报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通胀数据方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于预期，但通胀报告可靠性受质疑；就业数据分化，新增就业人口好于预期但失业率上升，疲软就业数据支持美联储降息，流动性宽松预期提振贵金属价格；各品种走势不一，如贵金属长期上行趋势不变，双焦盘面有望企稳，集运欧线02合约或面临调整压力等 [1][2] 根据相关目录分别总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国至12月13日当周初请失业金人数22.4万人略低于预期；美联储1月份降息可能性从26.6%升至28.8% [6] 国内新闻 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关，一系列封关政策及配套文件同步实施，后续将扩大开放领域和完善政策制度体系 [7] 行业新闻 - 国家能源局提出遏制光伏产业链部分环节内卷式竞争等问题，倡导良性竞争秩序；工信部电子信息司表示2026年将加强产能调控、健全价格监测机制等 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.79%，富时中国A50期货跌0.32%，ICE布油连续跌1.57%，伦敦金跌0.08%，伦敦银跌1.13%，LME铝涨0.38%，LME铜跌0.13%，LME锌跌0.44%，LME's涨1.84%，ICE11号糖跌1.96%，ICE2号棉花涨0.17%，CBOT大豆跌0.66%，CBOT豆粕当月连续涨0.03%，CBOT豆油当月连续跌1.09%，CBOT小麦当月连续涨0.35%，CBOT玉米当月连续涨0.74% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指方面，美国三大指数上涨，上一交易日A股股指涨跌分化，银行板块领涨，市场成交额1.68万亿元，融资余额减少；在多重利好下A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和积极政策信号共振或提升市场风险偏好 [10] - 国债方面，小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行，央行公开市场逆回购净投放，市场资金面宽松；美国通胀数据及总统表态使美债收益率回落，关注日本央行操作；国内11月经济数据不佳，宽松政策出台预期增强，支撑短端国债期货价格 [11] 能化 - 原油方面，sc夜盘上涨0.07%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶创2023年4月以来新高；美国或对俄能源行业制裁但未作决定，整体向下趋势难改 [12] - 甲醇方面，夜盘下跌0.28%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，沿海甲醇库存延续下降但处于历史中高位置，预计12月19日至2026年1月4日进口船货到港量较多，国内甲醇整体装置开工负荷提升，短期震荡偏弱 [13] - 橡胶方面，周四天胶走势冲高回落，海外产区供应持续释放，国内青岛天胶总库存累库，国内产区逐步进入停割季，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期胶价宽幅震荡 [14] - 聚烯烃方面，期货整理运行，现货价格平稳，下游需求端总体开工率似见高位，前期受原油及商品整体弱势影响估值走低，短期关注成本止跌及供需消化节奏和国内消费潜力 [15] - 玻璃纯碱方面，玻璃期货日盘反弹夜盘整理，本周生产企业库存环比下降；纯碱期货日盘反弹夜盘整理，本周生产企业库存环比增加；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，玻璃供给收缩库存消化加快，纯碱供需消化需时间，关注产业开工变化和明年房地产产业链修复，主力合约移仓进行，1月合约或靠拢现货 [16] 金属 - 贵金属方面，黄金白银波动加剧，CPI不及预期但下行趋势为降息提供空间，美国11月非农数据分化，疲软就业数据支持降息，流动性宽松预期提振价格，长期来看美元信用动摇等因素支撑稳固，短期震荡不改上行趋势 [17] - 铜方面，夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落但总体高增长；下游需求有差异，矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [18] - 锌方面，夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长；中钢协统计镀锌板库存高位，下游需求有差异，锌供求总体差异不明显，关注有色市场情绪及美元、冶炼产量和下游需求变化 [19] - 