年7月国内大储并网容量为15.77GWh，同比+75% [20] - 26年1-7月累计并网73.4GWh，同比+13% [20] 电动车板块 - 7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比增长26.8%和23.7%，占新车总销量60.4% [3] - 7月新能源乘用车零售95.1万辆，同比-3.9%、环比-5.6%，零售渗透率65.1% [3] - 7月主流车企新能源交付合计111.4万辆，环比-2%、同比+25% [26] - 26M1-7合计642.4万辆，同比+6% [26] - 比亚迪7月41.9万辆，环比+4%、同比+22% [26] - 零跑7月10.1万辆，环比+8%、同比+102% [26] - 7月欧洲已披露8国合计销量26.1万辆、同环比+35%/-21%，电动车渗透率36.2% [27] - 1-6月欧洲主流9国累计销量183万辆，同比+36%，电动化率33% [27] - 德国7月电动车销量10.9万辆，同环比+44%/-6%，渗透率40.7% [27] - 美国25年电动车销156万辆，同比-3% [30] - 26年1-6月美国电动车注册54.8万辆，同比-29% [30] - 碳酸锂国产99.5% 14.75万/吨，+0.85万/吨，+6.1% [3] - 磷酸铁锂-动力SMM 5.66万/吨，+0.24万/吨，+4.4% [3] 光伏板块 - 硅料市场封盘观望，块状料预期价格上抬至每公斤40-42元人民币 [31] - 八月全球硅料产出预估有望达12万吨以上，国内产出约11.4万吨 [32] - 整体库存已达约56万吨 [32] - 183N硅片报价上调至每片0.90元人民币 [32] - 210RN硅片每片1.00元人民币 [32] - 210N硅片每片1.20元人民币 [32] - N型电池片183N均价上涨至每瓦0.29元人民币 [33] - 中国区TOPCon组件集中式项目约每瓦0.65-0.73元人民币 [34] - 分布式项目约每瓦0.70-0.76元人民币 [34] - BC组件均价调整至每瓦0.803元人民币 [35] - 美国封装组件价格约每瓦0.30-0.33美元 [36] 风电板块 - 本周招标0.56GW：陆上0.56GW/海上0GW [37] - 本周开/中标均价：陆风1446.1元/KW，陆风（含塔筒）1695元/KW [37] - 本月招标2.58GW，同比-75.35% [37] - 本月开标均价：陆风1645.0元/KW，陆风（含塔筒）2176.1元/KW [37] 人形机器人板块 - 2026年上半年全球人形机器人出货量达1.91万台，同比增长272% [3] - 人形机器人远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿元 [40] - 当前机器人尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润 [40] 工控板块 - 26年7月制造业PMI 49.2%，前值50.3%，环比-1.1pct [39] - 2026年1-6月工业增加值累计同比+5.4% [39] - 2026年1-6月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.7% [39] - 2026年1-6月电网累计投资3027亿元，累计同比+3.99% [39] - 2026年1-6月工业机器人产量累计同比+28.0% [39] - 2026年1-6月金属切削机床产量累计同比+6.9% [39] 电网板块 - 26年1-5月我国电网基建投资完成额为2309亿元，同比+13% [42] - 陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程全面建成投运，总投资205亿元 [44] 公司层面总结 宁德时代 - 认缴24.75亿元参与设立海南时代绿色产业投资基金，持有49.50%份额 [3] - 天恒储能系统独供澳洲Supernode项目前三期，规划780MW/3074MWh [3] - 2025A EPS 15.60元，2026E EPS 20.78元，2027E EPS 26.25元 [6] 科达利 - 拟以1.5亿—3.0亿元回购股份 [3] - 2026H1营收92.08亿元，同比增38.58% [3] - 归母净利9.43亿元，同比增22.57% [3] - 26Q2营收50.7亿元，同环比39.8%/22.3% [3] - 归母净利4.8亿元，同环比26.1%/4.5% [3] 国电南瑞 - 拟以5亿—10亿元回购股份用于股权激励 [3] 良信股份 - 2026H1营收25.38亿元，同比增8.77% [3] - 归母净利1.54亿元，同比降37.51% [3] 星源材质 - 拟以2.42亿元现金受让邦瓷电子59.9806%股权 [3] 思源电气 - 2026H1营收107.95亿元，同比增27.05% [3] - 归母净利14.64亿元，同比增13.23% [3] - 26Q2营收62.27亿元，同环比+18%/+36% [3] - 归母净利9.14亿元，同环比+8%/+66% [3] 藏格矿业 - 26H1营收20.65亿元，同增23.05% [3] - 归母净利36.38亿元，同增102.09% [3] - 26Q2营收13.5亿元，同环比20%/89% [3] - 归母净利20.6亿元，同环比96%/31% [3] 盛弘股份 - 26H1营收17.59亿元，同增29.16% [3] - 归母净利2.28亿元，同增44.11% [3] - 26Q2营收10.2亿元，同环比+34%/+36% [3] - 归母净利润1.43亿元，同环比+67%/+67% [3] 威迈斯 - 26H1营收28.67亿元，同降3.13% [3] - 归母净利2.87亿元，同增5.37% [3] 浙江荣泰 - 26H1营收8.98亿元，同增56.93% [3] - 归母净利1.50亿元，同增21.67% [3] - 26Q2营收5.2亿元，同环比70.5%/38.9% [3] - 归母净利0.8亿元，同环比22.6%/9.1% [3] 神马电力 - 2026H1营收8.95亿元，同比增26.98% [3] - 归母净利2.15亿元，同比增34.01% [3] - 26Q2营收5.14亿元，同环比+23%/+35% [3] - 归母净利1.17亿元，同环比+27%/+19% [3] 宇树科技 - 科创板IPO发行价150.80元/股，发行4,044.64万股 [3] 投资策略与建议 锂电投资策略 - 8月排产预期环增5-10% [3] - 今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+ [3] - 储能电池预计26年出货1100GWh，同比+70%+ [3] - 27年预计近40%增长至1500GWh+ [3] - 估值已回调至27年11-14xPE [3] - 首推宁德时代、亿纬锂能等 [3] - 重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等 [3] - 看好赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等 [3] 储能投资策略 - 碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地 [3] - 欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长 [3] - 全球储能装机26年60%以上增长 [3] - 27-30年复合20-40%增长 [3] AIDC投资策略 - 海外算力升级对AIDC要求持续提升 [3] - 高压、直流、高功率趋势明显 [3] - SST有加速趋势 [3] - 继续看好AIDC&SST、变压器等 [3] 人形机器人投资策略 - Tesla Gen3即将推出，27年推向市场 [3] - 2030年依然预期100万台 [3] - 看好T链核心供应商 [3] - 推荐三花智控、拓普集团、富临精工等 [41] - 推荐科达利、绿的谐波、斯菱智驱等 [41] - 推荐浙江荣泰、北特科技等 [41] - 推荐雷赛智能、伟创电气、兆威机电等 [41] 工控投资策略 - 26年Q1订单超预期，4-7月普遍40%左右增长 [3] - 锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲 [3] - 强推工控龙头 [3] 风电投资策略 - 欧洲能源安全下海风景气度高 [3] - 26年国内海风招标很少，预计继续下滑 [3] - 相对看好海风 [3] 光伏投资策略 - 需求明显偏弱，价格低迷 [3] - 26年需求首次下滑 [3] - 太空光伏带来增量可能 [3]