行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 核心观点 - 7月美国零售走弱，受亚马逊促销错峰影响较大，通胀仍有上行压力，京东JOYBUY加速欧洲本地化扩张 [3] 重点数据总结 - 美国消费与信心同步走弱，通胀仍处高位且能源价格上行加剧通胀压力 [4] - 美国7月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5% [4] - 7月原油价格再度震荡上行，纽商所原油期货主力合约全月反弹超20% [4] - 美国通胀水平仍远高于美联储2%的目标 [4] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，线上销售下降约2.2% [4] - 本年度亚马逊Prime Day大促活动由传统7月提前至6月举办，线上消费需求被提前透支 [4] - 6-7月美国零售销售额累计同比+5.9% [4] - 分项来看，汽车及零部件、非店铺零售、加油站、电子家电累计销售额分别同比+4.1%、+10.0%、+17.6%、+5.8% [4] - 美国密歇根大学8月消费者信心指数初值降至51.0，低于7月55.2和市场预期55 [4] 重要政策总结 - 美国进一步收紧进口与转口监管 [4] - 美国联邦贸易法院支持政府继续对低价进口包裹征税，依赖小额直邮的低价跨境模式将继续面对更高进口成本 [4] - 白宫报告称转口贸易每年造成美国190亿-260亿美元关税收入损失 [4] - 报告指责40多个国家帮助中国商品通过转口规避关税，加拿大、欧盟、印度、日本、墨西哥、韩国等美国主要贸易伙伴被列为“风险第一梯队” [4] - 美国海关与边境保护局已开始在一个试点项目中运用人工智能来阻止转运 [4] - 一旦发现进口商伪造货物原产地，其进口货物可能会被追溯征收大约一年的关税 [4] - 美国即日起将针对进口无人机及零部件建立一套分层关税制度，按照无人机的重量、功能及进口地，分别规定四级关税税率，最高可征收100%从价关税 [4] 重要平台总结 - 京东JOYBUY欧洲业务加速扩张，连续两个季度营收翻倍 [4] - 京东面向欧洲市场打造的海外零售品牌JOYBUY自3月落地英国、德国、法国、荷兰、比利时、卢森堡六国后，连续两个季度营收翻倍 [4] - JOYBUY上线两天即登顶六国iOS购物类应用榜 [4] - JOYBUY目前已在欧洲布局超60座仓库及配送站点 [4]