铝方面，夜盘沪铝上涨0.18%，美联储理事表示有降息空间；中短期电解铝供应端无明显扰动，12月产量增长有限，需求尚可，关注春节临近下游走弱节奏对价格的影响，短期整固盘整，中长期乐观 [20] - 碳酸锂方面，主力合约创新高后回落，终端需求强劲，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场景气；周度库存去化，产量环比增加；需求端部分材料产量预计环比下降；短期谨慎看待向上高度，关注供应扰动结果，去库速度放缓可能回调，总体方向向上 [21][22] 黑色 - 双焦方面，昨日夜盘盘面震荡，焦煤总持仓环比基本持平；五大材总产量、总库存、表需等有变化，样本钢厂盈利率持平，铁水产量下降；盘面大幅下跌后，在下游刚需补库和动力煤采暖季需求旺季支撑下有望企稳，关注铁水产量、下游库存走势和“反内卷”政策 [23] - 钢材方面，钢价区间波动，分歧延续，宏观氛围转暖，原料成本支撑减弱；五大材产量小幅下降，供应变动不大，检修增多；厂库、社库下降但降幅趋缓，表需回落，螺纹矛盾好于热卷；市场供需双弱，库存降幅收窄，受益宏观预期向好成交活跃，短期有反弹动力但高度有限，中期偏弱 [24] - 铁矿石方面，价格震荡，发运小幅回升，巴西发运增长，国内港口到货量下降但港口库存略增；铁精粉产量变动不大，高炉开工率和日均铁水下降，钢厂盈利率下滑，铁矿库存减少，进口矿日耗下降，库销比变动不大；钢厂按需采购，预计短期矿价震荡略偏强 [25] 农产品 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡收跌，截至12月13日当周巴西大豆播种率为94.1%，美豆出口略偏慢，距采购目标有差距，USDA月度供需报告未提供利多支撑，美豆期价整体偏弱调整；国内进口大豆拍卖弥补供应缺口但成交价高，高成本支撑连盘油粕，远期供应充足施压价格，预计连粕区间震荡 [26] - 油脂方面，夜盘豆菜油偏弱运行，棕榈油小幅收涨，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格，提振出口预期，但产地库存压力显著，库存拐点或12月出现；菜油随着澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加，预计油脂震荡整理 [27][28] - 白糖方面，郑糖主力接连下挫，市场情绪悲观；国际上巴西压榨尾声，原糖预计区间震荡；国内南方糖厂开榨，食糖供应增加，进口端有变化且国内生产成本高支撑盘面，绝对价格偏低，静待现货市场回暖 [29] - 棉花方面，主力窄幅震荡，25/26年度新棉丰产但销售进度快，有消息称新疆棉花种植面积可能减少，中美关系缓和对纺织品服装出口有乐观预期；利多因素支撑价格偏强，但当前点位处于阶段性高点，上方压力凸显，预计短期窄幅震荡 [30] 航运指数 - 集运欧线方面，EC回调，02合约下跌3.06%，船司12月下半月及1月初传递挺价意愿，部分船司报价有调整，马士基报价或传递揽货压力，关注后续联盟开舱情况；因春节偏晚和12月下半月现货装载好，市场对船司挺价预期乐观，但春节前揽货压力将增加，运价拐点渐明，02合约或面临调整压力 [3][31]

| 指标 | CNF到岸价: | | | 申万期货品种策略日报- | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 | | 2025/12/19 | 油脂油料 | | | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7802 | 8368 | 8945 | 2747 | 2406 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -20 | 26 | -5 | -9 | 5 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.26% | 0.31% | -3.15% | -0.33% | 0.21% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 ...

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2603 | TS2606 | TF2603 | TF2606 | T2603 | T2606 | TL2603 | TL2606 | | | 昨日收盘价 | 102.442 | 102.482 | 105.850 | 105.855 | 108.010 | 108.040 | 112.25 | 112.5 | | | 前日收盘价 | 102.434 | 102.468 | 105.840 | 105.840 | 108.005 | 108.025 | 112.14 | 112.33 | | | 涨跌 | 0.008 | 0.014 | 0.010 | 0.015 | 0.005 | 0.015 | 0.110 | 0.170 | | | 涨跌幅 | 0.01% | 0.0 ...

