报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格普遍上涨，预计未来偏强为主，原因包括资金面合理充裕、美国货币政策收紧节奏放缓、国内社会融资规模增量增加、中央和央行强调实施适度宽松货币政策等[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2609合约上涨0.05%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约具体数据：TS2609收盘价102.636，涨0.016（0.02%），持仓量78876，成交量37474，持仓量增减 -63；TS2612收盘价102.614，涨0.010（0.01%），持仓量18236，成交量7930，持仓量增减3984等 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.91bp，DR007利率下行0.87bp，GC007利率下行2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.33bp至1.7%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为31.43bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp [2] - 内外利差方面，美国2Y为 -293.6bp，美国5Y为 -296.7bp，美国10Y为 -298.5bp等 [2] 宏观消息及策略 - 上周央行连续4日7天期逆回购操作量为零，隔夜逆回购操作投放3490亿元，完全对冲到期的1万亿元买断式逆回购，资金面保持合理充裕 [3] - 最新美伊谈判陷入僵局，原油等能化品种再次走强 [3] - 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，PPI同比涨幅降至4.7%，市场认为美联储大概率推迟9月加息计划 [3] - 国内7月份企业直接融资有所回暖，政府债券发行维持高位，社会融资规模增量17645亿元，7月末社融存量同比增长7.4%，环比持平 [3] - 7月份PPI同比增长3.5%，CPI同比增长0.5%，均较上月回落，国际大宗商品价格回落削弱输入性涨价压力 [3] - 中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，央行二季度货币政策执行报告表示要加大逆周期调节力度 [3] 行业信息 - 8月14日7天期逆回购操作量为零，开展3490亿元隔夜逆回购操作，当日净投放3480亿元，本周有3670亿元逆回购到期，周一还有1000亿元国库现金定存到期 [3] - 今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，社会融资规模增量累计为22.25万亿元，7月末M2余额同比增长7.7%，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 7月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，与上年同期基本持平 [3] - 中国证监会发布上市公司2025年年度财务报告会计监管报告，5517家上市公司披露报告，214家被出具非标准审计意见 [3] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，美联储加息前景愈发模糊 [3] - 美国政府长期融资成本逼近历史警戒线，30年期国债标售得标利率报5.216%，10年期国债标售得标利率达4.683% [3] - 美伊谅解备忘录将于8月17日到期，几乎没有达成最终协议的迹象 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.23BP，7天期下行0.59BP等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88个基点，3年期美债收益率涨2.8个基点等 [3]