报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡航道通行方案协议，美军被驱逐，美国将对伊朗实施“前所未见”的措施，AI叙事短期或降温，美国通胀数据缓解加息担忧，股指或震荡运行，若美国加剧对伊朗经济封锁市场或承压；7月金融数据信贷需求偏弱，但信贷投放范式转变使市场未明显避险，债市环境对多头友好，国债或震荡运行 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 上周股指震荡运行，未来或震荡运行，因AI叙事降温、美国通胀数据缓解加息担忧，但美国若加剧对伊朗经济封锁市场或承压，MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行 [11][12] 国债策略建议 - 上周国债震荡偏强运行，7月金融数据反映信贷需求偏弱，但信贷投放范式转变使市场未明显避险，债市环境对多头友好，不过行情当前水位FOMO情绪有参与度，若上行动能衰减需警惕，MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行，未来或震荡运行 [14] 重点数据跟踪 PMI - 2026年7月制造业PMI降至49.2%，下行原因一是外需上升动能放缓，二是成本端扰动压制内需，7月政治局会议表态积极，下半年政策有望发力承托市场和经济 [20] 社融由降转稳 - 2026年7月社融新增1.4万亿，人民币贷款新增 - 0.6万亿，7月末社融规模存量同比增长7.4%，M2同比增长7.7%，7月社融同比小幅多增，企业债、信贷持续分化，政府债是主要支撑，信贷同比持续少增，票据冲量力度减弱，M1同比持平、M2同比回落，预计Q4社融或小幅震荡上行，下半年政府债资金发行使用加速及新型政策性金融工具落地或成社融主要支撑 [23] CPI同比低于预期 - 7月CPI同比+0.5%低于预期，核心CPI同比+0.9%，CPI环比 - 0.1%低于10年同期均值，核心CPI环比+0.3%与10年同期均值持平，同比层面部分分项有正有负且增速有变化，环比层面受油价、出行需求、猪价、电子产品、医疗服务等因素影响 [26] PPI同比低于预期 - 7月PPI同比+3.5%低于预期，环比 - 0.7%连续2个月为负，生产资料同比回落，生活资料同比降幅收窄，同比层面上中下游部分行业有转弱，环比层面受石油有色产业链、建筑施工进度、AI相关行业等因素影响 [29] 7月出口同比与环比均回落 - 7月出口环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%略高于预期，两年复合增速小幅回落至15.1%，台风天气扰动货物发运是环比走弱主因，美国相关政策或推动抢出口，叠加台风消退出口短期有脉冲上升可能 [31] 美国通胀缓慢回落 - 2026年7月美国CPI同比增速3.4%符合预期，核心CPI同比2.5%符合预期，能源通胀压力缓解、食品价格稳定，汽车服装通胀环比抬升但商品通胀压力有限，住房通胀温和、核心服务通胀压力可控，年内美联储按兵不动是基准情形 [34]