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 6433 | 6476 | 6514 | 6202 | 6279 | 6303 | | 期 | 前2日收盘价 | 6439 | 6479 | 6514 | 6196 | 6254 | 6287 | | 货 | 涨跌 | -6 | -3 | 0 | 6 | 25 | 16 | | 市 | 涨跌幅 | -0.09% | -0.05% | 0.00% | 0.10% | 0.40% | 0.25% | | 场 | 成交量 | 56414 | 420481 | 9818 | 68916 | 330436 | 8421 | | | 持仓量 | 105482 | ...

20251218申万期货有色金属基差日报 | 品种 | 观点 | | --- | --- | | 铜 | 铜：夜盘铜价收涨。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回 落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产 量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口。关注美元、铜冶炼 | | | 产量和下游需求等变化。 | | 锌 | 锌：夜盘锌价收涨。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢 协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增 长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体市场情绪。建议关 | | | 注美元、冶炼产量和下游需求等变化。 | | 品种 | 国内前日期货 收盘价 | 国内基差 （元/吨） | 前日LME3月 期收盘价 | LME现货升贴水 （CASH-3M） | LME库存 （吨） | LME库存日 度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | (美元/吨） | （美元/吨） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅下跌夜盘止跌 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 下游需求端总体开工率似见高位 需求稳步释放 前期盘面受原油及商品整体弱势影响 聚烯烃估值走低 短期关注原油等成本能否止跌、上游供需消化节奏及国内消费潜力 连续下跌或已一定程度反映远期预期 后市驱动需关注实际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货1月、5月、9月合约价格有涨跌 其中LL合约价格下跌 涨跌幅在 -1.18%至 -0.82%之间 PP合约价格1月涨0.06% 5月和9月分别跌 -0.03%和 -0.06% [2] - 各合约成交量、持仓量及持仓量增减不同 LL和PP合约持仓量有增有减 [2] - 合约价差方面 各合约间现值与前值有变化 [2] 现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值与前值部分有差异 [2] - 中游市场 LL和PP在华东、华北、华南市场现值与前值部分有不同 [2] 消息面 - 12月17日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶55.94美元 涨0.67美元 涨幅1.21% 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶59.68美元 涨0.76美元 涨幅1.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍下行，海外美国10Y国债收益率上行、德国10Y国债收益率下行、日本10Y国债收益率上行；宽松政策出台预期增强对短端国债期货价格有一定支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 国债期货方面，TS2603收盘价102.434涨0.01%、持仓量72620，TS2606收盘价102.468涨0.00%、持仓量2342等；各合约涨跌不一，T2603合约上涨0.09%且持仓量变化不大；跨期价差有变化；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.1bp、DR007利率下行0.25bp、GC007利率下行1.2bp；各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.18bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为35.5bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行1bp、德国10Y国债收益率下行1bp、日本10Y国债收益率上行2.3bp [2] 宏观消息 - 12月17日央行开展468亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1430亿元；1 - 11月全国一般公共预算收入同比增长0.8%、支出同比增长1.4%，证券交易印花税同比增长70.7%；市场预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右空间，结构性工具将聚焦重点领域；11月房地产行业债券融资总额同比增长28.5%；英国11月CPI同比涨幅放缓、零售物价指数环比下降，市场押注英国央行本周四降息 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期下行，1月期上行；银存间同业拆借加权平均利率1天期、14天期、1月期下行，7天期上行；美债收益率涨跌不一 [3] 评论及策略 - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.8425%，央行公开市场逆回购净回笼，开展买断式逆回购操作，市场资金面保持宽松；海外美联储降息、购买短债，美债收益率回落；11月工业增加值、消费不及前值，固定资产投资降幅扩大；宽松政策出台预期增强对短端国债期货价格有一定支撑 [3]

