期货研究报告 商品研究 [铜早报 Table_ReportType] 走势评级： 短期——震荡偏强 中期——偏空回落 [Table_Chart] 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 马子尧—有色分析师 盘面：沪铜主力合约收盘价 108200 元/吨，涨跌幅+0.47%，成交量 25651 手，减少 49400 手。 供应：矿端方面，矿端方面，全球铜精矿主要港口出港量受阶段性影 响，南美风暴导致的出港下滑虽已出现回补，但南美智利持续受冬季暴雪 冲击，致使中国到港量处于偏低水平，造成矿端极度紧缺。然而，这种紧 张局面或随着主要矿山复产而缓解，Cobre Panama 审计报告显示矿区整体 合规率接近 88%，逐步推进复产，大规模产能恢复大概率在第四季度兑现。 废铜方面，部分回收企业反向开票额度刷新，废铜供应可能出现边际改 善，从而对矿端原料形成一定补充。冶炼端，TC 低位确实压缩冶炼利润， 更多是通过压低长单谈判预期（如智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta） 在年中长单谈判中提出全新定价方案），影响下一年冶炼利润中枢，长 ...