报告行业投资评级 |品种|偏空(可能性)|偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| | √ | |股指(IF)| | √ | |股指(IC)| | √ | |股指(IM)| | √ | |国债(TS)| | √ | |原油| √ | | |橡胶| | √ | |螺纹| | √ | |热卷| | √ | |铁矿| | √ | |黄金| | √ | |白银| | √ | |铜| | √ | |铝| | √ | |碳酸锂| | √ | |棉花| | √ | |白糖| √ | | |苹果| √ | | |玉米| | √ | |集运欧线| √ | | [5] 报告的核心观点 全球白银市场迎来历史性时刻，价格连续刷新纪录，今年以来现货白银涨幅达约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍，供需失衡、美联储降息以及资金涌入催生上涨行情；美联储理事沃勒称有50至100个基点降息空间，但无需激进行动；各品种受不同因素影响，走势各异，部分品种有上行趋势，部分有下行或震荡趋势 [1] 各目录总结 重点品种分析 - 白银大幅上行再创历史新高，美联储降息和扩表改善流动性，就业数据支持继续降息，长期上行趋势不变 [1][2][17] - 双焦盘面夜盘走势较强，焦煤供应因蒙煤通关增加而宽松，焦炭产量变化不大，预计盘面逐步企稳，关注铁水产量等因素 [2][21] - 玻璃期货整理运行夜盘反弹，库存环比下降；纯碱期货整理夜盘反弹，库存环比增加，两者处于存量消化过程，关注产业开工和房地产产业链修复 [3][16] 当日主要新闻关注 国际新闻 美联储理事沃勒认为应继续降息，利率高于中性利率50到100个基点，通胀不会加速上行，市场预测1月维持利率不变概率77%，降息25个基点概率21% [6] 国内新闻 2025年1 - 11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，税收收入164814亿元，同比增长1.8%，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [7] 行业新闻 国家发改委等部门发布煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版），完善相关标杆水平 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500下跌78.83点，跌幅1.16% - 富时中国A50期货上涨228.92点，涨幅1.53% - ICE布油连续上涨1.84美元/桶，涨幅3.13% - 其他品种有不同程度涨跌 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指午后强劲拉升，在多重利好下A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和积极政策信号共振提升市场风险偏好 [10] - 国债普遍上涨，市场资金面宽松，海外美联储降息，国内经济数据不佳，宽松政策预期增强支撑短端国债期货价格 [11] 能化 - 原油夜盘上涨0.73%，美国汽油价格降至四年最低，原油库存减少，整体向下趋势难改 [12] - 甲醇夜盘上涨1.31%，国内煤制烯烃装置开工负荷下降，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海库存下降，预计震荡偏弱 [13] - 橡胶周三天胶走势上涨，海外产区供应释放，国内产区停割，需求端支撑全钢胎开工，预计短期宽幅震荡 [14] - 聚烯烃期货小幅下跌，下游需求开工率见顶，前期受原油和商品弱势影响估值走低，关注成本和供需消化节奏 [15] 金属 - 贵金属中白银大幅上行创新高，美联储降息和扩表提振市场，就业数据支持继续降息，长期上行趋势不变 [17] - 铜夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，需求端有差异，矿供应扰动使供求预期转向缺口 [18] - 锌夜盘收涨，锌精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，供求总体差异不明显，关注市场情绪 [19] - 铝夜盘上涨0.75%，美国非农数据喜忧参半，电解铝供应短期无明显扰动，需求尚可，短期整固，中长期乐观 [20] 黑色 双焦夜盘走势较强，建材和热卷产量微增，库存有变化，焦煤供应宽松，预计盘面企稳，关注铁水产量等因素 [21] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收跌，巴西大豆播种率提升，美豆出口偏慢，国内进口大豆拍卖弥补供应，预计区间震荡 [22][23] - 油脂夜盘豆菜油偏弱，棕榈油震荡收涨，马棕库存增加，菜油供应将增加，预计偏弱震荡 [24] - 白糖主力隔夜有企稳迹象，国际原糖区间震荡，国内供应增加，成本有支撑，预计下行空间有限 [25] - 棉花主力隔夜上行，新棉丰产但销售进度快，种植面积或减少，中美关系缓和利好出口，当前点位有压力 [26] 航运指数 集运欧线EC震荡，02合约下跌0.68%，船司挺价，春节前揽货压力增加，运价预计下调，关注拐点 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国11月非农就业数据有喜有忧，财政部长对经济前景乐观；各重点品种走势不一，原油、油脂偏空，焦炭跌幅有限；A股长牛慢牛格局有望巩固，国债受宽松政策支撑，各品种受自身供需、宏观政策等因素影响[1][2][3][10][11] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国11月季调后非农就业人口高于预期，市场预计美联储明年两次降息，宽松幅度58个基点[6] - 国内新闻：社保基金会强调学习会议精神、稳妥投资运营、谋划事业发展；前11个月邮政行业业务量和收入增长，异地快递业务突出[7] 外盘每日收益情况 - 多个外盘品种价格有涨跌变化，如标普500跌0.24%、富时中国A50期货跌1.11%、ICE布油连续跌2.52%等[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，A股成交额1.75万亿元，融资余额增加，在多重利好下长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和政策落地或提升市场风险偏好[10] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行，央行逆回购操作，资金面宽松，宽松政策预期支撑短端国债期货价格[11] 能化 - 原油：sc夜盘下跌2.24%，美国汽油价格降至四年最低，原油库存减少、汽油和馏分油库存增长，整体向下趋势难改[2][12] - 甲醇：夜盘上涨0.43%，煤制烯烃装置开工负荷下降，甲醇装置开工负荷提升，沿海库存下降，预计12月进口船货到港量多，短期震荡偏弱[13] - 橡胶：走势震荡，海外产区供应释放，国内库存累库，国内产区停割，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工，短期胶价宽幅震荡[14] - 聚烯烃：期货整理运行，现货价格平稳，下游需求开工率见顶，前期受原油和商品弱势影响估值走低，关注成本和供需消化节奏[15] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理，库存下降；纯碱期货反弹，库存增加，两者处于存量消化过程，关注产业开工和房地产产业链修复[16] 金属 - 贵金属：黄金白银震荡整理，美联储降息和扩表改善流动性，美国非农数据分化，疲软就业数据支持继续降息，长期上行趋势不变[17] - 铜：夜盘微跌，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，矿供应扰动使供求预期转向缺口[18] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量增长，下游需求有差异，关注市场情绪[19] - 铝：夜盘沪铝上涨0.14%，美联储政策转向中性，电解铝供应短期无扰动，需求尚可，短期整固盘整，中长期乐观[20] 黑色 - 双焦：夜盘窄幅震荡，焦煤持仓持平，钢产量和库存下降，表需下降，钢厂盈利率降低，铁水产量下降，双焦刚需下降，盘面跌幅有限，关注铁水等变化[3][21] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，巴西大豆播种率提升，美豆出口偏慢，USDA报告无利多，国内通关和拍卖支撑价格，但远期供应施压[23] - 油脂：夜盘继续下探，马棕产量和出口减少、库存增加，菜油供应将增加，短期震荡整理[2][24] - 白糖：郑糖主力弱势，国际原糖受巴西和印度情况影响，国内糖厂开榨供应增加，进口成本和生产成本有影响，预计短期维持弱势[25] - 棉花：主力隔夜偏强，新棉丰产但销售进度快，新疆种植面积或减少，中美关系缓和利好出口，关注上方压力位[26] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡下行，船司挺价，市场对1月挺价预期乐观，关注船司1月初开舱情况，02合约上方有空间限制[27]

| 品种 | 观点 | | --- | --- | | 铜 | 铜：夜盘铜价微跌。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回 落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产 量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口。关注美元、铜冶炼 | | | 产量和下游需求等变化。 | | 锌 | 锌：夜盘锌价收低。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢 协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增 | | | 长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体市场情绪。建议关 | | | 注美元、冶炼产量和下游需求等变化。 | | 品种 | 国内前日期货 收盘价 | 国内基差 （元/吨） | 前日LME3月 期收盘价 | LME现货升贴水 （CASH-3M） | LME库存 （吨） | LME库存日 度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） | | (美元/吨） | （美元/吨） | | （吨） | | 铜 ...